PDB Australia untuk kuartal II mencatat hasil yang lebih baik dari perkiraan — +0,4% q/q dan +2,1% y/y dibandingkan proyeksi masing-masing +0,3% dan +1,8%. Pertumbuhan ini didukung oleh kenaikan belanja konsumen sebesar 0,4% dan oleh ekspor, yang untuk pertama kalinya sejak 2023 memberikan kontribusi positif terhadap PDB.
Namun, kualitas pertumbuhan tersebut menimbulkan pertanyaan. Perbaikan neraca perdagangan terjadi di tengah memburuknya terms of trade sebesar 1,6% akibat lonjakan tajam harga minyak impor. Artinya, Australia membayar lebih mahal untuk impor, yang menggerus manfaat dari pendapatan ekspor.
Aktivitas bisnis pada bulan Agustus terus berkembang untuk bulan ketiga berturut-turut (PMI komposit di 52,5), tetapi momentum pertumbuhan melambat. Belanja produsen meningkat, dan inflasi biaya input juga meningkat lebih cepat, terutama di sektor manufaktur. Terlepas dari kenaikan biaya, perusahaan enggan membebankannya kepada konsumen — indeks harga output naik dengan laju paling lambat sejak awal tahun. Ini mengindikasikan pengetatan margin dan lemahnya kepercayaan terhadap permintaan.
Pasar tenaga kerja sejauh ini masih bertahan. Ketenagakerjaan meningkat dalam 19 dari 20 bulan terakhir, meskipun laju perekrutan adalah yang terlemah dalam tiga bulan terakhir. Reserve Bank of Australia memperkirakan tingkat pengangguran akan naik secara bertahap menuju 4,5–4,8%.
Respons RBA terhadap situasi saat ini adalah "hawkish pause". Pada bulan Agustus, suku bunga tunai dipertahankan di 4,35%, dengan pengakuan dari Bank bahwa tingkat saat ini sudah menahan laju perekonomian dan perlambatan lebih lanjut mungkin dapat diterima. Risiko inflasi masih cenderung ke sisi atas, dan nuansa ini mencegah pasar sepenuhnya menutup kemungkinan kenaikan suku bunga lanjutan. Semua proyeksi ini berasumsi bahwa konflik di Timur Tengah akan terselesaikan dan harga energi akan kembali normal; bila itu tidak terjadi, inflasi bisa lebih tinggi dan lebih persisten.
Posisi net short pada AUD/USD berkurang sebesar US$0,43 miliar selama minggu pelaporan menjadi -US$2,7 miliar; harga implisit tetap berada di atas rata-rata jangka panjang.
Terlepas dari segala sesuatu, Aussie tetap terus menguat, menunjukkan kekuatan internal bahkan setelah komentar bernada hawkish dari Warsh maupun eskalasi lanjutan di Teluk Persia. Jika ketegangan berlanjut, fase konsolidasi mungkin akan dimulai. Jika data inflasi AS keluar lebih lemah dari perkiraan sehingga melemahkan dolar, AUD bisa menguji level 0,7200 dan bahkan 0,7277 (level tertinggi tahun ini).
Jika ketegangan geopolitik meningkat lebih jauh dan Federal Reserve terus mengirim sinyal hawkish, koreksi menuju level psikologis 0,7000 bisa terbentuk — namun untuk saat ini tren masih tetap bullish.
