La coppia USD/JPY continua a rimanere in una tendenza al ribasso, nonostante il rafforzamento del dollaro durante le sessioni asiatiche di giovedì. Gli analisti avvertono che domani il calo della major potrebbe accelerare bruscamente, e si prevedono nuovi minimi.
Temporale in arrivo per il dollaro
Dopo due sessioni infruttuose, la valuta statunitense ha finalmente ripreso un po' lo spirito. Questa mattina il dollaro ha mostrato segni di leggera crescita.
Al momento della stesura dell'articolo, l'indice DXY è salito dello 0,1% rispetto al paniere delle principali valute. Il biglietto verde si è allontanato dal minimo di due mesi raggiunto il giorno prima e si è avvicinato al livello di 102.
Le crescenti tensioni geopolitiche tra Stati Uniti e Cina hanno sostenuto la valuta rifugio. Inoltre, l'attuale aumento del dollaro potrebbe essere interpretato come una correzione dopo un forte calo del giorno prima.
La maggior parte degli analisti ritiene che il dollaro ora non abbia ragioni valide per tornare alla crescita a lungo termine. Il quadro generale di fondo rimane estremamente sfavorevole per il biglietto verde, e la giornata di ieri ne è stata un'ennesima conferma.
Mercoledì, tutta l'attenzione dei trader di valuta era concentrata sulla relazione ADP sull'occupazione nel settore privato degli Stati Uniti. I dati si sono rivelati molto al di sotto delle previsioni: a marzo il numero di posti di lavoro è aumentato solo di 145.000, mentre gli economisti prevedevano una crescita di 200.000.
Gli investitori sono rimasti delusi anche dai dati dall'indice PMI pubblicati ieri, che riflette l'attività nel settore dei servizi negli Stati Uniti. Il mese scorso l'indice ha raggiunto 51,2 punti. Ciò è inferiore al valore precedente (55,1) e inferiore alla stima prevista (54,5).
Gli ultimi dati indicano un rallentamento del mercato del lavoro negli Stati Uniti e una debolezza economica persistente. Questo ha aumentato le preoccupazioni dei trader riguardo a una recessione imminente in America e li ha convinti ancora di più che la Fed si sta avvicinando alla fine della stretta monetaria.
Attualmente, i mercati dei futures stimano al 55% la probabilità che la Fed mantenga i tassi d'interesse attuali alla riunione di maggio. Il giorno prima, la probabilità di questo scenario era del 43%.
Il netto indebolimento dell'atteggiamento da falco a seguito dei dati macroeconomici pessimistici ha esercitato una forte pressione sul rendimento dei titoli di Stato americani.
Alla fine delle negoziazioni di ieri, il rendimento dei Treasury a 10 anni è sceso al livello più basso dal settembre scorso, al 3,30%. È stato proprio questo il fattore chiave alla base dell'aumento dello yen nella coppia con il dollaro.
A metà settimana la valuta giapponese si è rafforzata del 0,4% contro la sua controparte americana, raggiungendo il massimo settimanale di 130,97.
Tuttavia, al momento molti analisti vedono un potenziale per ulteriori ribassi dell'asset USD/JPY. Si prevede una forte volatilità al ribasso già domani, 7 aprile, dopo la pubblicazione del rapporto Non Farm Payrolls di marzo.
Considerando l'ultimo negativo colpo di scena dall'ADP, gli esperti di ANZ non hanno dubbi che i dati di venerdì saranno molto più deboli del precedente rapporto.
"I dati pessimistici di questa settimana hanno rafforzato le previsioni che il mercato del lavoro statunitense potrebbe finalmente raffreddarsi in risposta alle politiche restrittive degli Stati Uniti", commentano gli analisti del gruppo finanziario australiano. "Attualmente, tutto indica un rischio di ulteriore rallentamento della crescita dell'occupazione. È probabile che le previsioni degli economisti si avverino e il numero di occupati nel settore non agricolo mostri effettivamente una cifra di soli 240.000 posti o addirittura meno".
L'indebolimento del mercato del lavoro rafforzerà ulteriormente l'opinione degli investitori su una possibile pausa o inversione da parte della Fed nel prossimo futuro. Questo influenzerà negativamente il rendimento dei titoli di Stato statunitensi e, di conseguenza, la coppia USD/JPY.
Secondo le previsioni più cupe, a breve termine la major potrebbe scendere al di sotto della cifra tonda di 130. Ciò aprirà la strada a un rapido calo fino al minimo del 24 marzo, a quota 129,64.
Barlume di speranza per lo yen
Un altro rischio per USD/JPY rimane l'intensificazione della speculazione sull'imminente cambiamento della politica monetaria giapponese.
Molti analisti ritengono che questo argomento sarà discusso attivamente dai partecipanti al mercato per tutto il mese, fino alla prossima riunione della BOJ, che si terrà il 27-28 aprile.
L'evento più vicino che sarà al centro dell'attenzione dei commercianti sarà la conferenza stampa di addio di domani di Haruhiko Kuroda.
Il mandato di 10 anni del governatore della Banca del Giappone più rivoluzionario di tutti i tempi sta per concludersi. Gli investitori seguiranno da vicino l'ultima dichiarazione ufficiale, che dovrebbe essere un discorso di incoraggiamento per il suo successore, Kazuo Ueda.
Gli analisti non escludono che H. Kuroda non si concentrerà solo sui propri risultati, ma ammetterà anche apertamente i propri errori.
"Probabilmente, il più grande fallimento di Kuroda è stato il fatto che la sua politica ultra-morbida ha significativamente compromesso il funzionamento del mercato obbligazionario", scrivono gli analisti di Bloomberg. "Prima, la Banca del Giappone ha avviato una massiccia ondata di acquisti e poi, nel 2016, ha introdotto un obiettivo di rendimento che ha notevolmente ridotto il prezzo di mercato del debito pubblico decennale".
Lo scorso dicembre, quando la situazione sul mercato giapponese dei titoli di Stato è sfuggita definitivamente al controllo, la BOJ ha deciso di modificare il meccanismo di controllo della curva di rendimento. Tuttavia, questa misura non ha prodotto i risultati desiderati.
Gli economisti ritengono che l'unico modo per normalizzare il funzionamento del mercato obbligazionario sia l'abbandono completo della politica YCC, che diventerà probabilmente la prima priorità del nuovo governatore della Banca del Giappone.
La maggior parte dei partecipanti al mercato è convinta che l'abbandono di questo strumento sarà un passo verso una politica monetaria più restrittiva e segnerà l'inizio di una nuova era monetaria in Giappone.
Secondo le previsioni degli esperti, Kazuo Ueda non inizierà nessun cambiamento durante la sua prima riunione sulla politica monetaria, prevista per la fine di aprile. Tuttavia, qualsiasi accenno da parte sua sulla possibile rinuncia della Banca del Giappone alla politica YCC probabilmente susciterà un nuovo interesse nel posizionamento a lungo termine dello yen, secondo gli strateghi di Credit Suisse.
Secondo le previsioni degli esperti, entro la fine del secondo trimestre del 2023 la coppia USD/JPY potrebbe scendere al di sotto del livello di 125.
