La pubblicazione del rapporto sul mercato del lavoro statunitense di marzo è stato l'evento principale della scorsa settimana. Per la maggior parte degli indicatori, il rapporto si è rivelato migliore delle previsioni. Sono stati creati 916mila nuovi posti di lavoro. Tenendo conto della revisione al rialzo dei dati di febbraio e gennaio, l'incremento è stato pari a 1.072 milioni, addirittura superiore a quello indicato nelle previsioni più ardite. Il tasso di disoccupazione è sceso dal 6,2% al 6,0% e la settimana lavorativa media è passata da 34,6 a 34,9 ore.
Forse l'unico aspetto negativo del rapporto è il rallentamento della crescita dei salari. A marzo la crescita è stata del 4,2% contro la previsione del +4,5%, mentre i dati di febbraio sono stati rivisti al ribasso dal +5,3% al +5,2%, il che dovrebbe, in teoria, mettere sotto pressione le aspettative di inflazione a causa di un probabile rallentamento della domanda dei consumatori. Tuttavia, il rendimento delle obbligazioni TIPS protette dall'inflazione non è diminuito. TIPS a 5 anni hanno chiuso venerdì al 2,58%, appena sopra il 2,55% in apertura.
Ciò significa che le imprese non vedono la minaccia di un rallentamento dell'inflazione, ma, al contrario, si aspettano addirittura la sua crescita. Questo, a sua volta, aumenta le possibilità di un precedente aumento dei tassi della Fed. Questa conclusione è molto probabilmente supportata dal mercato, quindi il dollaro rimane il preferito per almeno un'altra settimana.
Oggi è un giorno importante per valutare le prospettive dell'economia americana. Verrà pubblicato il principale indicatore di crescita: l'indice ISM nel settore dei servizi. La previsione è di 58,5 punti, che è significativamente superiore a 55,3 punti di febbraio, mentre la crescita è prevista anche grazie al sottoindice dell'occupazione. La scorsa settimana, l'indice ISM nel settore manifatturiero ha mostrato un aumento da 60,8p a 64,7p, comportando un aumento del rendimento a causa di una rivalutazione delle prospettive al rialzo. L'indice nel settore dei servizi potrebbe dare un'impennata ancora maggiore in positivo, poiché i dati non agricoli hanno mostrato venerdì una crescita dell'occupazione nel settore di 597 mila, il che è piuttosto significativo.
La minaccia di un rallentamento dei tassi di crescita dell'occupazione è ancora insignificante. Alla fine di marzo, 8,4 milioni di persone restano fuori dalla forza lavoro che avevano un lavoro prima della pandemia, ma lo hanno perso. Tasso di partecipazione alla forza lavoro 61,5% contro 63,3% prima della pandemia, sottoccupazione 10,7% contro 7% prima della pandemia. Nel complesso, la situazione del mercato del lavoro statunitense offre un solido potenziale per la crescita dell'occupazione con almeno altri sei mesi di anticipo.
EURUSD
L'attività sui siti europei è minima a causa delle festività religiose; il Venerdì Santo è stato sostituito dal lunedì di Pasqua, il che spiega in parte la lenta reazione dei mercati ai dati sul settore non agricolo.
Non ci sono fattori economici in grado di rinnovare l'interesse per l'euro e il ritmo della ripresa economica nella zona euro non è abbastanza alto. Italia e Francia hanno inasprito le misure restrittive a causa della minaccia di una nuova ondata di coronavirus, la Germania ha espresso la sua disponibilità a fare altrettanto.
Allo stesso tempo, la vendita dell'euro sui mercati dei futures continua a un ritmo elevato. Il fair value è decisamente al di sotto della media a lungo termine, non c'è motivo di aspettarsi un'inversione rialzista.
La caduta dell'euro è stata rallentata vicino al supporto a 1,1695, ma non c'erano ragioni per resistere. Ci aspettiamo un test di successo di supporto e sviluppo del movimento al ribasso a 1,1600.
GBPUSD
L'attività nel settore manifatturiero del Regno Unito è cresciuta più rapidamente del previsto, è un vantaggio per la sterlina, ma questo è tutto: non ci sono notizie e il vantaggio nel tasso di vaccinazione potrebbe essere annullato, poiché Boris Johnson ha già espresso pubblicamente preoccupazione per il aumento dell'incidenza in Francia e ha previsto un nuovo focolaio nel Regno Unito in 2-3 settimane.
Mercoledì, dobbiamo prestare attenzione al PMI nel settore dei servizi, ma nient'altro di interesse fino alla fine della settimana. Quindi la sterlina molto probabilmente oscillerà sulla scia del sentiment generale del mercato. Un pullback al rialzo alla zona di resistenza 1,3845 / 55 offre una buona opportunità di vendita, poiché il fair value è in costante calo, indicando la direzione dei flussi finanziari speculativi. Obiettivo a lungo termine 1,3440 / 90 invariato.
