Coloro che pensavano che il crollo del dollaro statunitense nel 2023 sarebbe stato come una strada a senso unico, hanno profondamente sbagliato i calcoli. All'inizio dell'anno, la valuta americana ha mostrato a tutti i malvagi la coda del diavolo. La coppia EUR/USD è scesa a 1,0515 a causa del rallentamento dell'inflazione in Germania e Francia. Solo le aspettative di una spaccatura nei ranghi del FOMC hanno permesso alla moneta unica europea di leccarsi qualche ferita il giorno successivo.
La retorica aggressiva dei membri del Consiglio direttivo è stata così forte che il mercato dei derivati ha creduto che il tasso sui depositi sarebbe salito a un picco del 3,4% nel 2023. Allo stesso tempo, i sostenitori di una stretta monetaria aggressiva hanno affermato che la BCE aveva vinto solo metà della battaglia aumentando il costo del denaro di 250 punto base. Inoltre, i funzionari hanno lasciato intendere che gli investitori hanno sottovalutato la risolutezza della Banca centrale.
Tuttavia, tutti sono ben consapevoli che le parole sono una cosa, le azioni sono un'altra. Se l'inflazione nell'area dell'euro inizia a rallentare, la BCE non avrà altra scelta che rallentare le restrizioni monetarie. Cioè, seguire lo stesso percorso della Fed alla fine del terzo trimestre. Come risultato del quarto trimestre, l'indice USD ha perso circa l'8% del suo valore. Lo stesso può rischia l'euro.
Pertanto, la reazione di EUR/USD al rallentamento dei prezzi al consumo nei paesi del Vecchio Mondo sembra naturale. L'inflazione in Germania, dopo essere salita dell'11,3% a novembre, è rallentata al 9,6% a dicembre. Questo è meno del 10,7% previsto dagli esperti di Reuters. Lo stesso processo è avvenuto in Francia, dove l'IPC è sceso dal 7,1% al 6,7% e gli esperti ne hanno previsto l'accelerazione al 7,3%.
Dinamica dell'inflazione in Germania
Se l'inflazione nelle principali economie del blocco monetario e nella comunità nel suo insieme ha superato il suo picco, ha senso per la BCE mantenere la sua precedente retorica aggressiva? Del resto l'aumento del tasso sui depositi di altri 50 punti base in ciascuna delle prossime due riunioni del Consiglio direttivo è irto di una recessione sempre più profonda.
Il fatto che gli esperti del Financial Times non credano in una crescita dei prestiti finanziari superiore al 3% nel 2023 e che due terzi degli intervistati prevedano il loro calo quest'anno, è stato un altro catalizzatore della caduta dell'EUR/USD. Cinque economisti su sei prevedono che la restrizione monetaria della BCE finirà nei prossimi 6 mesi.
Scadenze per la cessazione della restrizione monetaria della BCE
Dalla parte degli "orsi" per la principale coppia di valute ha giocato anche il mercato sottile. Quando non tutti gli investitori sono ancora tornati al lavoro, la mancanza di liquidità può provocare bruschi movimenti.
Il recupero parziale dell'EUR/USD è associato alla presa di profitto su short a breve termine da parte degli speculatori prima della pubblicazione del verbale della riunione di dicembre del FOMC. Potrebbe mostrare una spaccatura nei ranghi della Fed, che giocherà a favore dell'euro.
Tecnicamente, un rimbalzo dal livello pivot e dal fair value a 1,0615 dimostrerà la posizione forte degli orsi e consentirà di aumentare le posizioni short EUR/USD formatisi sulla rottura del bordo inferiore della barra interna a 1,065. I target iniziali per il movimento al ribasso potrebbero essere 1,049, 1,046 e 1,041.
