Il martedì sul mercato valutario promette di essere molto intenso. A solo un giorno dalla decisione della Federal Reserve degli Stati Uniti sulle tassi di interesse, verrà pubblicato il principale indicatore economico. Le decisioni del regolatore e il destino del dollaro dipendono direttamente dai dati sull'inflazione negli Stati Uniti. Esaminiamo possibili scenari per la dinamica dell'USD oggi e determiniamo il più probabile tra di essi.
Il dollaro sta con il fiato sospeso
La valuta americana ha iniziato la giornata in ribasso in quasi tutte le direzioni, ma è rimasta all'interno di un range di prezzi molto stretto (103,40-103,60).
La debolezza attuale dell'USD è legata all'atteggiamento cauto degli investitori in attesa dei dati chiave sull'inflazione dei consumatori negli Stati Uniti per il mese di maggio.
Si prevede che le statistiche saranno pubblicate proprio nel momento in cui la Federal Reserve inizierà la sua riunione di due giorni sulla politica monetaria.
Attualmente, i trader dei futures valutano la probabilità che la banca centrale annunci una pausa nel ciclo di rialzo dei tassi di interesse, intorno all'80%.
Gli esperti ritengono che il nuovo rilascio sull'inflazione potrebbe rafforzare ulteriormente la previsione di mercato o cambiarla completamente.
Indipendentemente dai dati, è probabile che il dollaro reagisca in modo molto deciso e rompa la fase di consolidamento.
Oggi la volatilità dell'USD potrebbe raggiungere livelli elevati, ma in quale direzione non è ancora chiaro. L'analista Yoav Elam ha identificato tre possibili scenari per la dinamica a breve termine del dollaro in base al componente di base dell'inflazione e ha indicato il più probabile tra di essi.
1. Entrata in vite profonda
Se il mercato osserva una significativa attenuazione delle pressioni inflazionistiche a maggio, ciò ridurrà la probabilità di un rialzo dei tassi in questo mese quasi a zero e minerà notevolmente le possibilità del loro aumento a luglio.
Ma cosa si può considerare una "significativa attenuazione"? Secondo Yoav Elam, un aumento dell'IPC core dello 0,3% (o inferiore) su base mensile indicherà una disinflazione sostenuta, che porterà a una forte diminuzione del dollaro.
Tuttavia, considerando i nuovi segnali di debolezza dell'economia statunitense (ad esempio, il recente aumento delle richieste di sussidi di disoccupazione), l'esperto valuta come media la probabilità di un aumento dell'inflazione core dello 0,3%. Un valore inferiore gli sembra improbabile.
2. Decollo del razzo
Un aumento dell'indice dei prezzi al consumo core dello 0,5% su base mensile farà crescere il tasso su base annua al 6%. Tale situazione, ovviamente, non piacerà alla Federal Reserve, che punta all'inflazione al 2%.
Una crescita sostenuta dei prezzi molto probabilmente spingerà i politici americani ad agire in modo più rigoroso, e i trader saranno costretti a modificare le loro previsioni all'ultimo minuto in modo più restrittivo. Ciò porterà a un forte aumento del dollaro su tutti i fronti.
Yoav Elam considera l'aumento dell'IPC core dello 0,5% come possibile, ma poco probabile, considerando che di recente le pressioni dei prezzi hanno iniziato a diminuire notevolmente in molti settori dell'economia statunitense.
3. Calo moderato
Se l'indice dei prezzi al consumo core corrisponderà alle previsioni e mostrerà una crescita mensile dello 0,4%, ciò indicherà la natura stabile dell'inflazione, poiché nell'aprile l'IPC è aumentato dello 0,4%.
Tuttavia, questa dinamica sarà chiaramente insufficiente per far sì che la Fed mostri i denti nuovamente e aumenti i tassi nel prossimo futuro. Piuttosto, è probabile che il regolatore faccia una pausa a giugno e aspetti dati aggiuntivi che lo aiuteranno a decidere la strada da seguire.
La convinzione dei trader riguardo alla pausa di giugno metterà sicuramente pressione sul dollaro, ma la sua caduta sarà abbastanza limitata alla luce delle speranze persistente di un ulteriore restrizione a luglio.
Y. Elam considera lo scenario di un aumento dell'IPC core dello 0,4% come il più probabile, poiché le ultime previsioni degli economisti sono state accurate in 4 casi su 5.
Per ulteriori riflessioni
Oltre all'indice dei prezzi al consumo core, oggi i trader saranno anche attenti alla dinamica dell'inflazione complessiva negli Stati Uniti. Qui, il punto di riferimento più importante è l'indicatore annuale.
Attualmente, le previsioni degli economisti per la crescita dell'IPC su base annua variano dal 4,8% al 3,9%. Tuttavia, i dati dell'aggregatore analitico Truflation indicano che l'indicatore reale potrebbe essere molto al di sotto di questa fascia.
"Riteniamo che l'indice dei prezzi al consumo sia attualmente molto più vicino all'obiettivo del 2%, come ci viene comunicato dal governo americano. Secondo i nostri ultimi calcoli, l'IPC reale si attesta a circa il 2,75% al 12 giugno 2023", ha dichiarato ieri l'esperto di Truflation, Oliver Rast.
Se gli analisti avranno ragione e osserveremo un rallentamento più significativo dell'inflazione annuale a maggio, è probabile che domani la Federal Reserve azioni il freno di emergenza e inizierà a considerare seriamente la possibilità di interrompere il ciclo di aumento dei tassi. Questo sarebbe uno scenario molto negativo per il dollaro, che potrebbe portare a una prolungata tendenza ribassista dell'USD.
