Seberapa cepat pemandangan di pasar keuangan berubah! Beberapa hari yang lalu, dinamika aset ditentukan oleh faktor fundamental, dan sekarang faktor fundamental ini dapat mengubah sentimen. Terlepas dari upaya titanic dari Fed dan regulator lainnya untuk menstabilkan sistem perbankan setelah serangkaian kebangkrutan, pengumuman Credit Suisse tentang masalah dalam pelaporan keuangan terus membuat pasar dalam keadaan panik. Hasil Treasury mengejutkan dari sisi ke sisi, dan dengan itu, EURUSD.
The Fed sepertinya memegang kendali. Bank sentral siap memperlambat laju pengetatan kebijakan moneter seiring menurunnya tingkat inflasi. Dan sebaliknya, beralih ke langkah yang lebih lebar 50 bps dengan latar belakang statistik makro yang membaik untuk Amerika Serikat. Masalahnya adalah tidak mungkin mengendalikan segala sesuatu di pasar, bahkan untuk Federal Reserve. Karena kegagalan bank AS, ia menghadapi konflik kepentingan: di satu sisi, perlu untuk mengurangi inflasi, di sisi lain, untuk memastikan stabilitas sistem keuangan. Tidak mengherankan jika volatilitas berbagai aset berkembang pesat, dan institusi membuat perkiraan yang berlawanan untuk tingkat dana federal.
Dinamika volatilitas di pasar keuangan
Goldman Sachs dan PIMCO memperkirakan The Fed akan membiarkan biaya pinjaman tidak berubah di 4,75% pada pertemuan bulan Maret, sementara Nomura memperkirakan akan turun 25 bps. Sebaliknya, BlackRock berpikir bank sentral akan mendorong kenaikan suku bunga untuk melawan inflasi. Seharusnya tidak menunjukkan bahwa gelombang kejut dari retakan pada sistem telah mengganggunya. Itulah satu-satunya cara untuk menenangkan pasar.
Sementara derivaitf hanya memberi peluang 50% bahwa Fed akan terus bergerak 25 bps di bulan Maret. Probabilitas yang sama diberikan untuk menghentikan siklus pembatasan moneter. Pada saat yang sama, ukuran pembalikan "dovish" meningkat dari 50 bps menjadi 100 bps, yang tidak dapat tidak memberikan tekanan pada dolar AS. Setelah sedikit menurun, pasangan EURUSD kembali di atas 1,07 lagi.
Sedikitnya konsensus menyebabkan kegugupan. Investor siap menerima informasi apa pun yang akan mengklarifikasi situasi dan tidak semakin membingungkannya. Data inflasi AS untuk bulan Februari dapat melakukan keduanya. Akankah percepatan harga konsumen mengembalikan gagasan menaikkan suku bunga dana federal sebesar 50 bps di bulan Maret? Atau akankah perlambatan CPI membawa ketenangan ke pasar?
Pertemuan ECB dapat menciptakan lebih banyak ketidakpastian. Kebetulan Bank Sentral Eropa, menurut kalender, akan menjadi pihak pertama yang harus menanggapi guncangan dalam sistem perbankan AS. Akankah mereka memaksanya untuk melambat, yang akan memukul euro?
Secara teknis, seperti yang diharapkan, kenaikan EURUSD di atas 1,0675 memungkinkan untuk membangun atau membentuk pembelian baru. Jika pasangan ini berhasil menembus batas atas kisaran nilai wajar 1.0565–1.0725, risiko melanjutkan reli menuju 1.0825 dan 1.0895 akan meningkat.
