Para raksasa teknologi tinggi menghadapi masalah yang tak terduga: investor global mungkin tidak memiliki cukup dana untuk membiayai rencana ambisius mereka dalam pengembangan kecerdasan buatan (AI). Meta Platforms Inc. mengakui bahwa upaya penggalangan dana yang agresif oleh para pesaing—termasuk Alphabet, OpenAI, dan Anthropic—telah membuat perolehan modal baru menjadi jauh lebih sulit.
Catatan keuangan Meta sendiri menggambarkan besarnya masalah ini. Meskipun pendapatan kuartalan meningkat 26% (menjadi $64,6 miliar), arus kas bebas perusahaan justru anjlok hingga mencapai angka negatif $2,1 miliar. Sebagai tanggapan, perusahaan tersebut meningkatkan rencana belanja modal untuk tahun 2026 menjadi $145 miliar dan mengumumkan penerbitan saham tanpa hak suara guna menghimpun dana segar.
Para pemimpin lain di Wall Street turut merasakan kekhawatiran yang sama. Pimpinan Broadcom dan Nvidia secara langsung menyebut kelangkaan modal sebagai penghambat utama pertumbuhan jaringan saraf tiruan (neural network). CEO BlackRock, Larry Fink, mengakui bahwa sepanjang kariernya, ia belum pernah menyaksikan persaingan memperebutkan modal yang begitu sengit.
Pasar merespons dengan aksi jual besar-besaran pada aset-aset yang terkait dengan AI. Saham Nvidia turun 4,4%, CoreWeave anjlok 10,1%, dan indeks Nasdaq yang didominasi saham teknologi mengalami hari terburuknya dalam empat bulan terakhir dengan penurunan sebesar 2,6%. Menurut Yardeni Research, para investor tidak serta-merta mencairkan aset mereka menjadi uang tunai, melainkan beralih ke sektor-sektor ekonomi yang lebih tradisional dan tidak terlalu ambisius.
Para analis justru memandang kelangkaan pendanaan ini sebagai hal yang positif. Akses modal yang lebih ketat akan memaksa perusahaan untuk membelanjakan dana secara lebih efisien sekaligus mengurangi risiko terjadinya gelembung ekonomi (bubble). Berdasarkan prakiraan, total belanja AI dari lima perusahaan teknologi raksasa (Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft, dan Oracle) akan mencapai $780 miliar pada tahun 2026. Mulai tahun 2027 dan seterusnya, perusahaan-perusahaan teknologi besar ini mungkin perlu mengalokasikan lebih dari $1 triliun setiap tahunnya untuk infrastruktur, dengan sebagian besar pendanaan bersumber dari cadangan kas mereka sendiri.
