Dnes zlato část svých ztrát smazalo. Spotová cena zlata vzrostla o 0,8 % na 3 915 USD za unci poté, co se včera propadla na 13měsíční minimum. Stříbro posílilo o 1,1 % na 50,56 USD; růst zaznamenaly také platina a palladium.
Přesto zlato za poslední tři seance ztratilo více než 6 %. Výprodej spustila říjnová zpráva o inflaci v USA, která překonala očekávání, a komentáře představitelů Fedu nasvědčující přísnějšímu utažení. Důvodem jsou úrokové sazby: výnosy některých amerických státních dluhopisů ve čtvrtek vzrostly o více než 12 bazických bodů, přičemž nejvýraznější nárůst zaznamenaly krátkodobé cenné papíry, které jsou na politiku Fedu nejcitlivější. Obchodníci nyní počítají s prosincovým zvýšením sazeb o 25 bazických bodů (s malou pravděpodobností zvýšení o 50 bazických bodů) a někteří účastníci trhu očekávají další růst sazeb i po prosinci. John Williams a Austan Goolsbee ve čtvrtek uvedli, že inflace zůstává vysoká, a Mary Daly prohlásila: "Podle mého názoru bude nutné v dalším zpřísňování pokračovat." Zlato nenese žádný výnos, takže každý další krok Fedu zvyšuje oportunitní náklady držení kovu.
Dnešní oživení lze vysvětlit nákupy při poklesu ceny. Růst, který přišel po prolomení hranice 4 000 USD směrem dolů, lze připsat především zásahům správců devizových rezerv. Hladina 4 000 USD byla testována již v červenci a koncem října; tehdy cenu podpořila poptávka ze strany centrálních bank, velkých institucionálních investorů a čínských domácností. Jelikož za tímto odrazem nestojí pokles výnosů, jde podle mého názoru spíše o technickou korekci než o obrat trendu.
Svou roli v tomto řetězci hraje i ropa. Od vypuknutí války mezi USA a Íránem koncem února se zlato a ropa pohybovaly převážně opačnými směry. Narušení vývozu z Blízkého východu vyhnalo ceny energií vzhůru, což přimělo centrální banky ke zpřísnění měnové politiky, což následně negativně dolehlo na zlato. Cena ropy Brent ve čtvrtek vzrostla o 3,3 %, avšak za poslední dva týdny klesala, jelikož posílily naděje na rychlé ukončení devítiměsíčního konfliktu.
Dnes odpoledne bude zveřejněn americký index výrobních cen (PPI), což představuje první významnou zkoušku pro tento kov. V září vzrostl index PPI meziměsíčně o 1,3 % (očekával se růst o 0,5 %), zatímco nyní trh předpokládá mnohem mírnější nárůst o 0,4 %. Někteří analytici varují, že pokud PPI překvapí vyšší hodnotou, hrozí pokles ceny zlata až na 3 870 USD.
To vše ukazuje, že zlato zůstává rukojmím politiky Fedu. Domnívám se, že až do zasedání Fedu 9. prosince se bude cena zlata pohybovat pod hranicí 4 000 USD; silný údaj PPI by mohl vést k otestování úrovně 3 870 USD a potvrdit tak ztráty za tento týden. K návratu nad 4 000 USD by byla zapotřebí slabší makroekonomická data a posun v rétorice Fedu od "jestřábího" směrem k "holubičímu" postoji.
Z technického hlediska musí kupující překonat nejbližší rezistenci na úrovni 3 906 USD. Tím by se otevřela cesta k cíli na úrovni 3 954 USD, nad kterou bude další růst obtížný. Nejvzdálenějším cílem směrem nahoru je 4 001 USD. V případě poklesu se medvědi pokusí ovládnout úroveň 3 849 USD; pokud uspějí, prolomení tohoto pásma by znamenalo vážnou ránu pro býky a tlačilo by cenu zlata směrem k minimu na úrovni 3 802 USD, s možností dalšího poklesu až na 3 756 USD.
