S&P 500 menunjukkan kinerja kuartalan terbaiknya sejak 2023, sementara Nasdaq 100 belum pernah sekuat ini sejak 2020. Ekonomi AS sekuat banteng, inflasi melambat, dan bank-bank besar, termasuk JP Morgan dan Goldman Sachs, menaikkan perkiraan mereka untuk pasar saham AS. Pasar mendapat dukungan dari Gedung Putih dan benar-benar percaya bahwa yang terburuk telah berlalu. Namun, sejarah menunjukkan bahwa euforia sering kali berakhir buruk.
Kinerja kuartalan S&P 500
Sementara hedge fund telah meningkatkan posisi net long mereka dalam ekuitas AS selama delapan minggu berturut-turut, Bank of America memperingatkan tentang meningkatnya risiko gelembung spekulatif di pasar saham AS. Kekhawatirannya adalah bahwa investor terlalu antusias membeli ekuitas di tengah ekspektasi pemotongan suku bunga federal. Memang, probabilitas tiga kali pemotongan suku bunga Fed pada tahun 2025 telah meningkat selama sebulan terakhir dari 29% menjadi 49%.
Meskipun paruh pertama tahun ini bagus untuk S&P 500, tidak ada jaminan bahwa sisa tahun ini akan sama baiknya. Sejauh ini, tarif belum muncul dalam inflasi atau pengeluaran perusahaan. Menurut Goldman Sachs, sebagian besar perusahaan Amerika akan membebankan tarif impor kepada konsumen, tetapi margin keuntungan tetap akan terpengaruh. Analis FactSet memperkirakan pendapatan akan tumbuh 9,4% pada tahun 2024, meskipun pada bulan Januari, perkiraannya adalah 14,3%.
JP Morgan percaya bahwa faktor negatif seperti penurunan signifikan di pasar tenaga kerja AS akan melebihi efek positif dari potensi pemotongan suku bunga Fed pada S&P 500. Secara historis, pelonggaran moneter selama resesi dan meningkatnya pengangguran di AS lebih sering menyebabkan penurunan indeks saham yang lebih luas daripada kenaikan.
Tren S&P 500 vs. suku bunga federal
Euforia pasar saat ini juga didorong oleh keyakinan investor bahwa puncak eskalasi konflik dagang telah berlalu. Ancaman tarif dipandang sebagai bagian dari taktik negosiasi Donald Trump. Presiden diharapkan dapat memperoleh konsesi dari mitra dagang AS — yang berpotensi menjadi dorongan bagi perekonomian. Namun, pejabat Gedung Putih telah mengindikasikan bahwa tarif universal 10% hanya akan tetap berlaku untuk negara-negara yang bernegosiasi dengan itikad baik. Bagi yang lain, bea impor akan meningkat.
Menurut pandangan saya, tidak ada aset yang dapat naik tanpa batas. Risiko koreksi pada S&P 500 meningkat seiring berjalannya waktu. Pertanyaannya adalah: apa yang akan menjadi pemicu penurunan pada indeks saham yang luas ini? Apakah laporan nonfarm payrolls AS? Atau berakhirnya penundaan tarif 90 hari dari Gedung Putih?
Secara teknis, pada grafik harian S&P 500, telah terjadi uji resistance di 6.200. Jika bullish berhasil bertahan di atas level ini, para trader mungkin akan memperluas posisi long yang dimulai dari 6.051. Jika tidak, mungkin bijaksana untuk mengamankan keuntungan, membalikkan posisi, dan mengambil posisi short.
