Ekonomové z Morgan Stanley se – jako ostatně vždy – nehrnou do odvážných pesimistických prohlášení. Klid však také nedoporučují. Ačkoli revidované údaje o HDP a spotřebitelských výdajích mírně zklidnily napětí, expertní tým je přesvědčen, že to nejhorší teprve přijde.
Na jedné straně spotřebitelé zatím nezaznamenali výrazné zpomalení a míra propouštění neroste. Z toho vyplývá, že katastrofická recese ještě nepřišla. Na druhé straně však oslabení trhu práce, zpomalení růstu zaměstnanosti a stagnace příjmů signalizují, že ekonomika prochází „prodlouženou pauzou“, která by se mohla snadno vyvinout v plnohodnotný pokles.
Zvláštní obavy vzbuzují Trumpova cla, která brzdí investice, omezují kapitálové výdaje a snižují marže firem, zejména v rámci globálních výrobních řetězců. Čína, Japonsko a Evropa vykazují po krátké přestávce nižší hodnoty PMI. Ačkoli se účinky cel ve Spojených státech projevují se zpožděním, určitě budou citelné. A to není dobrá zpráva.
Morgan Stanley připouští, že nálada na trhu je momentálně konstruktivní, ale varuje, že situace se může rychle změnit a optimizmus může vyprchat. Rizika poklesu jen rostou a zpomalení je téměř nevyhnutelné. Ačkoli recese zatím nepředstavuje hlavní scénář, příštích několik kvartálů nás může nemile překvapit.
