Éra snadných zisků z technologie umělé inteligence se chýlí ke konci. Analytici z BofA Global Research varují před „dvojí povahou“ umělé inteligence: zatímco trh oceňuje potenciální zisky, riziko, že se celá odvětví stanou zastaralými, zůstává přehlíženo. Banka předpovídá do druhého čtvrtletí roku 2026 pokles evropského indexu Stoxx 600 o 15 %.
Podle BofA spočívá primární riziko v nadměrném optimismu investorů. Současné globální ceny akcií počítají s s ročním růstem zisků přibližně o 17 % během příštích pěti let. Realita však může být skromnější: konkurence donutí společnosti utratit miliardy za umělou inteligenci, jen aby si udržely svůj současný podíl na trhu. Takové kapitálové výdaje nevyhnutelně ovlivní ziskovost podniků v pojišťovnictví, správě aktiv a tradičním softwarovém sektoru.
Pak je tady také rozdíl v očekáváních výkonnosti. Tržní ocenění vycházejí z předpokladu růstu efektivity v USA kolem 3 %, zatímco oficiální prognózy Rozpočtového úřadu Kongresu (CBO) počítají na příští desetiletí pouze s 0,1 %. Pokud AI nesplní slíbený nárůst zisků, mohou investoři čelit významnému přecenění aktiv.
Změna favoritů: od čipů k potravinám
BofA oficiálně snížila rating sektoru polovodičů na „Underweight“ (pod tržní úrovní). Analytici se domnívají, že poptávka po zajištění AI infrastruktury je přehřátá vzhledem k vysokým nákladům na elektřinu a paměti DRAM. Spíše než investovat do předraženého technologického sektoru banka doporučuje hledat bezpečí v běžnějších aktivech. Novými favority jsou:
- Potraviny a nápoje;
- Telekomunikace;
- Chemický průmysl.
Navzdory celkovému pesimismu banka udržuje pro výrobce softwaru rating „Overweight“. Odborníci BofA se domnívají, že společnosti s unikátními daty hluboce integrovanými do obchodních procesů svých klientů budou schopny využít umělou inteligenci jako obrannou bariéru, nikoli jako hrozbu pro svou existenci.
