Jika ekonomi memberikan kejutan yang menyenangkan, kita harus siap menghadapi inflasi yang melonjak lebih cepat dari yang diharapkan. Harga konsumen Prancis melonjak ke level tinggi baru sepanjang masa senilai 7,2% dan IHK Spanyol lebih kuat dari yang diharapkan Bloomberg membantu meningkatkan imbal hasil obligasi Eropa dan EURUSD kembali di atas 1,06.
Dinamika inflasi di Prancis dan Spanyol
Apabila ekonomi zona euro kedua dan keempat menghadapi tekanan inflasi yang meningkat, ada risiko tinggi terkait percepatan harga konsumen Eropa secara keseluruhan. Tanggungan ECB jauh dari kata selesai, suku bunga deposito juga bisa naik menjadi 4%. Ini merupakan ekspektasi pasar berjangka, lebih tinggi dari 3,5% yang terjadi pada awal Februari. Tidak mengherankan, bahkan seorang sentris seperti Kepala Ekonom Philip Lane berpendapat bahwa biaya pinjaman akan tetap tinggi untuk waktu yang lama.
Suku bunga deposito ECB tidak pernah mencapai 4% tertinggi dalam sejarahnya. Siklus pengetatan kebijakan moneter saat ini adalah yang paling agresif sejak pengenalan euro, tetapi tidak banyak membantu EURUSD.
Dinamika harapan untuk suku bunga deposito ECB
Investor terpaku pada kembalinya kartu truf dolar AS ke dalam permainan, termasuk jatuhnya indeks saham dan meningkatnya imbal hasil obligasi AS. Jerman tidak kalah dengan kurs 2 tahun mereka naik ke level tertinggi sejak 2008, tetapi ini sepertinya masih terlalu kecil bagi EURUSD untuk dapat memulihkan tren kenaikan. Setidaknya, pasangan ini akan memasuki kondisi konsolidasi sebelum rilis data pasar tenaga kerja AS dan inflasi.
Hal terburuk, penurunannya akan berlanjut karena PMI manufaktur ISM dan statistik PMI jasa akan segera dirilis. Kumpulan kejutan menyenangkan lainnya – dan indeks saham akan terus turun. Pada saat yang sama, memburuknya selera risiko global akan menyebabkan penguatan dolar sebagai mata uang safe-haven.
Faktanya adalah bahwa pasar saham menganggap kabar baik dari ekonomi sebagai kabar buruk bagi dirinya sendiri. Investor melihat peristiwa melalui prisma kebijakan moneter Fed. Statistik yang kuat meningkatkan kemungkinan menaikkan tingkat dana federal menjadi 5,5% dan mungkin hingga 6%. Sebaliknya, data yang lemah mengurangi kemungkinan ini. Untuk S&P 500, kenaikan suku bunga, termasuk imbal hasil obligasi, merupakan peristiwa yang sangat tidak menguntungkan. Meningkatnya biaya pinjaman meningkatkan biaya dan mencegah kenaikan stok.
Dengan demikian, euro berjuang tidak hanya terhadap The Fed yang akan melanjutkan siklus pengetatan kebijakan moneter, tetapi juga dengan indeks saham AS. Dan dengan keseimbangan kekuatan seperti itu, EURUSD memiliki lebih banyak peluang untuk kalah daripada menang. Meski dalam jangka menengah, semuanya bisa berubah.
Secara teknis, kembalinya euro ke batas kisaran nilai wajar $1,0575–$1,0885 adalah pertanda baik bagi pembeli. Namun, rebound dari resistance di 1.0675 dan 1.069 harus digunakan untuk menjual EURUSD.
