La situazione attuale sul mercato valutario potrebbe essere descritta come uno stato di crescente panico. La situazione del debito pubblico degli Stati Uniti sta avendo un impatto sempre più forte sui trader. E non sorprende, poiché la scadenza fissata dal Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti (1 giugno) si avvicina sempre di più, mentre le parti sono ancora lontane dal raggiungimento di un accordo.
Inoltre, oggi è emerso che la Camera dei Rappresentanti si sta preparando per le ferie programmate. Nonostante il leader della maggioranza nella camera bassa abbia assicurato ai giornalisti che i membri del Congresso torneranno prontamente dalle loro vacanze per approvare un eventuale accordo sul tetto del debito pubblico, i partecipanti al mercato hanno reagito negativamente a questa notizia. L'indice del dollaro statunitense ha raggiunto oggi un massimo di nove settimane, tornando per la prima volta da marzo nella zona del valore di 104. Le principali coppie di valute del dollaro hanno adeguato la loro configurazione di conseguenza: ad esempio, la coppia EUR/USD è crollata al livello di supporto della settima cifra, aggiornando il minimo di due mesi.
Il mercato ha ignorato i verbali della Fed
È interessante notare che i tori del dollaro stanno completamente ignorando i recenti segnali accomodanti della Federal Reserve. I messaggi aggressivi che sono stati espressi all'inizio di maggio sono stati sostituiti da commenti più morbidi, soprattutto dopo l'allarme di un'altra banca statunitense problematica - PacWest.
In primo luogo, bisogna ricordare il discorso acclamato di Jerome Powell che si è tenuto la scorsa settimana. Il capo della Federal Reserve ha posto l'accento sulla crisi bancaria, collegando gli ultimi eventi in questo settore all'aggressiva politica del regolatore americano. Secondo le sue parole, recenti tensioni bancarie hanno ridotto la necessità di un aumento dei tassi di interesse. Ha anche sottolineato che la Federal Reserve può permettersi di valutare l'efficacia delle misure adottate "per trarre conclusioni sulle prospettive future della politica monetaria".
Anche il verbale della riunione di maggio della Federal Reserve, pubblicato ieri, ha evidenziato una posizione accomodante. Nel testo del documento si afferma che i membri del Comitato, nel complesso, concordano sul fatto che la necessità di ulteriori aumenti dei tassi di interesse "è diventata meno definita". Inoltre, alcuni funzionari della Federal Reserve hanno notato che l'aumento di 25 punti base approvato da loro "potrebbe essere l'ultimo nel ciclo attuale della stretta monetaria". Secondo la loro opinione, se l'economia americana si svilupperà come previsto, potrebbe non essere necessario un ulteriore aumento dei tassi dopo la riunione di maggio.
Tuttavia, "alcuni" membri del Comitato avvertono che la Federal Reserve deve rimanere aperta alla possibilità di attuare uno scenario più "falco", considerando i rischi di un'inflazione stabile che "rimane oltre il doppio dell'obiettivo del 2% della Federal Reserve".
Secondo i dati dello strumento CME FedWatch Tool, la probabilità di mantenere lo status quo nella riunione di giugno è attualmente del 65%. I commenti moderati di Powell (e di alcuni suoi colleghi) e il tono "colomba" dei verbali della Federal Reserve hanno fatto il loro effetto: le aspettative "aggressive" riguardo alle azioni future del regolatore statunitense si sono notevolmente attenuate.
Tuttavia, i trader delle coppie di valute in dollari stanno completamente ignorando questo fatto. Una generale atmosfera di panico domina sul mercato valutario.
Il tempo stringe
Manca solo una settimana al 1° giugno, e i repubblicani e i democratici non sono ancora riusciti a concordare sull'aumento del tetto del debito. Il "fantasma del default" è paragonabile a un "vero" fantasma: pochi ci credono, ma molti ne hanno paura. Ad esempio, secondo gli esperti di JPMorgan, la probabilità di default degli Stati Uniti è approssimativamente del 25% al giorno d'oggi, "ma aumenta gradualmente di giorno in giorno".
Nel frattempo, l'agenzia Fitch ha posto il rating di credito degli Stati Uniti in revisione con possibile abbassamento. I rappresentanti dell'agenzia comunicano che potrebbero ridurre il rating del paese (attualmente al massimo livello AAA) se il Congresso non aumenterà o sospendere il tetto del debito pubblico. Nella dichiarazione, viene anche indicato che i rischi che il limite del debito non venga aumentato sono aumentati. La gravità della situazione è evidente dal fatto che l'ultima volta che l'agenzia Fitch ha posto il rating degli Stati Uniti in revisione è stato quasi 10 anni fa, nell'ottobre 2013. Ma all'epoca si è risolto senza un abbassamento effettivo.
Se il peggiore scenario si verifica quest'anno o meno è una questione aperta. Considerando le conseguenze catastrofiche di un default, la maggior parte degli economisti è convinta che le parti troveranno comunque un punto di incontro dopo negoziazioni politiche intense. Peraltro, sia i repubblicani che i democratici esprimono ottimismo, affermando di avere negoziati produttivi ed escludendo la possibilità di un default. Ma come si dice, il tempo sta scadendo e l'incognita rimane. Più ci avviciniamo al 1° giugno, più i partecipanti al mercato diventano nervosi. Nel frattempo, il dollaro rifugio sta approfittando della crescita del sentiment anti-rischio.
Conclusioni
Il rischio principale della situazione attuale è che in un certo momento i repubblicani e i democratici giungeranno comunque a una soluzione di compromesso. Su questo non ci sono dubbi. Quando accadrà, che sia oggi o nelle ultime ore del 31 maggio, è ancora incerto. Ma il famoso lieto fine arriverà improvvisamente, e la molla compressa si rilascerà, questa volta contro il biglietto verde. A quel punto, torneranno in primo piano i fattori fondamentali classici, che nella maggior parte dei casi non sono a favore della valuta statunitense.
Pertanto, nonostante l'attrattiva delle vendite, le posizioni corte sulla coppia EUR/USD rimangono rischiose. C'è un alto rischio di toccare il "fondo del prezzo".
