Kemarin terbukti menjadi hari yang suram bagi dolar Amerika Serikat. Mata uang Amerika mengalami penjualan terbesar dalam lima bulan terakhir setelah dirilisnya data inflasi yang lemah di Amerika Serikat. Dalam latar belakang ini, pasangan USD/JPY mulai merosot. Apakah pasangan mata uang utama ini dapat keluar dari kelesuan ini atau apakah kini ditakdirkan untuk penurunan lebih lanjut?
Sensasi dingin bagi pengejar dolar Amerika Serikat
Laporan kunci minggu ini, yang sangat diperhatikan oleh para trader, adalah data inflasi AS untuk bulan Juni yang dirilis kemarin.
Sebelum dirilis, dolar AS telah mengalami penurunan, mengantisipasi hasil yang tidak menguntungkan. Para ekonom telah memperkirakan perlambatan yang signifikan dalam harga konsumen untuk bulan sebelumnya.
Namun, data aktual ternyata bahkan lebih lemah dari perkiraan awal, yang lebih memperlemah dolar yang sudah melemah.
Inflasi tahunan naik sebesar 3% dibandingkan dengan perkiraan 3.1%. CPI inti, yang tidak termasuk harga makanan dan energi, turun menjadi 4.8% dibandingkan dengan perkiraan 5.0%. Penting untuk dicatat bahwa pada bulan sebelumnya, indikator-indikator ini berada di level 4% dan 5.3% masing-masing.
Penurunan tajam dalam harga konsumen AS hampir tidak mempengaruhi harapan pasar mengenai kenaikan suku bunga bulan ini. Sebagian besar trader tetap yakin bahwa Federal Reserve akan menaikkan suku bunga sebesar seperempat persen pada pertemuan berikutnya.
Namun, sekarang kecenderungan disinflesi di Amerika Serikat semakin kuat, investor sangat meragukan bahwa bank sentral AS akan memulai putaran ketat berikutnya setelah tanggal 26 Juli.
"Laporan yang lebih lembut tentang inflasi inti mengonfirmasi keyakinan awal pasar bahwa bank sentral AS hanya akan dapat menaikkan suku bunga sekali dalam siklus ini," catat analis Simon Harvey.
Saat ini, kemungkinan kenaikan suku bunga kedua dalam setengah tahun ini diperkirakan sekitar 25%, meskipun sebelum data CPI dirilis, persentasenya mencapai 35%.
Prospek bahwa Federal Reserve mungkin segera mengakhiri siklus ketat saat ini telah menekan suku bunga obligasi AS secara signifikan di seluruh kurva imbal hasil, dan akibatnya, mempengaruhi pasangan USD/JPY yang sangat dipengaruhi oleh indikator-indikator tersebut.
Di tengah penurunan yang tajam dalam imbal hasil obligasi, pasangan mata uang ini merosot sebesar 1,4% kemarin, ditutup pada level terendahnya dalam sebulan di 138,37. Dalam lima sesi terakhir, dolar telah melemah lebih dari 4% terhadap mata uang Jepang.
Cahaya harapan untuk JPY
Banyak analis percaya bahwa mata uang Jepang dapat menjadi penerima manfaat utama dari pergeseran kebijakan dovish di Amerika Serikat, dan mereka memperkirakan penguatan JPY yang lebih percaya diri dalam beberapa bulan mendatang.
Jika kenaikan suku bunga bulan Juli menandai akhir dari siklus ketat saat ini, hal itu pasti akan mengakhiri tren penurunan yen yang telah berlangsung sejak Maret 2022 ketika Federal Reserve memulai kampanye anti-inflasi yang luas.
Beberapa ahli juga memprediksi bahwa JPY akan menerima dukungan signifikan pada paruh kedua tahun ini dari spekulasi yang meningkat mengenai perubahan kebijakan Bank of Japan.
Saat ini, sebagian besar peserta pasar tidak ragu bahwa Bank of Japan (BOJ) akan mempertahankan kebijakan longgar ekstrimnya, yang ditandai dengan suku bunga negatif, bulan ini.
Namun, semakin banyak investor yang percaya bahwa BOJ akan melakukan perubahan kebijakan yang signifikan dalam pertemuan bulan Juli dengan menyesuaikan kebijakan kontrol kurva imbal hasil (YCC) mereka.
Perubahan dalam YCC bisa menjadi langkah pertama bank sentral dalam mengubah arah kebijakan moneter mereka dan meningkatkan harapan trader mengenai kenaikan suku bunga di Jepang.
"Kami tidak akan mengecualikan kemungkinan adanya pelebaran lebih lanjut pada band YCC dalam pertemuan bulan ini, diikuti dengan penurunan cepat pada pasangan dolar/yen," kata Adam Cole, seorang ahli strategi mata uang di RBC Capital Markets.
Rekan kerjanya di SMBC Nikko Securities, Yoshimasa Maruyama, memiliki pandangan yang lebih radikal. Dia percaya bahwa Bank of Japan saat ini memiliki alasan tidak hanya untuk mengubah kebijakan kontrol kurva imbal hasil, tetapi juga untuk sepenuhnya meninggalkannya.
Pakar tersebut mencatat adanya perbaikan yang terlihat dalam pertumbuhan upah dan harga konsumen di Jepang, serta volatilitas tinggi pada imbal hasil obligasi pemerintah setempat yang cenderung naik. Minggu ini, imbal hasil obligasi 10 tahun sekali lagi mendekati batas 0,50%.
Perubahan YCC yang mungkin terjadi pada bulan Juli juga disarankan oleh komentar terbaru dari Wakil Gubernur BOJ, Shinichi Uchida. Pejabat tersebut menyatakan dengan jelas bahwa pada tahap ini, tidak ada pembahasan mengenai kenaikan suku bunga, tetapi tidak mengecualikan kemungkinan perubahan struktur kontrol kurva imbal hasil.
"Spekulasi mengenai perbaikan YCC menjelang pertemuan BOJ bulan Juli jauh lebih kuat daripada sebelum pertemuan sebelumnya. Dan yang hilang adalah resistensi eksplisit terhadap spekulasi ini dari pejabat Jepang, yang lebih memperkuat keyakinan bahwa segala sesuatu mungkin terjadi," catat Kit Jukes, seorang analis di SocGen.
Ramalan jangka pendek untuk USD/JPY
Hari ini, fokus trader USD/JPY akan tertuju pada dua laporan dari Amerika Serikat. Pada hari Kamis, Indeks Harga Produsen (PPI) dan laporan mingguan klaim pengangguran awal dari Departemen Tenaga Kerja akan dipublikasikan.
Data positif mungkin memberikan sedikit dukungan bagi dolar terhadap yen, mengingat kondisi pasangan mata uang yang sedang oversold saat ini. Namun, pemulihan yang signifikan pada USD sangat tidak mungkin karena tekanan bearish masih ada.
Tekanan penjualan dapat intensif jika USD/JPY turun di bawah level 138,00, yang akan membuat EMA 200 hari pada 136,38 menjadi level dukungan berikutnya.
Sebaliknya, jika kutipan mampu memantul kembali dan mendapatkan kembali level 139,00, itu dapat membuka jalan bagi pemulihan yang percaya diri dan melanjutkan tren naik.
