Pasangan EUR/USD tetap berada dalam impuls bearish lokal, meskipun para bull mendapatkan sejumlah peluang selama dua minggu terakhir. Minggu lalu, berlangsung forum ekonomi internasional di Portugal, di mana Kevin Warsh menegaskan kembali perlunya penurunan inflasi. Ini merupakan perkembangan yang penting. Namun, Warsh tidak menjelaskan apakah Federal Reserve berniat untuk mencapainya melalui pengetatan kebijakan moneter, ataukah mereka mengharapkan inflasi turun secara alami seiring meredanya harga energi.
Karena pasar tidak mendapatkan jawaban yang jelas, fokus akan tetap tertuju pada data inflasi. Pada saat yang sama, data terbaru pasar tenaga kerja AS menunjukkan bahwa inflasi bukan satu-satunya faktor yang harus dipantau para pembuat kebijakan. Penciptaan lapangan kerja kembali relatif lemah. Selama tiga bulan terakhir, perekonomian menambah sekitar 100.000 lebih sedikit lapangan kerja daripada yang diantisipasi pelaku pasar. Akibatnya, perlambatan pasar tenaga kerja dapat memaksa Federal Open Market Committee (FOMC) untuk mempertimbangkan dengan jauh lebih hati-hati setiap keputusan mengenai pengetatan kebijakan moneter lebih lanjut. Laporan inflasi berikutnya seharusnya memberikan jawaban yang lebih jelas apakah pengetatan kebijakan tambahan, yang saat ini diantisipasi oleh sebagian besar pelaku pasar, memang dapat dibenarkan.
Selama satu setengah minggu terakhir, euro hanya mampu mencatat pemulihan yang moderat. Kenaikan ini cukup untuk membatalkan Imbalance No. 18, sehingga para pelaku pasar kini mengalihkan fokus ke Imbalance No. 17. Selama Imbalance No. 17 masih tetap valid, impuls bearish tetap utuh. Namun, dalam dua minggu terakhir, para bull tidak mampu mendorong pasangan ini naik bahkan 100 poin. Minggu ini, pergerakan pasar cenderung mendatar.
Dalam beberapa pekan terakhir, perkembangan geopolitik menempati urutan kedua setelah kebijakan Federal Reserve. Minggu ini, baik Teheran maupun Washington kembali melanggar ketentuan gencatan senjata dan kesepakatan yang dicapai pada 17 Juni, namun hal ini nyaris tidak mengejutkan pelaku pasar. Donald Trump juga menandatangani perintah eksekutif yang mencabut otorisasi Iran untuk mengekspor minyak, tetapi perkembangan ini pun hampir tidak memengaruhi sentimen pasar.
Pasar tidak bereaksi signifikan terhadap berakhirnya konflik, sehingga tidak mengherankan jika kini pasar juga nyaris tidak merespons meningkatnya ketegangan kembali. Kita tidak melihat pelemahan dolar AS yang sebelumnya banyak diantisipasi seiring meredanya risiko geopolitik, dan kita juga tidak melihat penguatan euro sebagai respons terhadap pengetatan kebijakan moneter Bank Sentral Eropa. Para bear tetap mendominasi meskipun latar belakang fundamental dan geopolitik secara teori lebih mendukung euro.
Kini perkembangan geopolitik kembali menciptakan ketidakpastian, memberikan pembenaran formal bagi para bear untuk melakukan aksi jual baru. Namun, menurut pandangan saya, pelaku pasar pada dasarnya sudah memperhitungkan (pricing in) peristiwa-peristiwa ini untuk ketiga kalinya bahkan sebelum benar-benar terjadi.
Gambaran teknikal saat ini terus menunjukkan bahwa impuls bearish yang dimulai pada 17 April masih berlangsung. Bearish Imbalance No. 17 belum tersentuh, sementara Imbalance No. 18 menjadi tidak valid setelah rilis data pasar tenaga kerja AS yang lemah. Belum terbentuk pola teknikal bullish, dan kecil kemungkinan pola semacam itu akan muncul dalam beberapa hari ke depan.
Oleh karena itu, para bull mungkin akan melanjutkan koreksi naik menuju Imbalance No. 17, tetapi saat ini belum ada setup teknikal yang cukup andal untuk membenarkan perdagangan berdasarkan pergerakan tersebut. Perlu juga dicatat bahwa likuiditas sudah tersapu di bawah level terendah 1 Agustus tahun lalu (ditandai garis merah pada grafik). Untuk saat ini, sapuan likuiditas tersebut tetap menjadi satu-satunya dukungan teknikal yang bermakna bagi para bull.
Kalender ekonomi pada hari Jumat nyaris kosong. Tidak ada rilis penting selain data inflasi Jerman. Estimasi kedua persis sama dengan angka awal, mengonfirmasi perlambatan inflasi tahunan menjadi 2,4%.
Para bull masih memiliki banyak alasan untuk menantang dolar pada 2026, dan konflik di Timur Tengah tidak mengubah pandangan tersebut secara material. Secara struktural dan dari perspektif jangka panjang, kebijakan Donald Trump—yang berkontribusi pada pelemahan signifikan dolar AS tahun lalu—tetap tidak berubah.
Saat ini, saya tidak melihat pendorong fundamental yang cukup kuat untuk mendukung dolar AS, meskipun FOMC bernada hawkish. Sementara itu, EUR/USD mendekati serangkaian level terendah dan titik swing penting di mana likuiditas berpotensi tersapu. Pergerakan semacam itu dapat memberikan sinyal teknikal yang dibutuhkan untuk membalik impuls bearish saat ini.
Kalender Ekonomi untuk Amerika Serikat dan Zona Euro
Kalender ekonomi untuk 13 Juli tidak memuat agenda penting. Akibatnya, data makroekonomi sekali lagi kecil kemungkinannya memengaruhi sentimen pasar pada hari Senin.
Prediksi dan Prospek Trading EUR/USD
Menurut pandangan saya, pasangan ini masih berada dalam proses membentuk tren bullish jangka panjang. Meskipun latar belakang fundamental berbalik tajam menguntungkan para bear empat bulan lalu, tren naik yang lebih luas belum dapat dianggap batal atau selesai.
Karena itu, para bull dapat melancarkan kenaikan baru setelah likuiditas tersapu di bawah level-level terendah yang sudah jelas terdefinisi. Namun, membuka posisi beli pada level saat ini tidak disarankan. Lebih bijak untuk menunggu terlebih dahulu terbentuknya pola teknikal bullish.
Saat ini, para pelaku pasar memantau dua bearish imbalance, salah satunya sudah tidak valid. Saya juga ingin menyoroti kedekatan empat titik swing signifikan di mana likuiditas berpotensi tersapu, bersamaan dengan lemahnya dasar fundamental yang membenarkan penguatan dolar AS belakangan ini.
Dengan alasan tersebut, saya masih memperkirakan akan terjadi pemulihan bullish. Namun, saya lebih memilih menunggu setidaknya sedikit konfirmasi teknikal terhadap skenario tersebut, atau sebagai alternatif, menunggu sinyal jual baru terbentuk di dalam Imbalance No. 17.
