I dati sulla spesa personale e sul reddito di marzo pubblicati venerdì non hanno avuto un grande impatto sul mercato, nonostante si siano rivelati significativamente migliori delle previsioni, confermando ancora una volta che gli investitori sono molto più reattivi ai cambiamenti nella politica della Fed rispetto ai dati macroeconomici reali. Ricordiamo che pochi giorni prima, il capo della Fed, J. Powell, in una conferenza stampa dopo la riunione del FOMC, ha affermato che l'aumento dell'inflazione è temporaneo a causa di una base bassa, non ci sono ragioni per ridurre il QE, che la Fed si concentrerà sul mercato del lavoro e quindi non c'è motivo di rivedere la politica.
Questo è ciò che è importante per il dollaro: la continuazione del QE e l'assenza di qualsiasi accenno nel momento in cui inizierà il taglio del QE. Nessuno è preoccupato per il fatto che le aspettative inflazionistiche stanno crescendo molto più velocemente delle previsioni.
Nel frattempo, si è scoperto che la spesa personale a marzo è aumentata del 4,2%, mentre il reddito è cresciuto fino al 21,1%, o $ 4,21 trilioni.
Come riportato nel rapporto, la crescita del reddito è stata influenzata dai pagamenti nell'ambito di programmi federali anti-Covid-19. Senza pagamenti, la crescita del reddito sarebbe stata paragonabile ai livelli pre-pandemia. Va notato che anche dopo il crollo del 2008, quando le entrate sono scese sotto lo zero, il coinvolgimento del governo è stato significativamente più debole.
Cosa ne consegue? La posizione della Fed è estremamente precisa: fino a quando il mercato del lavoro non sarà normalizzato, tutti gli effetti inflazionistici dovrebbero essere considerati temporanei e ignorati.
L'umore degli speculatori riguardo alle prospettive del dollaro continua a peggiorare. Durante la settimana in esame, la posizione corta aggregata nel dollaro è aumentata di 2,45 miliardi, raggiungendo il suo massimo in 6 settimane. Il sentimento degli investitori è ben illustrato dal fatto che il dollaro stava vendendo contro tutte le valute del G10, sia di materie prime che difensive.
A breve termine, il dollaro appare debole. Durante la settimana è probabile che la tendenza si sviluppi. Procedendo dalla posizione della Fed, la pubblicazione del rapporto sull'occupazione venerdì sarà estremamente importante per i mercati. Finora si prevede un aumento di 950mila nuovi posti di lavoro e, se i dati si avvicinano alle previsioni, il dollaro potrebbe continuare a scendere. Allo stesso tempo, i numeri sono probabilmente più vicini a 2 milioni, se ciò accade, il dollaro riprenderà a crescere.
EURUSD
La posizione lunga netta nell'euro,secondo il rapporto CFTC, è aumentata di 80 milioni nella settimana in esame a 12,237 milioni. Il vantaggio rimane significativo, ma, a parte i futures, a favore dell'euro e anche lo spread di rendimento, che ha fermato la dinamica negativa dopo che UST ha smesso di crescere. Il fair value è alzato, l'euro sembra più forte questa settimana.
Allo stesso tempo, la posizione dell'euro non può essere considerata forte. Il PIL dell'Eurozona nel primo trimestre è diminuito dello 0,6%, l'inflazione è in ritardo rispetto agli Stati Uniti, la crescita dell'euro è dovuta alla pressione sul dollaro, e non alla forza dell'economia europea. Partiamo dal presupposto che il calo della coppia EURUSD finirà vicino al supporto a 1,1950. La coppia riprenderà la sua crescita con l'obiettivo di entrare nella zona 1,2240 / 2340, dove potrebbe iniziare a formarsi il massimo.
GBPUSD
La posizione lunga sulla sterlina è aumentata nel corso della settimana di 348 milioni, solo 2,511 miliardi. Questa è la seconda posizione lunga più grande dopo il dollaro. La sterlina si sente ancora fiduciosa. Le possibilità di una ripresa della crescita sono superiori a un calo.
Il 6 maggio in Scozia si terranno le elezioni che potrebbero segnare l'inizio delle dimissioni del governo Johnson. Il partito al governo è in testa, secondo i sondaggi di opinione, e ha già annunciato che se vincerà solleverà la questione di indire un referendum sull'uscita della Scozia dalla Gran Bretagna. Se la probabilità di questo scenario aumenta, la sterlina potrebbe subire un'ulteriore pressione.
Il supporto è a 1,3664, un calo è improbabile. Si prevede un'uscita dal range in rialzo. L'obiettivo è superare la zona di resistenza 1,3980 / 4010 e raggiungere 1,4140 / 50, dove la sterlina dovrà trovare nuovi argomenti per prendere d'assalto il massimo locale.
