Saat ini euro merasakan pendekatan perubahan di ECB, yang menyatakan keprihatinan atas situasi terkait imbal hasil obligasi negara-negara periferal. Berita pertemuan bank sentral yang tidak terjadwal meningkatkan semangat euro, tapi tidak lama. Pemandangannya, pada kenyataannya, tetap sama, dan langkah-langkah bank sentral - seperti siput. Apa yang berubah dan mengapa bank sentral mengadakan pertemuan darurat?
Ingat bahwa ECB berjanji untuk memulai proses pengetatan kebijakan pada bulan Juli, yang melihat imbal hasil obligasi di ekonomi perifer blok seperti Italia dan Yunani meningkat tajam. Pada saat yang sama, imbal hasil negara-negara besar, seperti Jerman dan Prancis, naik lebih lambat. Spread yang melebar mengkhawatirkan zona euro dan pasar, karena mengingatkan pada krisis utang zona euro pada awal 2010-an.
Dewan Gubernur mengadakan pertemuan darurat pada hari Rabu guna membahas kondisi pasar saat ini. Pasar pada awalnya bereaksi positif terhadap berita ini, ada harapan bahwa ECB tidak akan tinggal diam melewati krisis lain.
Euro melonjak terhadap dolar ke level 1.0500 dalam menanggapi kemungkinan berurusan dengan meningkatnya risiko fragmentasi di pasar obligasi negara zona euro, dan spread di pinggiran zona euro menyempit tajam.
Anggota dewan ECB, Isabelle Schnabel, mengatakan bahwa bank sentral bermaksud mengerahkan semua kekuatannya untuk melindungi zona euro, mengutip kekhawatiran bahwa spread perifer zona euro meningkat. Menurutnya, bank sentral seharusnya meluncurkan alat baru untuk melawan lonjakan biaya pinjaman yang tidak menentu oleh ekonomi zona euro yang lebih lemah.
Pertanyaan kunci bagi investor, dengan dimulainya kenaikan suku bunga pada bulan Juli, apa yang akan dilakukan untuk mengatasi fragmentasi di pasar keuangan.
Menurut Schnabel, kekuatan ECB adalah komitmen yang lebih kuat dari instrumen apapun.
"Komitmen kami terhadap euro menjadi alat kami untuk melawan fragmentasi. Komitmen ini tidak memiliki batas. Dan pengalaman kami melakukan intervensi bila diperlukan menegaskan komitmen ini," tambah Schnabel.
Pertemuan itu seharusnya menunjukkan tekad ECB. Peta jalan yang menarik akan bertindak sebagai pencegah pasar obligasi dan membuat euro menguat.
Dilihat dari dinamika euro, yang dicatat setelah pertemuan, pasar kecewa. Pasangan EUR/USD kembali memasuki wilayah 1.0300.
Semua orang telah mendengar tentang alat baru, tetapi tidak ada yang tahu seperti apa jadinya. Jadi, peta jalan seperti apa yang diusulkan oleh ECB, sebagai tanggapan atas penurunan euro?
Aksi jual diperburuk oleh ketidakpastian tindakan ECB. Kas langsung dari utang yang dilunasi di bawah skema dukungan pandemi €1,7 triliun ($1,8 triliun) yang baru saja berakhir kepada debitur. Dewan Gubernur bank sentral menginstruksikan komite terkait sistem terpadu, bersama dengan layanan ECB, untuk mempercepat penyelesaian pengembangan alat baru guna memerangi fragmentasi.
Gubernur bank sentral Belanda, Klaas Knot, mengatakan para politisi telah menginstruksikan staf untuk mengerjakan alat baru dengan lebih cepat jika mengirim reinvestasi ke selatan tidak cukup.
"Jika itu tidak cukup, yakinlah kami siap," jelas Knot.
Rekannya dari Slovakia, Peter Kasimir, percaya bahwa tidak ada gunanya mendiskusikan terlebih dahulu detail bagaimana instrumen baru tersebut.
Investor menghargai momentum ECB tetapi frustrasi oleh kurangnya detail dan komitmen yang kuat. Ini yang paling diharapkan pasar untuk didengar dari bank sentral pada hari Rabu.
Ada juga pihak yang ternyata membela bank sentral. ECB bisa bertindak terlalu jauh, dan itu tidak baik.
"Tugas ECB adalah memastikan stabilitas harga, bukan menyediakan kondisi pembiayaan yang menguntungkan. Beberapa negara sekarang hanya mendapatkan tagihan selama bertahun-tahun dari kebijakan fiskal yang tidak bertanggung jawab," ujar MEP Markus Ferber.
"Jika ECB sekarang meluncurkan program lain untuk menjaga spread rendah, ini sangat dekat dengan pendanaan publik moneter," tambahnya.
Selisih antara obligasi Italia dan Jerman bertenor 10 tahun setelah pertemuan melebar menjadi 241 basis poin, tetapi kemudian kembali ke 226 basis poin. Ini menunjukkan bahwa masih ada harapan untuk keputusan ECB yang lebih tegas , yang kemungkinan akan diambil langsung pada pertemuan Juli.
Pertemuan ECB yang tidak terjadwal diadakan pada hari yang sama ketika Federal Reserve diperkirakan akan menaikkan suku bunga. Pada saat yang sama, investor secara tajam menaikkan ekspektasi mereka atas kenaikan 75 basis poin, yang menyebabkan aksi jual tajam risiko di pasar dunia.
EUR/USD berada di jalur untuk menguji ulang level terendah Januari 2017 di 1.0339. Level support terletak di 1.0415, 1.0380, 1.0340. Level resistance berada di 1.0495, 1.0530, 1.0570.
