Miliaran Dolar untuk Teheran
Dua puluh empat jam setelah meloloskan resolusi bersama yang meminta penghentian penggunaan kekuatan militer Amerika Serikat terhadap Teheran, Senat AS menolak usulan serupa yang berkaitan dengan anti-perang. Hasil akhir pemungutan suara menunjukkan 47 mendukung dan 50 menolak, dengan Senator Republik Rand Paul memilih untuk abstain. Sebelumnya, Donald Trump mengkritik dengan keras para politisi — termasuk empat anggota partainya — yang awalnya mendukung pembatasan kekuasaannya saat kamar tinggi memberikan suara 50 berbanding 48.
Dalam postingan di akun Truth Social, presiden dengan antusias berterima kasih kepada para sekutu yang mengubah pendirian dan menyatakan bahwa hasil pemungutan suara itu akan menjadi peringatan serius bagi penguasa Iran. CNN melaporkan bahwa ini telah menjadi upaya ke-11 di Senat tahun ini untuk mempertanyakan atau mengubah kewenangan pertahanan Gedung Putih mengenai kebijakan di Timur Tengah. Presiden secara terbuka menyebut tindakan semacam ini sebagai langkah yang tidak tepat, memberikan keuntungan bagi lawan-lawan Washington dan mengurangi posisi tawar Amerika.
Sementara itu, Amerika Serikat secara tidak terduga memberlakukan pelonggaran sanksi yang belum pernah terjadi sebelumnya, yang memberikan izin sementara untuk produksi, penjualan, dan pengiriman minyak Iran secara lintas batas. Langkah ini bisa menyebabkan peningkatan pesat dalam ekonomi Republik Islam dengan mendatangkan miliaran dolar pendapatan tambahan dan mempermudah logistik laut. Namun, dampak langsungnya tetap terbatas karena pembatasan ketat yang masih berlaku dari Eropa dan Inggris serta risiko reputasi dan finansial yang tinggi yang tetap menghalangi pembeli besar dari Barat.
Gedung Putih memanfaatkan langkah ini lebih sebagai alat politik jangka pendek untuk mempengaruhi proses negosiasi yang sedang berlangsung dan mengendalikan harga pasar. Washington berharap untuk menjaga Selat Hormuz tetap terbuka dengan aman, menurunkan harga komoditas global, dan meredam posisi dominan China dalam pengadaan dari Iran. Para analis industri meragukan bahwa semua sasaran ini dapat tercapai sepenuhnya. Pertanyaan utama yang tersisa adalah apakah pelonggaran ini akan berkembang menjadi perubahan kebijakan jangka panjang oleh AS yang dapat merombak keseimbangan geopolitik di kawasan untuk dekade yang akan datang.
Pakta nuklir terancam?
Putaran pertama pembicaraan resmi AS–Iran mengungkap perbedaan tajam mengenai penafsiran atas setiap kesepakatan yang tercapai. Donald Trump dengan tergesa-gesa mengumumkan bahwa Teheran telah menyetujui inspeksi atas fasilitas nuklirnya, namun para diplomat Iran secara tegas membantah hal ini, dengan menyatakan bahwa program nuklir sama sekali tidak dibahas dalam pertemuan tersebut. Perbedaan serius juga masih berlanjut mengenai miliaran dana yang dicairkan: Washington bersikeras agar dana ini digunakan secara eksklusif untuk membeli barang-barang AS, sementara Teheran menganggap persyaratan tersebut sama sekali tidak perlu.
Sementara itu, tingkat persetujuan Trump di dalam negeri AS turun ke level kritis 34%, yang secara tajam meningkatkan insentif pribadinya untuk meraih kemenangan diplomatik cepat menjelang pemilu mendatang. Bagi otoritas Iran, keterbatasan domestik Gedung Putih menjadi sinyal jelas bahwa ancaman dimulainya kembali aksi militer besar-besaran telah memudar, mendorong Iran mengambil sikap yang makin tidak kompromistis atas isu-isu seperti:
- inspeksi
- rekening beku
- kontrol atas Selat Hormuz
- dukungan bagi kekuatan di Lebanon
Federal Reserve baru yang lebih agresif
Rapat pertama Federal Reserve di bawah kepemimpinan Ketua Kevin Warsh menunjukkan perubahan signifikan dalam cara komunikasi kebijakan dan memicu diskusi hangat di kalangan analis dari Citadel Securities dan Morgan Stanley. Ketua yang baru ini secara drastis memperpendek perkataan setelah rapat dan dengan tegas menolak untuk menjelaskan secara rinci mengenai kemungkinan arah suku bunga dalam konferensi pers. Nohshad Shah, yang memimpin penjualan untuk kawasan EMEA di Citadel Securities, percaya bahwa langkah tegas yang diambil oleh The Fed akan meningkatkan keyakinan investor terhadap regulator.
Dia menyatakan bahwa keinginan The Fed untuk mengubah suku bunga dengan cepat berdasarkan data terakhir — alih-alih menunggu pasar terlebih dahulu mempersiapkan diri untuk langkah-langkah tersebut — secara efektif dapat mengurangi risiko inflasi yang tinggi dan guncangan ekonomi yang besar. Shah menilai kekhawatiran investor mengenai kenaikan premi jangka tidak beralasan dan berargumen bahwa kebijakan baru The Fed akan menyebabkan imbal hasil obligasi Treasury dengan jangka waktu 10 tahun — yang menjadi acuan utama untuk pinjaman korporasi dan hipotek di Amerika Serikat — menjadi lebih stabil.
Pandangan yang sangat berbeda dan jauh lebih mengkhawatirkan mengenai perubahan yang dilakukan Warsh disampaikan oleh para analis strategi Morgan Stanley yang diketuai Matthew Hornbach. Mereka memperingatkan klien bahwa kembalinya The Fed ke pernyataan singkat, hilangnya panduan ke depan, dan penekanan pada pengurangan neraca akan memicu lonjakan volatilitas yang signifikan di bagian pendek pasar obligasi pemerintah, yang belum terjadi selama bertahun-tahun. Analis menegaskan bahwa pergeseran mendalam ini akan benar-benar merombak struktur kurva imbal hasil.
Dengan kata lain, kondisi ini akan memaksa segmen jangka pendek untuk bergerak dengan pola yang tidak terduga seperti di masa sebelum The Fed secara rutin memberikan sinyal masa depan. Para pakar mengaitkan langsung antara strategi Kevin Warsh dan pendekatan pengelolaan ketat Alan Greenspan (1987–2006), ketika pernyataan The Fed hanya terdiri dari beberapa paragraf dan panduan masa depan hampir tidak ada.
Reboot Dow Jones: pusat data menggantikan cerobong asap
Indeks Dow Jones Industrial Average tengah mengalami transformasi terbesar dalam sejarahnya: pada 29 Juni, sebelum pembukaan pasar, Alphabet secara resmi akan menggantikan raksasa telekomunikasi Verizon Communications. Langkah ini sepenuhnya menghapus kehadiran klasik sektor telekomunikasi dari indeks acuan tertua di AS, semakin menggeser komposisinya ke arah raksasa teknologi. Setelah pengumuman tersebut, saham Alphabet naik 0,5% setelah sebelumnya sempat turun 1% dalam trading intraday, sementara saham Verizon turun kurang dari 1% meski sempat naik intraday 3%.
Analis pasar mengamati bahwa perubahan ini menunjukkan cara pandang baru terhadap ekonomi "industri" di era abad ke-21. Menurut Interactive Brokers, industri sekarang bukan lagi tentang cerobong asap pabrik, melainkan tentang pembangunan pusat data besar dan pinjaman besar yang mendukung infrastruktur itu, yang menjadikan model bisnis Google sebagai contoh baru industri berat. Meskipun menjadi berita utama, masuknya Alphabet ke dalam 30 anggota Dow sebagian besar hanya bersifat simbolis: jumlah modal pasif yang terkait dengan Dow sangat kecil jika dibandingkan dengan dana bernilai triliunan dolar yang mengikuti SandP 500 atau Nasdaq 100. Perubahan ini melanjutkan pola jangka panjang pergeseran dari ekonomi yang lama: kurang dari dua tahun yang lalu, Nvidia menggantikan Walgreens, dan pada 2020, Salesforce menggantikan Exxon Mobil, menyisakan sektor energi hanya diwakili oleh Chevron dalam indeks. Yang perlu diperhatikan, masuknya Alphabet yang terlihat mengesankan ini terjadi di tengah masalah besar di perusahaan: Alphabet mengalami sesi terburuk dalam lebih dari setahun dan kehilangan nilai pasar yang signifikan pada hari Senin akibat kepanikan investor terkait keluarnya banyak pakar AI tingkat tinggi.
25 Juni
25 Juni, 09:00 / Jerman — Indeks Iklim Konsumen GfK untuk Juli (leading) / sebelumnya: -33,1 / aktual: -29,7 / proyeksi: -27,6 / EUR/USD – naik
Indeks iklim konsumen GfK untuk Jerman pada Juni disesuaikan menjadi -29,7 poin. Data makro terkini menunjukkan stabilisasi yang lemah pada tingkat yang rendah. Meski pesimisme mengenai pendapatan pribadi dan prospek ekonomi umum menurun secara moderat, kesiapan untuk melakukan pembelian besar tetap rendah sementara kecenderungan menabung berada di level tertinggi dalam sejarah. Proyeksi leading untuk Juli sebesar -27,6, jika terkonfirmasi, akan menandai pemulihan sektor konsumsi dan menguatkan euro.
25 Juni, 15:30 / Kanada — Rata-rata pendapatan mingguan, non-farm (April) / sebelumnya: 2,85% / aktual: 3,50% / proyeksi: 2,90% / USD/CAD – naik
Rata-rata pendapatan mingguan di sektor non-farm Kanada meningkat menjadi 3,5% year-on-year pada Maret. Kenaikan pendapatan terbesar tercatat di sektor utilitas, transportasi, dan informasi, sementara sektor real estat dan kehutanan mengalami penurunan. Rata-rata panjang jam kerja per minggu hampir tidak berubah. Analis memperkirakan pertumbuhan upah akan melambat menjadi 2,9% pada April; hal itu akan menandakan meredanya tekanan pro-inflasi di pasar tenaga kerja dan melemahkan dolar Kanada.
25 Juni, 15:30 / AS — Pertumbuhan PDB, Q1 (tahunan) / sebelumnya: 4,4% / aktual: 0,5% / proyeksi: 1,6% / USDX (indeks USD 6 mata uang) – naik
Data revisi menunjukkan ekonomi AS tumbuh pada laju tahunan 1,6% pada Q1 2026. Revisi turun dari estimasi awal ini didorong oleh pelemahan belanja konsumen dan penurunan investasi di sektor properti komersial, meskipun investasi pada peralatan bisnis tetap kuat. Neraca ekspor-impor juga menekan PDB akibat lonjakan tajam impor; belanja pemerintah pulih setelah sempat tertahan karena jeda pendanaan pemerintah. Konfirmasi akhir pertumbuhan 1,6% akan menunjukkan ketahanan ekonomi AS dan menguatkan dolar.
25 Juni, 15:30 / AS — Pesanan barang tahan lama, month/month (Mei) / sebelumnya: 1,3% / aktual: 7,9% / proyeksi: -4,5% / USDX – turun
Pesanan baru untuk barang tahan lama di AS melonjak 7,9% month-on-month pada April, kenaikan terbesar selama setahun terakhir, didorong oleh kontrak besar di:
- peralatan transportasi;
- penerbangan sipil Namun pesanan barang modal inti, tidak termasuk pesawat, justru menunjukkan penurunan moderat.
Proyeksi untuk Mei mengindikasikan penurunan 4,5%; konfirmasi akan menandakan pendinginan permintaan investasi di sektor industri dan menekan dolar.
25 Juni, 15:30 / AS — Pendapatan pribadi, month/month (Mei) / sebelumnya: 0,5% / aktual: 0% / proyeksi: 0,4% / USDX – naik
Pendapatan pribadi di AS relatif stagnan pada April dibandingkan Maret. Faktor penekan utama adalah penurunan tajam pendapatan petani setelah berakhirnya pembayaran subsidi pemerintah, yang sebagian diimbangi oleh kenaikan upah yang stabil di sektor swasta dan publik. Pendapatan riil yang dapat dibelanjakan sedikit menurun. Rebound 0,4% pada Mei akan menandakan peningkatan arus kas konsumen dan menguatkan dolar.
25 Juni, 15:30 / AS — Belanja pribadi, month/month (Mei) / sebelumnya: 1,0% / aktual: 0,5% / proyeksi: 0,6% / USDX – naik
Pengeluaran pribadi pada April naik 0,5% month-on-month, melambat dibandingkan kenaikan kuat pada Maret. Kenaikan harga bensin dan energi yang terkait dengan konflik di Timur Tengah menjadi kontributor utama belanja barang, sementara permintaan mobil melemah. Belanja jasa meningkat karena utilitas, makan di luar, dan kegiatan rekreasi; konsumsi riil yang disesuaikan dengan inflasi hanya menunjukkan pertumbuhan yang tipis. Kenaikan sebesar 0,6% pada Mei akan mengonfirmasi ketahanan permintaan ritel dan mendukung dolar.
25 Juni, 15:30 / AS — GDP deflator, Q1 / sebelumnya: 3,7% / aktual: 3,6% / proyeksi: 4,5% / USDX – naik
GDP deflator AS untuk Q1 naik secara year-on-year, sedikit melambat dibandingkan periode sebelumnya tetapi tetap jauh di atas rata-rata jangka panjang. Laporan baru memproyeksikan percepatan ke 4,5%; konfirmasi angka ini akan menunjukkan tekanan inflasi keseluruhan yang lebih kuat dan mendorong penguatan dolar.
25 Juni, 15:30 / AS — Chicago Fed National Activity Index (Mei) / sebelumnya: -0,15 / aktual: 0,14 / proyeksi: 0,12 / USDX – turun
Indeks Chicago Fed untuk April bergerak tegas ke wilayah positif di +0,14, tertinggi dalam satu tahun. Pendorong utama adalah rebound tajam di sektor manufaktur serta perbaikan penjualan dan pesanan, yang mengimbangi sedikit penurunan pada subindeks ketenagakerjaan dan konsumsi pribadi. Angka Mei di 0,12 akan menandakan stabilisasi dalam pertumbuhan aktivitas dan menekan dolar.
25 Juni, 15:30 / AS — Initial jobless claims, mingguan / sebelumnya: 230k / aktual: 226k / proyeksi: 225k / USDX – naik
Initial jobless claims turun menjadi 226.000 pada pekan kedua Juni, mundur dari puncak sebelumnya. Klaim lanjutan naik ke level tertinggi tiga bulan di 1,81 juta, mencerminkan perlambatan arus perekrutan. Terlepas dari volatilitas lokal dan lebih sedikit klaim dari sektor pemerintah, pasar tenaga kerja tetap tangguh secara historis. Angka 225.000 akan semakin menegaskan kekuatan pasar tenaga kerja dan mendukung dolar.
25 Juni, 15:30 / AS — Personal Consumption Expenditures (PCE) price index, Mei / sebelumnya: 3,5% / aktual: 3,8% / proyeksi: 4,1% / USDX – naik
PCE price index naik 3,8% year-on-year pada April 2026 — tertinggi sejak Mei 2023, sejalan dengan ekspektasi. Rata-rata perubahan tahunan jangka panjang PCE sejak 1960–2026 adalah 3,29%; titik tertinggi historis indeks ini adalah 11,60% pada Maret 1980, dan titik terendahnya -1,47% pada Juli 2009. Peningkatan ukuran ini akan menguatkan dolar.
25 Juni, 04:00 / Jepang — Pidato Naoki Tamura, Board of Directors Bank of Japan / USD/JPY
25 Juni, 13:00 / Zona Euro — Pidato Philip Lane, ECB Supervisory Board / EUR/USD
25 Juni, 15:00 & 18:00 / Zona Euro — Pidato Piero Cipollone, ECB Executive Board / EUR/USD
Selain itu, pekan ini diharapkan akan ada pernyataan dari pejabat senior bank sentral. Komentar mereka biasanya memicu volatilitas FX karena dapat memberi sinyal mengenai arah kebijakan regulator di masa depan.
