Pasar global cenderung menghadapi perlambatan dalam aktivitas manufaktur. Skenario ini dibuktikan oleh dinamika sejumlah indikator terkemuka, seperti dinamika ekspor pada negara-negara Asia Pasifik, dinamika rasio saham dan pesanan di Amerika Serikat, spread imbal hasil yang tinggi, dan perlambatan yang nyata dalam pertumbuhan harga untuk bahan-bahan baku, khususnya, logam.
Diyakini akan ada penurunan indeks PMI global dan perlambatan siklus produksi dalam beberapa minggu ke depan, yang akan disertai dengan naiknya permintaan aset defensif. Dolar AS, untuk semua kelemahan eksternalnya, akan tetap menjadi favorit pasar.
Berdasarkan data CFTC, trader spekulatif mengurangi posisi long kumulatif kecil pada Dolar AS sebesar $2,2 miliar, melaporkan hingga $1,55 miliar. Secara umum, posisi Dolar tetap optimis secara lemah. Namun, kinerja yang kuat dari Rabu hingga Jumat (tidak tercermin dalam data dalam laporan ini) menunjukkan bahwa laporan berikutnya akan lebih kuat.
Dapat diasumsikan bahwa awal pekan akan netral untuk Dolar dengan sedikit bias terhadap pertumbuhan permintaan. Pasar akan menunggu pidato Ketua Fed Powell pada hari Jumat di sebuah simposium di Jackson Hole. Perlu dicatat bahwa pidato tersebut akan dikhususkan terutama untuk prospek ekonomi Amerika Serikat, yang dapat memiliki dampak yang menentukan pada posisi investor. Dengan demikian, pergerakan kuat hingga hari Jumat hanya mungkin terjadi jika pemicu baru yang tidak terduga muncul, tetapi jika tidak ada pemicu seperti itu, volatilitas dalam beberapa hari mendatang akan rendah.
EUR/USD
Euro akhirnya berhasil menebus kembali beberapa kerugian. Posisi net long naik 3,5 miliar menjadi 8,4 miliar, tetapi tidak ada reversal ke atas dari harga pembayaran, karena Dolar mempertahankan dinamika imbal hasil yang menguntungkannya meskipun ada perubahan dalam retorika anggota Fed ke arah dovish. Artinya, investor masih menunggu langkah hawkish dari Fed tahun ini.
Ada upaya untuk bergerak ke bawah level 1.17, tapi bears gagal berkonsolidasi. Pullback ke atas memberikan alasan untuk mengasumsikan koreksi naik di zona 1.1810/30, setelah itu penurunan kemungkinan akan berlanjut. Target jangka panjang masih berada di area support 1.15.
GBP/USD
Pound menerima beberapa pukulan sensitif minggu lalu, yang akhirnya mengubah ekspektasi jangka menengah ke arah bearish. Pada awalnya, tidak ada yang meramalkan perkembangan peristiwa seperti itu. Laporan di pasar tenaga kerja menunjukkan peningkatan yang stabil dalam upah rata-rata, yang memberikan alasan untuk memperkirakan peningkatan inflasi. Namun, inflasi pada bulan Juli menunjukkan pertumbuhan nol – hanya ada perlambatan dari 3,5% menjadi 2% secara tahunan, yaitu, pertumbuhan permintaan konsumen yang diperkirakan karena pembukaan ekonomi sebelumnya tidak terjadi.
Selain itu, data penjualan ritel hari Jumat juga ternyata jauh lebih buruk dari perkiraan. Ada penurunan 2,5% di bulan Juli dan pertumbuhan tahunan melemah dari 9,2% menjadi 2,4%. Ini jelas bukan angka yang diharapkan pasar.
NIESR Institute menyoroti fakta bahwa efek negatif sebagian besar merupakan hasil dari basis yang tinggi, yaitu berhentinya inflasi rendah pada Mei-Juni 2020.
Laporan CFTC untuk Pound umumnya netral. Posisi net long turun 212 juta menjadi 399 juta selama seminggu, dominan minimal, dan spekulan tidak memberikan arahan. Sementara itu, permintaan konsumen yang lebih lemah dari perkiraan menyebabkan penurunan imbal hasil obligasi, yang pada akhirnya mencerminkan reversal menurun pada harga pembayaran.
Jika kita mengandalkan indikator fundamental, maka ketidakmampuan Pound untuk mengandalkan faktor internal memberikan alasan untuk mengharapkan kelanjutan penurunan. Pada Senin pagi, Pound bertahan di atas level support 1.3570, ini merupakan faktor yang baik untuk pembelian dengan tujuan kembali ke garis tren 1.3770/90. Sementara itu, kelemahan dasar fundamental untuk penguatan Pound menunjukkan upaya lain untuk menguji support 1.3570 dengan breakdown berikutnya. Dalam hal ini, skenario pertumbuhan ke 1.3770/90 dibatalkan, penjualan berada pada breakdown support, dan target terdekat adalah zona resistance 1.3480/3510.
