Pasar penuh dengan paradoks. Andai sebelum pecahnya konflik di Timur Tengah ada yang mengatakan bahwa harga minyak akan naik US$30 per barel, imbal hasil obligasi pemerintah AS akan naik 35–40 poin, dan S&P 500 akan berada kira-kira di level yang sama, hampir tidak ada yang akan mempercayainya. Namun itulah yang benar-benar terjadi. Setelah rally tujuh hari berturut-turut, indeks saham yang luas ini telah kembali ke level sebelum perang dan bersiap untuk bergerak menuju rekor tertinggi baru.
Kinerja S&P 500
Pendorong utama saat ini adalah ekspektasi deeskalasi di Timur Tengah dan musim laporan keuangan kuartal pertama di AS. Laba per saham S&P 500 diperkirakan naik sekitar 12,5%, yang menopang minat beli investor.
Namun, apakah kinerja korporasi yang kuat benar-benar dapat memutus keterkaitan dengan harga minyak dan imbal hasil obligasi pemerintah AS? Sejauh ini, pemisahan tersebut berlangsung di tengah kejenuhan pasar terhadap berita geopolitik.
Rally S&P 500 merupakan hasil dari strategi "buy the rumor" terkait deeskalasi. Memang, perbincangan pertama antara Amerika Serikat dan Iran gagal setelah lebih dari 20 jam, tetapi Donald Trump menyatakan bahwa orang-orang yang tepat di Teheran menginginkan sebuah kesepakatan. Harapan akan perdamaian di Timur Tengah memberikan angin penopang bagi indeks yang luas tersebut. Ada kemungkinan ketika perang benar-benar berakhir, pasar justru akan "sell the fact".
Jika faktor geopolitik disisihkan, fundamental pasar saham AS terlihat kuat. Perekonomian AS tumbuh lebih cepat dibanding periode-periode sebelumnya, sebagian didorong oleh peningkatan produktivitas tenaga kerja yang dipicu oleh AI. Selain itu, penutupan Selat Hormuz dan meningkatnya permintaan minyak dari kawasan lain oleh Eropa dan Asia telah memungkinkan Amerika Serikat mendorong ekspor minyak ke rekor 5 juta b/d, naik dari 4 juta b/d pada 2025 dan dengan harga yang lebih tinggi. Amerika diuntungkan dari konflik tersebut, dan hal itu pada akhirnya menopang laba korporasi.
Dinamika S&P 500 dan rasio P/E
Dasar untuk membeli ekuitas adalah fakta bahwa koreksi S&P 500 telah menurunkan valuasi fundamental perusahaan-perusahaan AS. Banyak yang kini tampak undervalued dan menarik — khususnya produsen software. Pada awal tahun, sempat ada kekhawatiran luas bahwa teknologi AI akan menghancurkan sektor ini. Geopolitik telah memberi para investor waktu untuk membedakan emiten mana yang layak dibeli dan mana yang sebaiknya dihindari.
Dengan demikian, musim laporan keuangan, kuatnya perekonomian AS, dan harapan akan perdamaian di Timur Tengah menjadi penopang reli saham.
Secara teknikal, grafik harian menunjukkan bahwa S&P 500 kembali melanjutkan tren naik setelah menembus pivot kunci di 6.845. Level tersebut kini berperan sebagai support penting. Posisi long yang telah dibuka sebelumnya dengan target di 6.890 dan 6.950 sebaiknya tetap dipertahankan dan dapat ditambah saat terbentuk pullback, terutama karena target pertama sudah hampir tercapai.
