Po třech dnech výprodejů zaznamenal S&P 500 svůj nejsilnější jednodenní růst od března. Zmizely obavy z negativního dopadu AI na výrobce softwaru, nebo investory povzbudily lepší údaje o spotřebitelské náladě z University of Michigan, které vyskočily na šestimešní maximum? Pro rally existuje několik důvodů, ale medvědi boj ještě nevzdávají.
Dynamika S&P 500
Únorový výprodej indexu S&P 500 vypadal iracionálně. Umělá inteligence má firmám pomáhat, ale objevily se obavy, že by jim mohla uškodit. Ano, umělá inteligence prokázala pozoruhodnou schopnost generovat kód, který by teoreticky mohl narušit obchodní procesy dodavatelů softwaru. Je však nepravděpodobné, že by tyto společnosti své podnikání opustily přes noc. Jedná se o dlouhodobý strukturální problém, takže reakce trhu se zdála být příliš emocionální.
Z fundamentálního hlediska zůstávají jak americká ekonomika, tak firemní zisky silné, včetně výrobců softwaru. Wall Street očekává, že jejich zisky v roce 2026 porostou přibližně o 19 %, což je rozumné číslo podporující další růst akcií.
Dynamika zisků softwarových společností
Po tak dramatickém oživení S&P 500, které připomíná nákupy při poklesech z roku 2025, medvědi zůstávají u vymýšlení strašidelných scénářů. Goldman Sachs se domnívá, že širší výprodej ještě neskončil a argumentuje, že fondy sledující trend budou shortovat, protože dříve byly porušeny podmínky pro zachování trendu. Banka odhaduje potenciální pokles na 33 mld. USD a varuje, že pokud bude prolomena úroveň supportu6 707, mohl by výprodej dosáhnout 80 mld. USD.
Podle mého názoru jsou taková prohlášení spíše snahou dodat odvahu slabé pozici. Po třech dnech ztrát málokdo očekával tak prudké oživení S&P 500 bez jasného fundamentálního impulzu. Druhý týden v únoru bude nabitý: zveřejnění dat o zaměstnanosti, míře nezaměstnanosti a maloobchodních tržbách v USA přitáhne pozornost obchodníků.
Jak ale bude široký index reagovat na známky ekonomického oslabení? Budou znepokojivé signály důvodem k prodeji, nebo se trh vrátí k dřívějšímu reflexu – "špatné zprávy z americké ekonomiky jsou dobré pro S&P 500" – když investoři začnou v cenách zohledňovat dřívější očekávané snižování sazeb Fedu a nakoupí akcie?
Očekávám, že proces rotace bude pokračovat. Dow Jones vypadá zdravěji než S&P 500 a Nasdaq Composite, i když dnešním obchodníkům připadá jako pozůstatek minulosti. Až do roku 2026 někteří tvrdili, že Dow je zhruba stejně užitečný jako papírové akciové certifikáty nebo ticker tape.
Technicky S&P 500 prolomil nad dynamické rezistence vytvořené konvergencí klouzavých průměrů v denním grafu. To signalizuje návrat kontroly býků a otevírá prostor pro nákupy nad úrovní 6 910.
