Středečnímu růstu na trzích dominovaly velké americké technologické společnosti; pět největších hráčů v tomto sektoru zvýšilo svou tržní hodnotu během jediné seance dohromady o téměř bilion dolarů. Akcie společnosti Amazon během dne posílily až o 8,3 %, Microsoft připsal zhruba 7 %, Alphabet vzrostl o 5,9 %, Meta o 3,6 % a Apple – který byl v investicích do umělé inteligence (AI) zdrženlivější – si připsal více než 6 %. Ze skupiny tzv. velkolepé sedmičky (Magnificent Seven) zaostaly pouze společnosti Nvidia a Tesla. V Asii byl vývoj smíšený: akcie Samsung Electronics a SK Hynix klesly o více než 7 %, jihokorejský index Kospi oslabil o 5,5 % a futures na index Nasdaq 100 klesly přibližně o 1,1 %. Naopak společnosti Tencent a Alibaba posílily každá minimálně o 6 % a index Hang Seng Tech vzrostl o 5,1 %.
Za těmito pohyby na trhu stály výsledek voleb. Demokraté získali většinu ve Sněmovně reprezentantů i v Senátu, přičemž získali křesla v Jižní Karolíně, Texasu a Kansasu; také získali kontrolu nad několika státními legislativami a guvernérskými úřady. Mnoho demokratických kandidátů ve své kampani prosazovalo zpomalení určitých aspektů rozvoje AI, konkrétně výstavby rozsáhlých datových center. Podle průzkumů u volebních místností voliči silně odmítají výstavbu nových datových center v blízkosti obytných oblastí. Mnoho analytiků nyní očekává, že regulace bude probíhat na úrovni jednotlivých států.
Trhy to vnímají jako možnou brzdu obrovských kapitálových výdajů, které ukrajují z volného peněžního toku. Společnosti Amazon, Alphabet a Meta již nyní vykazují záporný volný peněžní tok – jejich kapitálové výdaje (capex) převyšují provozní cash flow – což je nutí čerpat prostředky z dluhových a akciových trhů. Pro Microsoft, Amazon, Alphabet a Metu je to dobrá zpráva, zatímco pro společnost Nvidia – hlavního příjemce zakázek spojených s výstavbou datových center – a také pro Teslu jde o zprávu špatnou.
Středa byla pro index nejúspěšnějším dnem od 21. září. Tržní narativ se obrátil o 180 stupňů: regulace již není vnímána jako hrozba, ale jako nástroj, který může zkrotit nekontrolované výdaje.
Trhy s ropou a dluhopisy reagovaly na očekávání, že by konflikt s Íránem mohl polevit. Cena ropy Brent ve středu propadla o více než 8 % a klesala již čtvrtý den v řadě; oslabila o dalších 0,7 % na 93,94 USD za barel poté, co lídr demokratů v Senátu Chuck Schumer uvedl, že by konflikt mohl být ukončen. Výnosy desetiletých amerických státních dluhopisů klesly na přibližně 4,84 %, což je nejnižší úroveň od 10. září a hodnota výrazně nižší než 5,02 % zaznamenaná před rozhodnutím Fedu z 28. října. Trhy totiž do cen promítly očekávání, že fiskální plány a celní opatření budou omezeny.
V tomto kontextu se domnívám, že tlak na dolar přetrvá, zatímco výnosy dluhopisů i cena ropy budou klesat; z této dynamiky by mělo těžit také zlato. Společnost Goldman Sachs označila výsledky za "modrou tsunami" a očekává, že demokraté využijí nadcházející rozpočtové příležitosti k omezení konfliktu s Íránem, zrušení některých cel a přehodnocení nedávných škrtů ve výdajích. Někteří odborníci se rovněž domnívají, že výdaje na AI se zcela nezhroutí.
Pokud jde o technickou stránku indexu S&P 500, bezprostředním úkolem kupujících je překonat rezistenci na úrovni 7 679 USD. To by signalizovalo růstové momentum a otevřelo cestu k úrovni 7 698 USD. Udržení hladiny 7 718 USD by dále posílilo pozici býků. V případě poklesu způsobeného slábnoucí ochotou riskovat by měli kupující zasáhnout v blízkosti úrovně 7 656 USD. Prolomení pod tuto hranici by pravděpodobně stlačilo index na 7 633 USD a otevřelo prostor pro další pokles k 7 607 USD.
