Americký dolar si zachovává fundamentální podporu silných domácích makroekonomických dat a pevného postoje Federálního rezervního systému, přesto jeho globální růst narazil na svůj strop. Stratégové Goldman Sachs poznamenávají, že prudký nárůst chuti k riziku na globálních akciových trzích a neočekávaná odolnost cizích měn zbavily americký dolar jeho statusu hlavního bezpečného aktiva.
Pozici dolaru podpořila silná květnová zpráva o trhu práce a odolné indexy obchodní aktivity ISM. Tyto údaje potvrdily inflační tlak, zvýšily výnosy amerických státních dluhopisů a rozšířily úrokové diferenciály ve prospěch Spojených států. Tato dominance je obzvláště patrná ve srovnání s Evropou, kde makroekonomické vyhlídky zůstávají utlumené. Zároveň došlo k obratu na komoditních trzích: pokrok v mírových rozhovorech mezi Washingtonem a Teheránem vzbudil naděje na levnější ropu a podpořil měny zemí dovážejících energii.
Vysoce výnosná aktiva na rozvíjejících se trzích do značné míry ignorovala geopolitická rizika a přitáhla část kapitálových toků. Čínský juan pokračoval v postupném posilování, které podle Goldman Sachs potrvá déle, než trh v současnosti předpokládá. Japonský jen se také stabilizoval po měnových intervencích Tokia a hrozbách dalších regulačních opatření. Výsledkem jsou rozdílné trajektorie dolaru: klasický index DXY, silně vážený eurem, od začátku roku posílil o přibližně 1,5 %, zatímco širší index dolaru vážený obchodem se posunul do mírně záporného teritoria.
V nadcházejících týdnech budou ekonomické dopady krize na Blízkém východě a trvalá inflace i nadále držet americkou měnu nad vodou. Pozornost trhu se přesouvá k rétorice Federálního rezervního systému. Goldman Sachs varuje, že by nový předseda Federálního rezervního systému Kevin Warsh mohl zaujmout podstatně tvrdší postoj, než investoři očekávají. Nicméně pokud makroekonomická data z USA nepřinesou žádná nová překvapení, americký dolar pravděpodobně zůstane uvězněn ve svých současných obchodních rozmezích, což vytvoří ideální prostředí pro spekulativní carry-trade strategie.
