Zdá se, že Federální rezervní systém s dalším snižováním úrokových sazeb nijak nepospíchá. Podle Jefferies by uvolňování měnové politiky mohlo být pozastaveno v roce 2026, protože fiskální stimuly a investiční program Donalda Trumpa – tzv. One Big Beautiful Bill – by měly stimulovat ekonomický růst a snížit poptávku po další podpoře.
„Ekonomika bude těžit ze snížení nejistoty v oblasti obchodní politiky, snížení nejistoty v oblasti fiskální politiky, pobídek k investicím v rámci One Big Beautiful Bill a některých marginálních výhod plynoucích ze snížení úrokových sazeb. V současné situaci proto nevidíme velkou potřebu dalších snížení v roce 2026,“ uvedla společnost Jefferies v komentáři.
Jinými slovy, trh neočekává nová opatření na podporu ekonomiky, ale spíše pauzu. Ačkoli předseda Fedu Jerome Powell tvrdí, že nic není definitivní, analytici jsou ohledně pravděpodobnosti třetího snížení sazeb na konci roku 2025 skeptičtí. Aby k tomu došlo, budou jestřábi z Fedu potřebovat mnohem přesvědčivější důkazy.
Navzdory shutdownu americké vlády a částečnému výpadku zveřejňovaných údajů se celkový obraz vyjasnil. Nejistota, která na začátku roku bránila Fedu v rozhodování, se rozplývá: trh práce se ochladil, inflace se stabilizovala a prognózy se nyní jeví jako spolehlivější. Podle společnosti Jefferies poslední revize údajů odstranily poslední obavy ohledně současného vývoje úrokových sazeb.
Na konci roku 2025 skutečně došlo k uvolnění opatření v návaznosti na revize údajů o zaměstnanosti. V roce 2026 se však rovnováha může posunout opačným směrem: fiskální stimuly a daňové pobídky navrhované Trumpovou administrativou by mohly ve druhé polovině roku urychlit růst.
Smířlivější tón obchodních jednání a absence celních válek mohou poskytnout Fedu vhodný důvod k pozastavení cyklu uvolňování měnové politiky. To samozřejmě předpokládá, že ekonomická data nebo personální změny v rámci regulačního orgánu nepřinesou žádná překvapení.
Po dvou letech charakterizovaných rostoucími úrokovými sazbami, inflací a shutdowny může trh konečně zažít něco neobvyklého – stabilitu, i když potenciálně jen na krátkou dobu.
