L'inflazione e la recessione sono due temi che preoccupano gli investitori nel 2023. Quando rallenterà la prima e quando arriverà la seconda? Le risposte a queste domande dipendono dal futuro di diversi asset finanziari, incluso il futuro dell'EUR/USD. La coppia di valute principale ha registrato alti e bassi prima della pubblicazione dei dati sui prezzi al consumo negli Stati Uniti. Inizialmente, i trader erano spinti dalla paura della continuazione della stretta monetaria della Fed, poi dalla bramosia di non perdere i vantaggi del futuro rafforzamento dell'euro.
Quante sono persone, altrettante sono opinioni. Mentre la Banca Mondiale e Bloomberg hanno aumentato le previsioni di crescita economica mondiale nel 2023, citando gli effetti positivi della ripresa cinese, il FMI, al contrario, le ha abbassate. Il Fondo Monetario Internazionale prevede una crescita del PIL mondiale del 2,8% nell'anno corrente e del 3% nell'anno prossimo, cioè inferiore alle stime di gennaio, mentre nel 2022 si parlava di +3,4%.
Dinamica del PIL globale
Per quanto riguarda l'inflazione, secondo il FMI, alla fine dell'anno sarà del 7%, ovvero lo 0,4% in più rispetto alle stime di gennaio. A titolo di confronto, nel 2022 l'aumento dei prezzi al consumo è stato dell'8,7%.
L'accelerazione dell'inflazione prevista da un'organizzazione autorevole è una brutta notizia per le banche centrali, che potrebbero considerare il loro lavoro non compiuto e continuare ad aumentare i tassi di interesse. Alla fine, questo si tradurrà in una recessione. Anche se non tutti condividono lo stesso punto di vista del Fondo Monetario Internazionale.
I monetaristi, che hanno correttamente previsto l'impennata dell'inflazione nel 2022-2023, ora stanno lanciando l'allarme per il suo troppo rapido rallentamento nel 2023-2024. Le cause della potenziale deflazione dovrebbero essere cercate nella dinamica decrescente della massa monetaria. Questa teoria va contro l'opinione diffusa che la forte crescita dei prezzi al consumo sia stata causata da interruzioni nelle catene di fornitura e dal ripristino delle economie dopo il COVID-19, tuttavia ha recentemente dato risultati. Perché non farlo di nuovo?
Dinamiche dell'inflazione e della massa monetaria
Se l'inflazione inizia a rallentare bruscamente, il primo a risentirne sarà il dollaro. La Fed è il leader del gruppo e dovrebbe essere la prima a decidere di fermare il ciclo di stretta monetaria e passare all'espansione monetaria. Se l'idea di un'inversione accomodante della Fed diventa realtà, la coppia EUR/USD continuerà ad aggiornare i nuovi massimi. È ovvio che tutte le altre banche seguiranno la banca centrale americana, ma ciò accadrà solo nel 2024. Invece gli investitori sono più preoccupati per il futuro immediato.
È più o meno trasparente. Il rallentamento dell'inflazione di marzo negli Stati Uniti dovrebbe spingere al rialzo le quotazioni della principale coppia di valute. Al contrario, se il CPI non lo farà, diventerà un catalizzatore per lo sviluppo di un rollback dell'EUR/USD.
Dal punto di vista tecnico, sul grafico giornaliero l'euro contro il dollaro statunitense c'è un passaggio dei "tori" all'attacco dopo un avanzamento fallito dei loro avversari. Manteniamo le posizioni long sull'EUR/USD formatesi sulla ripartenza dal supporto a 1,0855 e le aumentiamo periodicamente. L'obiettivo rimane ancora il livello di 1,1335.
