Nejnovější zpráva CFTC ukazuje první známky obratu v pozicích na dolaru. O týden dříve dosáhla celková dlouhá pozice na USD na futures kontraktech IMM nejvyšší úrovně od roku 2015; za poslední týden klesla o 1,3 mld. Jedná se o první pokles za dva měsíce, přesto pro dolar zůstává pozice pevně optimistická.
Futures trhy na CME prakticky vyloučily červencové zvýšení sazeb na zasedání FOMC 28.–29. července. Pravděpodobnost, že sazba zůstane v pásmu 3,5–3,75 %, je 85,6 %, zatímco šance na zvýšení o 25 bazických bodů je pouze 14,4 %. Před týdnem činila pravděpodobnost červencového zvýšení 45 %.
Výhled pro září je však zcela odlišný. Trhy nyní oceňují pravděpodobnost, že politika zůstane v září beze změny, 39,7 %, pravděpodobnost zvýšení o 25 bazických bodů 52,6 % a o 50 bazických bodů 7,7 %. Podle CME vidí obchodníci v zásadě vyrovnané šance na zářijové zvýšení a více než 70% pravděpodobnost alespoň jednoho zvýšení sazeb do prosince.
Šéf newyorského Fedu Kevin Warsh si zachovává jestřábí rétoriku a trvá na nízké toleranci vůči vysoké inflaci, aniž by nabízel přesné termíny pro zpřísnění politiky. Jeho agresivní tón je v rozporu se zpomalující červnovou inflací. Výnosy dvouletých amerických státních dluhopisů už dosáhly 15měsíčního maxima, což odráží tržní důvěru v přepočet měnové politiky a zvyšuje atraktivitu amerického dluhu, což zase podporuje příliv kapitálu.
Zpráva Michiganské univerzity ukázala, že očekávání inflace za jeden rok v červenci klesla na 4,2 % z červnových 4,6 %, zatímco očekávání na pět až deset let zůstala na 3,3 %. To naznačuje, že trhy stále oceňují přetrvávající střednědobé inflační tlaky.
Tento týden je hlavním motorem amerického dolaru situace na Blízkém východě. O víkendu USA dokončily devátou sérii úderů na íránské cíle v řadě, včetně velitelských stanovišť, systémů protivzdušné obrany, odpalovacích zařízení raket a námořních prostředků. Teherán pak zasáhl americké základny v sousedních zemích.
Prezident Trump oznámil obnovení námořní blokády Íránu a prohlásil, že USA převezmou kontrolu nad Hormuzským průlivem. Washington se hodlá nazývat "strážcem Hormuzského průlivu" a vybírat 20 % z nákladů na veškerou přepravu nákladu na pokrytí výdajů na zajištění bezpečnosti.
Cíle USA sahají nad rámec obav o íránský jaderný program. Jejich cílem je zásadní geopolitická kontrola nad Hormuzským průlivem – klíčovou trasou pro globální přepravu ropy. Kontrola nad touto trasou by USA poskytla páku nad globálními toky energie a přímý vliv na světové ceny ropy. Íránské síly zase varovaly, že průliv bude nebezpečný pro přechod i jediné kapky ropy či plynu, dokud budou americké operace v regionu pokračovat.
Trhy reagovaly očekávaně: ráno 20. července ropa Brent na ICE poprvé za více než měsíc překročila hranici 90 dolarů za barel, krátce dosáhla 91,22 USD. Rostoucí cena ropy má na dolar dvojí vliv – podporuje inflační očekávání a zvyšuje pravděpodobnost zpřísnění Fedu a zároveň zvyšuje poptávku po bezpečných aktivech.
Nadcházející dny budou definovány eskalací nebo deeskalací na Blízkém východě. S tím, jak se konflikt zintenzivňuje, dolar pravděpodobně zůstane chráněn toky do bezpečných aktiv a inflačním impulsem z dražší ropy. Zatím neexistují žádné známky trvalého obratu, ale extrémní nastavení pozic a technické rezistence vyžadují opatrnost.
