Gli indici chiave del mercato azionario statunitense DOW Jones, NASDAQ e S&P 500, hanno concluso martedì con un nuovo calo. In sostanza, nelle ultime tre settimane il mercato azionario statunitense fa solo che cade. Ma questo non dovrebbe imbarazzare o sorprendere nessuno, come questo è lo scenario che abbiamo previsto. Gli indici azionari si sono regolati piuttosto fortemente verso l'alto un mese fa e questa crescita ha sollevato molte domande. Ma ora ha senso. La Fed non abbandonerà la sua politica monetaria aggressiva, il periodo di alti tassi durerà più a lungo del previsto, quanto velocemente l'inflazione diminuirà – non si sa, nel programma QT quasi 100 miliardi di dollari saranno ritirati dall'economia statunitense ogni mese. Naturalmente, tutti questi fattori insieme riducono la domanda di asset rischiosi e aumentano per quelli sicuri. Ecco perché Bitcoin e altre criptovalute non possono mostrare alcuna crescita.
I recenti rapporti macroeconomici, a nostro avviso, erano abbastanza buone. Ricordiamo che ieri l'indice di attività commerciale ISM nel settore dei servizi è aumentato di nuovo, venerdì i NonFarm Payrolls hanno superato il valore previsto. Naturalmente, la disoccupazione è aumentata un po', ma non è ancora cresciuta abbastanza per iniziare a suonare l'allarme. Quindi sembra che una recessione nell'economia degli Stati Uniti sia inevitabile, ma finora non è così male come si potrebbe immaginare. Tuttavia, buona statistica non salva il mercato azionario da un nuovo calo. Ci aspettiamo che tutti e tre gli indici chiave siano aggiornati entro il 2022. Ciò che verrà dopo dipenderà esclusivamente dalla retorica dei membri del comitato monetario. Il 14 settembre sarà noto il tasso di inflazione nel mese di agosto, sulla base del quale si possono trarre le prime conclusioni. Se rallenta di nuovo seriamente, questo sarà un motivo per ridurre la pressione monetaria sull'economia. Anche la Fed non ha bisogno di una recessione, è più importante combattere l'inflazione. Ma se la recessione può essere ridotta al minimo, il regolatore cercherà di farlo. Se l'inflazione continua a rallentare, la Fed non avrà più bisogno di aumentare il tasso dello 0,75%. Ma per farlo, abbiamo bisogno che l'inflazione continui a diminuire. Per il mercato azionario, non importa quanto l'inflazione rallenta a seguito di agosto, come le prospettive di politica monetaria rimangono ancora "falchi". Riteniamo che il trend "ribassista" possa concludersi quando la Fed accennerà alla fine del ciclo di aumento del tasso. È potrebbe non accadere prima di dicembre 2022. Questo è se parliamo di suggerimenti. Il ciclo stesso di stretta politica monetaria può terminare nella prima metà del prossimo anno. Cioè, c'è ancora un sacco di tempo per il calo degli indici.
