L'aggressivo inasprimento della politica monetaria della Fed, il conflitto armato in Ucraina, il rallentamento dell'economia cinese dovuto al più grande focolaio di COVID-19 dall'inizio della pandemia e la crisi energetica: tutti questi eventi suggeriscono un'altra recessione dell'economia globale. Gli investitori tendono a ricordare il passato recente. In particolare i crolli del Brent durante le recessioni del 2008-2009 e del 2020. Questa circostanza scoraggia gli acquirenti della varietà del Mare del Nord. Tuttavia, in primo luogo, la recessione non è ancora arrivata. E in secondo luogo, può essere molto più morbida delle due precedenti.
Se nel 2020, a causa della pandemia e del lockdown, la domanda di oro nero è crollata di ben 10 milioni di barili al giorno, nel 2008 è scesa di 1 milione di barili al giorno e nel 2009 di altri 1,1 milioni di barili al giorno. A quel tempo, il mondo finanziario non vedeva un calo dell'indicatore per due anni consecutivi da un quarto di secolo, quindi il crollo del Brent sembrava logico. Le recessioni del 1990-1991 e del 2001 sono state molto diverse. La crescita della domanda mondiale di petrolio è rallentata ma non è mai diminuita.
Dinamica della domanda mondiale di petrolio
Molto probabilmente, una nuova recessione, se avverrà, sarà simile agli eventi di 20 e 30 anni fa. A questo proposito, non si può contare su un rapido crollo della varietà del Mare del Nord. Ha chiaramente un limite, anche se l'Energy Information Administration degli Stati Uniti prevede che la produzione di petrolio di scisto nel Bacino Permiano in Texas salirà a un record di 5,2 milioni di barili al giorno a giugno. Secondo l'Arabia Saudita, a causa della mancanza di capacità produttiva, è improbabile che un aumento della produzione di oro nero porti a un calo dei prezzi della benzina e del diesel. Cioè, alleggerirà l'inflazione e la crisi del costo della vita.
La vendita di riserve strategiche da parte degli Stati Uniti non aiuta molto gli orsi sul Brent. Il loro valore è sceso a 538 milioni di barili, il valore più basso dal 1987. Se prima i venditori sono stati ispirati dagli exploit della Cina con il suo isolamento di 7 settimane a Shanghai, il graduale miglioramento della situazione epidemiologica nel paese e la sua intenzione di uscire gradualmente dai blocchi privano gli orsi sulla varietà del Mare del Nord del principale asso nella manica.
Ma i loro avversari stanno andando molto meglio. Secondo la ricerca IEF, a causa delle sanzioni occidentali, la produzione di petrolio in Russia è diminuita di 900.000 barili al giorno ad aprile e diminuirà di altri 600.000 barili al giorno a maggio. Se l'Unione Europea convincerà comunque l'Ungheria ad aderire all'embargo sull'oro nero contro la Federazione Russa, allora le perdite potrebbero aumentare fino a 3 milioni di barili al giorno da luglio. Continua lo spostamento della Russia dal mercato petrolifero, che porta all'allargamento dello spread sui contratti futures all'interno della backwardation a $2. Alla fine di aprile, era di circa meno di $0,5.
Tecnicamente, sul grafico giornaliero della varietà del Mare del Nord, c'è un modello "Splash and shelf". Allo stesso tempo, una rottura delle resistenze a $115 (il limite superiore dello "shelf") e $116,5 (il limite superiore del fair value) potrebbe diventare la base per gli acquisti. Un assalto di successo a questi livelli aumenterà i rischi di una continuazione del rally del Brent a $118,5 e $123,5 al barile. Al contrario, un rimbalzo della resistenza ci permetterà di parlare di conservazione del consolidamento e di dare basi alle vendite.
Brent, grafico giornaliero
