Se non lodi te stesso, nessuno lo farà. La Banca d'Inghilterra ha affermato di essere stata in grado di evitare una crisi finanziaria con 65 miliardi di sterline del QE temporaneo. I fondi pensione dovrebbero vendere obbligazioni per un valore di 50 miliardi di sterline per ottenere la liquidità di cui hanno bisogno per mantenere le loro posizioni, il che agli attuali volumi di scambio di 12 miliardi di sterline al giorno sarebbe molto problematico. Gli investitori e la sterlina si sono calmati per un po', ma chissà se la GBPUSD è pronta per nuovi shock?
Il problema principale di Foggy Albion è il colossale saldo negativo delle partite correnti. A causa della crisi energetica, è diventato ancora più gonfiato. I buchi devono essere colmati attirando capitali da investitori stranieri, riducendo i risparmi interni o deprezzando la sterlina. Il pacchetto di stimolo fiscale di Liz Truss suggerisce che la Gran Bretagna dovrà vendere 226 miliardi di sterline di obbligazioni nel 2023-24 su base netta. Aggiungendo a questa cifra, la portata del QT della Banca d'Inghilterra raggiunge i 390 miliardi di sterline, tre volte il record precedente di 130 miliardi di sterline nel 2010-2011.
La domanda è chi prenderà tutto questo? Come attrarre investitori stranieri? Ad alto rendimento? Per fare ciò, la Banca d'Inghilterra deve accelerare notevolmente il processo di inasprimento della politica monetaria. Il mercato dei derivati si aspetta che aumenti il tasso REPO fino a 100 bp. dal 2,25% al 3,25% di novembre. E questo non è il numero più grande. Nel bel mezzo dello shock dei mercati finanziari dopo l'annuncio dei termini del programma di taglio delle tasse, ce n'erano molti di più.
Dinamica delle variazioni attese del tasso REPO
Uno dei principali falchi, il vice capo della BoE Dave Ramsden, che in una riunione precedente aveva votato per un aumento dei tassi più grande di quello effettivamente accaduto, sostiene che il mini-budget del governo ha un enorme impatto sull'economia. Ma la Banca d'Inghilterra deve mantenere la rotta per combattere l'inflazione. Al prossimo incontro, molto dipenderà da quanto saranno forti i "falchi".
A mio avviso, se a fine settembre e inizio ottobre la BoE è diventata quella che ha spento il panico sui mercati finanziari del paese, a novembre potrebbe diventarne l'iniziatore. Gli oneri finanziari non dovrebbero aumentare troppo, ma non dovrebbero essere troppo bassi, per non eccitare gli investitori.
Nonostante la stabilizzazione della sterlina, bisogna capire quanto sia forte il suo avversario - il dollaro USA. Le statistiche positive sull'occupazione al di fuori del settore agricolo e il calo della disoccupazione al 3,5% suggeriscono che il lavoro della Fed è tutt'altro che finito. È probabile che il tasso sui fondi federali salga al 4,5-4,75% nel 2023. Inoltre, restrizioni monetarie aggressive, un rallentamento dell'economia e le peggiori previsioni per gli utili aziendali per il trimestre dal 2020 contribuiscono ad abbassare gli indici azionari e ad aumentare la domanda di beni rifugio.
Tecnicamente, sul grafico giornaliero GBPUSD, la caduta della coppia al di sotto delle medie mobili aumenta i rischi di una ripresa del trend ribassista. Finché la sterlina viene scambiata al di sotto del livello pivot a 1,1085, la raccomandazione è di vendere.
