Nálada investorů v Evropě se viditelně zlepšila díky klesající inflaci, nižším úrokovým sazbám a oživení reálných příjmů. Na sebeuspokojení může být ale zatím brzy. Mnoho ekonomů varuje, že evropskou ekonomiku čekají ještě značné problémy.
Měnoví stratégové z Capital Economics upozorňují, že optimismus může zastírat hluboké strukturální problémy, které budou ovlivňovat trajektorii vývoje kontinentu. Firma 19. května zveřejnila zprávu s názvem „Budoucnost Evropy“, v níž zvýraznila tři klíčové otázky, na které si region bude muset odpovědět.
První otázka se týká toho, zda ostatní evropské země mohou následovat příkladu Německa ve snaze přejít na volnější fiskální politiku. Zpráva uvádí, že „tato snaha by mohla vyvolat národní fiskální krize.“ Capital Economics zůstává skeptická, zejména pokud jde o zadlužené země, jako je Francie a Itálie.
Druhá otázka je, zda Evropa dokáže držet krok s inovacemi. Region je pod rostoucím tlakem na provádění strukturálních reforem. Že zaostává v oblasti umělé inteligence a dalších špičkových technologií, je čím dál zřetelnější. Bez hlubších reforem podle analytiků hrozí, že „zůstane zaseknutý za technologickou hranicí.“ Rostoucí konkurence čínských firem tento tlak jen zesiluje.
Třetí otázka se týká role Evropy v měnící se globální mocenské struktuře. Evropa se uprostřed eskalujícího napětí mezi Spojenými státy a Čínou snaží udržet si pozici „třetího pólu“. Capital Economics však upozorňuje na vnitřní rozpory eurozóny. „Evropský projekt není koncipován tak, aby dokázal představovat moc – ať už tvrdou, nebo měkkou – v takové míře, jaké jsou toho schopny vlády USA a Číny,“ tvrdí se ve zprávě.
Euro v tomto kontextu podle analytiků „nepředstavuje reálný problém“ pro dominantní pozici dolaru. Že by bylo důstojným konkurentem dolaru, to je podle stratégů ještě hodně vzdálený cíl.
Ačkoli politické nástroje ECB byly účinné při snižování systémového rizika, výhled evropské ekonomiky zůstává křehký. Podle zprávy se neočekává, že by Evropa v dohledné době dosahovala růstu srovnatelného s USA, a to kvůli závislosti na dovozu energií a strukturálním nedostatkům na trhu práce.
V dlouhodobém horizontu Capital Economics očekává, že Evropa zůstane „bohatým, ale relativně pomalu rostoucím regionem“, který zaostává v inovacích, ale přesto nabízí atraktivní investiční příležitosti.
