Il cambio dollaro-yen continua il suo impressionante rally, iniziato già la settimana scorsa. Il cross è aumentato per cinque sessioni consecutive, e sembra che non sia finita qui. I commenti di ieri del capo della Federal Reserve e del suo collega giapponese hanno creato un ottimo potenziale per un'ulteriore crescita dell'asset. Che cosa hanno detto Jerome Powell e Kazuo Ueda?
Cosa ha detto Powell?
L'evento principale di ieri, seguito attentamente dai trader di valute, è stata la conferenza annuale della Banca centrale europea, che si è tenuta nella città portoghese di Sintra.
Parlando in un dibattito dedicato alla politica monetaria delle principali banche centrali del mondo, il capo della Fed ha inaspettatamente assunto un tono più aggressivo rispetto alla scorsa settimana, quando ha discusso le prospettive della politica monetaria al Congresso degli Stati Uniti.
Jerome Powell ha affermato di considerare possibili altri due rialzi dei tassi quest'anno e non ha escluso la possibilità di un inasprimento alla prossima riunione della banca centrale, che si terrà il 25-26 luglio.
Inoltre, a Sintra, Powell ha condiviso le proprie previsioni sull'inflazione e ha espresso la preoccupazione che l'aumento dei prezzi negli Stati Uniti potrebbe rimanere al di sopra dell'obiettivo della Fed del 2% fino al 2025.
Secondo gli analisti, una tale valutazione di ulteriori dinamiche inflazionistiche negli Stati Uniti indica l'intenzione del regolatore di mantenere un corso aggressivo il più a lungo possibile, il che implica alti tassi di interesse.
I commenti di ieri di J. Powell hanno aumentato significativamente le aspettative di mercato per un aumento dei tassi del 25 punti base a luglio. Attualmente, i trader di futures stimano la probabilità di tale scenario quasi all'82%, rispetto al 77% del giorno precedente.
Il rafforzamento del tono falco ha dato un ulteriore slancio al dollaro. Al termine delle negoziazioni di mercoledì, l'indice DXY è salito dello 0,4% rispetto al paniere delle principali valute, a 102,870.
Uno dei principali perdenti sul mercato valutario di ieri è stato il yen giapponese, che ha toccato un nuovo minimo di sette mesi contro il dollaro a 144,62.
Oltre alle dichiarazioni da falco di J. Powell, ulteriori pressioni sullo yen sono state esercitate dal discorso accomodante del governatore della Banca del Giappone, intervenuto anche al forum della BCE.
Che cosa ha detto Ueda?
Il nuovo capo della BOJ, come il suo predecessore Haruhiko Kuroda, sembra attualmente un vero e proprio "cigno nero" tra gli altri capi delle banche centrali.
Mentre J. Powell, C. Lagarde e A. Bailey hanno intensificato la retorica da falco ieri, il governatore giapponese ha ribadito ancora una volta la propria inclinazione per una politica ultra-morbida.
K. Ueda ha ripetuto alla conferenza di Sintra che la Banca del Giappone ha ancora un lungo cammino da percorrere per raggiungere un'inflazione stabile del 2% accompagnata da un adeguato aumento dei salari.
"Prevediamo che l'inflazione rallenti per un po' a causa dell'indebolimento dell'effetto delle precedenti aumenti dei prezzi delle importazioni, prima di aumentare nuovamente nel 2024. Ma non siamo del tutto sicuri che aumenterà, e per passare a una politica aggressiva abbiamo bisogno di buone ragioni", ha detto il capo della Banca giapponese.
Quando è stato chiesto a K. Ueda di commentare la situazione attuale con la svalutazione dello yen, ha risposto che il tasso di cambio è influenzato non solo dalla posizione monetaria della Banca del Giappone, ma anche dalle dure politiche delle sue tre colleghe: la Fed, la BCE e la Banca d'Inghilterra.
"Il fatto che Ueda consideri la politica delle altre banche centrali come un fattore chiave dell'indebolimento dello yen apre la porta a un ulteriore calo della valuta giapponese", ha condiviso il suo punto di vista l'analista Erik Bregar.
Da marzo dello scorso anno, quando la Fed ha iniziato a combattere attivamente l'inflazione elevata attraverso la stretta monetaria, lo yen è sceso contro il dollaro dell'11,5%. Secondo molti analisti, la coppia USD/JPY continuerà la sua tendenza al rialzo nel prossimo futuro.
A luglio è previsto un forte aumento della volatilità al rialzo. Affinché ciò accada è necessario che la Fed riprenda l'aumento dei tassi, mentre la BOJ non intraprenda alcun passo nella direzione della linea dura.
Previsioni a breve termine per la coppia dollaro-yen
Il prossimo importante fattore scatenante che potrebbe provocare un altro aumento della major dovrebbe essere la pubblicazione di domani dei dati di maggio sull'indice dei prezzi per la spesa per consumi personali negli Stati Uniti.
Gli economisti prevedono un rallentamento dell'inflazione complessiva dal 4,4% al 3,8% (principalmente a causa del calo dei prezzi della benzina). Allo stesso tempo, ritengono che l'inflazione core, che esclude i costi di cibo ed energia e che i politici statunitensi considerano più indicativa della tendenza principale, rimarrà invariata al 4,7%.
Un aumento costante dei prezzi nel settore dei consumi negli Stati Uniti potrebbe rafforzare ulteriormente l'opinione che la Federal Reserve tornerà a stringere le condizioni di credito a luglio. Questo dovrebbe fornire un sostegno significativo al dollaro in tutte le direzioni, compreso il tandem con lo yen.
Ora l'obiettivo strategico principale per gli acquirenti del cross USD/JPY è la cifra tonda di 145. Alcuni analisti definiscono questo livello "la linea rossa", al raggiungimento della quale il governo giapponese potrebbe intervenire sul mercato per rafforzare lo yen.
Le preoccupazioni riguardanti l'intervento sono un forte deterrente per i rialzisti del dollaro. Ma un potente innesco sotto forma di dati più recenti sull'inflazione statunitense potrebbe superare di gran lunga l'umore prudente, e quindi è probabile che la quotazione raggiunga fermamente un nuovo massimo.
Da un punto di vista tecnico, l'asset USD/JPY sembra ora ipercomprato. Tuttavia, l'indice di forza relativa (RSI) è ancora lontano da valori estremi vicini a 80, quindi c'è la possibilità di un'ulteriore crescita.
Se il cross supera 145,00, la prossima resistenza sarà il minimo giornaliero del 27 ottobre a 145,10. La rottura di questo livello esporrà la soglia psicologicamente importante di 146,00, seguita dal massimo giornaliero del 10 novembre a 146,59.
Se invece la coppia dollaro-yen si inverte, il prossimo supporto sarà la cifra di 144,00. La rottura al di sotto di questo livello aprirà un precorso veloce verso il minimo giornaliero del 28 giugno a 143,73, seguito dal massimo giornaliero del 22 novembre a 142,24.
