Lebih cepat, lebih tinggi, lebih kuat! EUR/USD merosot karena Federal Reserve diperkirakan akan memperketat kebijakan moneter lebih cepat dibandingkan European Central Bank. Imbal hasil obligasi Treasury lebih tinggi dibandingkan obligasi Jerman. Ekonomi AS tampak lebih kuat daripada Eropa. Faktor-faktor ini, bersama dengan meningkatnya risiko politik di Jerman dan Prancis serta bayang-bayang krisis energi seperti tahun 2022, membuat euro tak punya peluang melawan dolar. Sampai kapan mata uang regional ini akan terus dihantam?
Setelah rilis data aktivitas bisnis dan retorika hawkish dari pejabat FOMC, peluang kenaikan suku bunga federal pada bulan Oktober melonjak dari 55% menjadi 70%. Probabilitas pengetatan oleh ECB pada bulan yang sama berada di angka 51%. Hal ini mencerminkan laju pengetatan kebijakan moneter The Fed yang lebih cepat. Pasar derivatif memperkirakan biaya pinjaman akan naik hingga 4,75% pada akhir siklus.
Dinamika proyeksi mengenai skala pengetatan kebijakan moneter The Fed
Kenaikan imbal hasil Treasury AS bertenor 10 tahun ke level yang belum terlihat sejak 2007, dan imbal hasil 30 tahun ke puncak yang belum terlihat sejak 2004, menunjukkan bahwa aset AS kini lebih menarik dibandingkan aset Eropa. Perlu dicatat, Kevin Warsh turut berkontribusi terhadap hal ini. Kenaikan suku bunga The Fed menghilangkan salah satu kendala utama untuk membeli dolar — kekhawatiran bahwa bank sentral akan tunduk pada tekanan Gedung Putih dan mengubah kebijakan. Hal tersebut membalikkan sebagian premi risiko yang sebelumnya tercermin dalam nilai greenback setelah pengumuman program pembelian kembali obligasi oleh Treasury pada bulan Agustus.
Daya tarik aset AS yang lebih besar dibandingkan aset Eropa berarti aliran modal dari Uni Eropa ke AS, yang menjadi faktor pendorong tambahan bagi pelaku pasar yang bearish terhadap EUR/USD.
Dinamika imbal hasil obligasi Treasury AS
Meskipun aktivitas bisnis zona euro melonjak ke level tertinggi dalam tiga tahun, indeks manajer pembelian di AS justru naik ke level tertinggi dalam lima tahun. Amerika Serikat terlihat lebih kuat dibandingkan zona euro, dan berdasarkan prinsip dasar analisis fundamental, ekonomi yang kuat cenderung mendukung mata uang yang kuat. Semakin kokoh pertumbuhan PDB, semakin tinggi pula suku bunga yang bisa dinaikkan oleh bank sentral. Ini merupakan argumen kuat untuk mendukung kelanjutan penurunan EUR/USD.
Terakhir, AS tidak menghadapi masalah yang dialami Eropa. Kepala pemerintahan di Jerman dan Prancis berpotensi lengser, yang dapat memicu pelarian modal dan tekanan terhadap euro. Selain itu, kenaikan harga minyak, gas, dan produk turunannya mengingatkan pada krisis energi 2022, ketika EUR/USD jatuh di bawah paritas.
Dengan demikian, dolar AS mengungguli euro dalam banyak parameter, yang mendukung keberlanjutan tren turun pada pasangan mata uang utama ini.
Secara teknikal, pada grafik harian, target pendek pertama dari dua target yang sebelumnya disebutkan di 1,14 dan 1,13 telah tercapai. Selama euro diperdagangkan di bawah $1,14, fokus sebaiknya tetap pada posisi jual.
