Ekonomi yang stabil akan mendukung stabilitas mata uang. Prinsip dasar analisis fundamental ini tetap relevan. Meski kebijakan tarif dan pencegahan imigrasi yang ketat dari Donald Trump diprediksi akan berdampak negatif terhadap PDB AS pada 2026, undang-undang pemotongan pajak yang disebut "massif dan luar biasa" hanya akan mengimbangi kerugian yang ditimbulkan. Di sisi lain, diperkirakan Eropa akan meraih manfaat dari peningkatan belanja untuk pertahanan serta rangsangan fiskal dari Jerman, yang keduanya mendukung trend positif dalam EUR/USD. Namun demikian, tidak ada tren yang terhindar dari suatu koreksi.
Antara 2022 dan 2024, dolar AS menguasai pasar Forex, didorong oleh kinerja yang luar biasa dari ekonomi AS dan indeks saham, yang secara signifikan lebih unggul dibandingkan dengan yang ada di Eropa. Namun, kebijakan yang diterapkan Trump sejak saat itu telah mengubah situasi. Slogan "Beli Amerika" kini bergeser menjadi "Jual Amerika. " Meskipun demikian, investor asing tidak sepenuhnya meninggalkan pasar saham yang paling likuid dan luas di dunia, terbukti dengan kenaikan 35% dalam SandP 500 sejak posisi terendah di bulan April.
Dinamika EUR/USD dan Rasio Antara Eurostoxx 600 dan S&P 500
Saham Eropa menunjukkan kinerja yang jauh lebih rendah pada kuartal kedua dan ketiga, sehingga menjadi sulit untuk menyatakan bahwa lonjakan EUR/USD terutamanya didorong oleh aliran modal dari Amerika Utara ke Eropa. Sebaliknya, investor asing telah melakukan lindung nilai terhadap risiko dolar dengan menjual mata uang tersebut. Menurut Nordea, ini menjadi faktor utama yang memperkuat euro. Bank tersebut memprediksi bahwa lonjakan euro akan berlanjut menuju $1,26 pada tahun 2027, atau bahkan lebih cepat jika Federal Reserve menerapkan kebijakan moneter yang sangat akomodatif.
Dolar AS tetap sangat dipengaruhi oleh perubahan ekspektasi suku bunga dari Fed dan pergerakan imbal hasil Treasury yang berkaitan. Meskipun penutupan pemerintah saat ini telah sedikit mengurangi tingkat sensitivitas tersebut, hal ini tidak sepenuhnya menghilangkannya.
Dinamika Dolar dan Imbal Hasil Obligasi AS
Selama periode pertama kepemimpinan Trump, penutupan pemerintah berlangsung selama 35 hari. Jika pola yang sama terulang, Fed akan menghadapi pertemuan bulan Oktober tanpa laporan ketenagakerjaan untuk bulan September — meninggalkan data dari ADP sebagai satu-satunya pedoman. Dan angka terbaru dari ADP menunjukkan penurunan drastis dalam lapangan pekerjaan di AS.
Sedangkan untuk yang dikenal sebagai krisis politik di Prancis, hal ini sebagian besar adalah isu sementara. Sementara investor mungkin khawatir tentang pemilihan parlemen, setelah penjadwalan, pemungutan suara tersebut akan mengurangi ketidakpastian — yang pada gilirannya mendukung EUR/USD. Partai National Rally saat ini tengah menikmati tingkat popularitas tinggi dan diprediksi akan meraih mayoritas di Majelis Nasional yang baru, yang dapat membentuk pemerintahan yang stabil. Hasil ini akan menjadi keuntungan bagi euro.
Dengan kata lain, jika Anda takut serigala, jangan masuk ke hutan. Semakin cepat ketakutan investor terwujud, semakin cepat pula koreksi pada EUR/USD akan berakhir.
Pada grafik harian, EUR/USD telah kembali ke zona konvergensi antara 1.0590 dan 1.0605. Jika berhasil menembus di bawah zona ini, hal tersebut akan memungkinkan peningkatan posisi jual yang dimulai dari level 1.0710. Sebaliknya, jika terjadi pantulan, hal ini akan memberikan dasar untuk membuka posisi beli baru.
