Sono iniziati i guai. Dopo il discorso infuocato di Jerome Powell su un tasso di picco sui fondi federali più alto, chi avrebbe mai pensato che l'oro non si sarebbe semplicemente ripreso, ma sarebbe tornato ai massimi di 3 mesi? In effetti, il rallentamento del tasso di inasprimento della politica monetaria della Fed è un driver rialzista per XAUUSD. Se l'inflazione rimane a livelli elevati per lungo tempo e la Banca Centrale rallenta le restrizioni monetarie e alla fine si ferma, i rendimenti reali dei buoni del Tesoro diminuiranno, consentendo al metallo prezioso di salire oltre i $1.800 l'oncia.
Il rally dell'oro del 9,5% a novembre è stato trainato principalmente dalla pubblicazione dei dati sui prezzi al consumo e alla produzione. Entrambi gli indicatori sono rallentati più di quanto previsto da Bloomberg, dando adito a speculazioni sul fatto che la Fed stia facendo un buon lavoro e possa permettersi di essere meno aggressiva. In definitiva, l'inasprimento della politica monetaria colpisce l'economia con uno sfasamento temporale, i tassi sono già a livelli restrittivi, quindi non si può andare più veloci come prima.
Tuttavia, per sconfiggere l'inflazione, è necessario comprenderne bene le cause. La Fed e la Casa Bianca sono andate troppo oltre con gli stimoli in risposta alla pandemia. Di conseguenza, la domanda interna è cresciuta del 21,4% nel triennio fino alla fine del secondo trimestre del 2022, il che equivale a una crescita annua del PIL del 6,7%. Non c'è da stupirsi se l'inflazione è così alta e il mercato del lavoro è forte come un toro. Gli americani seduti su una montagna di dollari non hanno fretta di tornare al lavoro.
Dinamica della domanda interna negli Stati Uniti, in Gran Bretagna e nell'Eurozona
Prima o poi i soldi finiranno, il che comporterà un rallentamento dei prezzi al consumo negli stessi Stati Uniti. L'aggressiva restrizione monetaria da parte della Fed è in grado di aumentare il loro declino. All'orizzonte ci sarà il rischio di deflazione come in Giappone. Ark Invest è d'accordo con questo scenario. L'azienda fornisce un esempio dell'inizio del XX secolo. Fu oscurato dalla prima guerra mondiale e dall'epidemia di influenza spagnola. L'inflazione negli Stati Uniti nel 1920 ha superato il 20%, ma grazie a un aumento aggressivo del tasso sui fondi federali dal 4,6% al 7%, è già sceso a -15% nel 2021.
Le condizioni attuali hanno molto in comune con il periodo di cento anni fa. Lo stesso scenario di sviluppo degli eventi non è escluso, ma a mio avviso è improbabile. La sua implementazione sarebbe disastrosa per l'oro, riportando le sue quotazioni a $1.610 l'oncia.
Al contrario, uno scenario in cui la Fed rallenta e alla fine si ferma mentre l'inflazione rimane a livelli elevati crea un vento favorevole per il metallo prezioso. Contestualmente al calo dei rendimenti reali dei buoni del Tesoro, anche il dollaro USA si sta indebolendo.
Tecnicamente, sul grafico giornaliero dell'oro, a causa dell'implementazione del modello Triple Bottom, il trend ribassista di lungo termine è stato interrotto. Le quotazioni sono andate oltre il canale di trading discendente e si stanno allontanando dalle medie mobili. Consiglio di mantenere le posizioni lunghe formate in ribasso al supporto a $1.702 e di aumentare periodicamente in caso di pullback. Gli obiettivi sono $1.790 e $1.815 per oncia.
