La sterlina britannica è crollata, ma tutto era cominciato così bene. Venerdì scorso, la sterlina è salita contro il dollaro al massimo di 10 mesi prima di cadere in un abisso sempre più profondo. Cosa ha paralizzato l'asset GBP/USD? E ha ancora possibilità di tornare a crescere?
Retrospettiva della crescita della sterlina
Dall'inizio dell'anno, la sterlina ha mostrato la migliore dinamica tra tutte le valute del Gruppo dei 10. Essa si è rafforzata rispetto al dollaro USA di oltre il 3%.
Il trampolino di lancio per la sterlina sono state le speranze di un ulteriore aumento dei tassi in Gran Bretagna e la rapida fine dell'inasprimento negli Stati Uniti.
Attualmente, i trader si aspettano che il range dei tassi di interesse in Gran Bretagna aumenti quest'anno di almeno lo 0,50%, mentre negli Stati Uniti solo dello 0,25%.
Alla crescita dei sentimenti rialzisti del mercato riguardo alla futura politica monetaria della Banca d'Inghilterra hanno contribuito due fattori: un altro aumento dell'inflazione nel paese (la crescita dei prezzi è accelerata al 10,4% a febbraio) e migliori prospettive per l'economia britannica.
Si ricorda che lo scorso novembre la BoE ha avviato il più grande aumento dei tassi di interesse dal 1989, che ha dato origine a previsioni molto fosche per l'economia del Regno Unito. Tuttavia, ora vediamo che dopo 11 cicli di inasprimento, la situazione nel paese non è così disastrosa come previsto in precedenza.
"I recenti dati macroeconomici mostrano che l'impatto non è così profondo e la BoE, a quanto pare, non si aspetta più una diminuzione della crescita economica nel trimestre corrente", ha affermato l'analista di HSBC, Dominic Banning.
L'esperto è fiducioso che la stabilità dell'economia britannica consentirà alla BoE di mantenere il suo corso falco. Questo dovrebbe sostenere la sterlina nei confronti del dollaro, che è già su un terreno scivoloso a causa della possibile inversione della Fed.
Attualmente la maggioranza degli investitori ritiene che l'aumento dei tassi di interesse a maggio negli Stati Uniti sarà l'ultimo del ciclo attuale. La scorsa settimana, questa opinione accomodante si è notevolmente rafforzata a causa delle deboli statistiche statunitensi.
Il biglietto verde è stato messo sotto pressione dopo la pubblicazione di dati sull'inflazione incoerenti con le previsioni. A marzo, i prezzi sono aumentati solo del 5% su base annua, mentre a febbraio l'indicatore è cresciuto del 6%.
L'indice dei prezzi alla produzione negli Stati Uniti ha anche registrato una tendenza discendente il mese scorso. L'indicatore è sceso al 2,7% rispetto al valore precedente del 4,9%.
I segni evidenti di disinflazione in America hanno smorzato il sentimento aggressivo del mercato riguardo alla futura politica monetaria della Fed. In questo contesto, il dollaro è sceso alla fine della scorsa settimana a un nuovo minimo annuale a 100,78.
Uno dei principali beneficiari del forte calo del biglietto verde è stata la sterlina britannica. All'inizio di venerdì, la coppia GBP/USD è balzata al livello più alto degli ultimi 10 mesi a 1,2546.
Il dollaro è risorto dalle ceneri
La vittoria della sterlina, tuttavia, è stata di breve durata. Ha chiuso le negoziazioni di venerdì in forte calo, scendendo contro il dollaro di quasi l'0,9%, a 1,2398.
La valuta americana è riuscita a tornare a crescere grazie alle statistiche. Il rapporto chiave di venerdì è stata la pubblicazione dei dati sulle vendite al dettaglio negli Stati Uniti. Nonostante il calo del tasso mensile a marzo sia stato molto superiore alle previsioni, il primo trimestre dell'anno è stato abbastanza forte in termini di spese dei consumatori.
I dati preliminari sull'indice di fiducia dei consumatori dell'Università del Michigan per aprile hanno anche fornito un ulteriore supporto al dollaro. L'indice è salito a 63,5, superando le aspettative degli analisti e i valori precedenti.
Un altro driver per "l'americano" è stata la crescita delle aspettative di inflazione per l'anno a venire (dal 3,6% di marzo al 4,6% di aprile).
Anche la retorica aggressiva dei funzionari statunitensi ha contribuito a rafforzare il biglietto verde. Venerdì 14 aprile, il membro del consiglio dei governatori della Federal Reserve Christopher Waller ha dichiarato che, nonostante un anno di aggressivo aumento dei tassi di interesse, la Fed non ha fatto molti progressi nel riportare l'inflazione al suo obiettivo del 2%, il che indica la necessità di ulteriori aumenti dei tassi.
Questa posizione risoluta, insieme alle statistiche positive, ha infuso speranza nei tori del dollaro per la continuazione della campagna anti-inflazione negli Stati Uniti. Il mercato ha nuovamente ripreso a parlare del fatto che i tassi di interesse non raggiungeranno il loro picco a maggio, il che ha esercitato una pressione significativa sulla coppia GBP/USD.
Se il prossimo mese la Fed mette una virgola al posto del punto e dichiara chiaramente proprio questo, la sterlina non riuscirà a tenere i livelli attuali, nonostante l'aumento dei tassi in Gran Bretagna. Gli analisti di Credit Agricole prevedono un pullback della coppia GBP/USD a 1,23 o meno entro la fine del secondo trimestre.
Non farti illusioni sulla sterlina
Anche gli strateghi di Rabobank vedono un potenziale per ulteriori ribassi della valuta britannica. Secondo le loro previsioni, la sterlina potrebbe scendere a 1,20 nel prossimo semestre.
"Le previsioni per la Gran Bretagna erano 'disgustosamente cupe', ma ora sono diventate 'semplicemente cupe'. Pertanto, non credo che ciò fornirà un supporto significativo alla sterlina", ha condiviso la sua opinione l'analista di Rabobank Jane Foley. "Inoltre, la posizione della Fed meno accomodante del previsto e il crescente rischio di una recessione globale che ridurrà la domanda di asset rischiosi potrebbero mettere sotto pressione la sterlina".
Per quanto riguarda le prospettive a breve termine della GBP, la maggior parte degli esperti si orienta verso il mantenimento di una dinamica al ribasso. Questa settimana, la caduta della sterlina potrebbe accelerare in modo significativo dopo la pubblicazione dei dati sull'inflazione nel Regno Unito per marzo.
Gli economisti si aspettano una diminuzione dell'incremento dei prezzi su base annua dal 10,4% al 9,8%. Se l'inflazione nel Regno Unito smettesse di essere a due cifre, ciò potrebbe indebolire notevolmente le aspettative da falco del mercato sull'ulteriore percorso di rialzi dei tassi nel paese.
Ora la maggior parte dei partecipanti al mercato si inclina a pensare che la Banca d'Inghilterra aumenterà i tassi di 25 punti base alla prossima riunione di maggio. Tuttavia, alcuni trader non perdono la speranza di vedere un aumento più significativo (di 50 punti base).
Un forte rallentamento dell'inflazione potrebbe finalmente eliminare la possibilità di uno scenario più aggressivo, che minerebbe ulteriormente la posizione della sterlina.
Dal punto di vista tecnico, la coppia GBP/USD sembra anche molto debole in questo momento. Ulteriore calo dell'asset è indicato dalle medie mobili esponenziali a 20 e 50 periodi, che si trovano al limite della loro intersezione ribassista a 1,2410, così come l'indice di forza relativa (RSI), sceso nell'intervallo ribassista di 20.00-40.00.
Se l'asset scende al di sotto del minimo del 14 aprile a 1,2400, ciò lo porterà a cadere fino al minimo del 10 aprile a 1,2345, seguito dal minimo del 30 marzo a 1,2294.
D'altra parte, un recupero della coppia major sopra il massimo del 13 aprile a 1,2537 potrebbe portarla a un nuovo massimo di 10 mesi a 1,2597. Una rottura di quest'ultimo consentirebbe di raggiungere il massimo del 27 maggio a 1,2667.
