La lotta della Federal Reserve contro l'inflazione è sicuramente vinta. La vittoria non è inevitabile e i tempi non sono definiti, ma attualmente non si parla di stagnazione o iperinflazione. I mercati hanno reagito positivamente al rapporto sui prezzi al consumo negli Stati Uniti di giugno, vendendo dollari americani. Il tasso di cambio EUR/USD è balzato ai massimi di 15 mesi, e questo non è ancora il limite. Deutsche Bank prevede un aumento della coppia fino a 1,15 entro la fine dell'anno, mentre Eurizon SLJ Capital parla addirittura di un livello di 1,2.
Quando alla divergenza nelle politiche monetarie della BCE e della Federal Reserve si aggiunge l'aumento della propensione al rischio e scompare l'eccezionalità americana, il dollaro statunitense è costretto ad alzare bandiera bianca. Attualmente, il divario tra i prezzi dei consumatori e dei produttori è a livelli record. Quando situazioni simili si sono verificate in passato, gli indici azionari sono aumentati. Ciò accadeva nelle fasi finali di una recessione o nelle prime fasi di una ripresa.
Dinamiche dei prezzi della domanda finale e dei prodotti finiti negli Stati Uniti
È molto probabile che gli Stati Uniti riusciranno a evitare la recessione di cui si parla da tanto tempo. I mercati stanno disegnando uno scenario ottimistico - una combinazione di rallentamento dell'inflazione e una crescita stabile del PIL appena al di sotto della tendenza. Non sorprende che l'S&P 500 abbia raggiunto un picco di 15 mesi. È difficile per il dollaro statunitense, come bene rifugio, resistere a un così importante miglioramento della propensione al rischio globale.
L'aggressiva restrizione monetaria da parte della Fed prima o poi inizia a rallentare l'economia. Con tutto ciò, è probabile che la Cina acceleri la ripresa del PIL, il che avrà un impatto positivo sull'eurozona orientata all'esportazione. Di conseguenza, il fattore rialzista per il dollaro statunitense legato ad eccezionalità americana diventerà un ricordo del passato.
I commenti "da falco" dei membri del FOMC non aiutano gli "orsi" dell'EUR/USD. Christopher Waller continua a prevedere un aumento del tasso sui fondi federali al 5,75% e afferma che prendere decisioni basate su un unico rapporto sull'inflazione è avventato. Non si può aspettare e osservare mentre l'economia si raffredda. È come aspettare sulla banchina un treno che è già partito.
Allo stesso tempo, l'euro è sostenuto dai verbali della riunione di giugno della BCE e dal discorso di Isabelle Schnabel. La tedesca ha detto che, nonostante il rallentamento dell'inflazione, i mercati danno altri segnali. Riflettono le preoccupazioni degli investitori sul fatto che la Banca centrale abbia fatto abbastanza per contrastare i prezzi elevati. Durante l'ultima riunione del Consiglio direttivo, uno dei funzionari ha votato a favore di un aumento del tasso sui depositi addirittura di 50 punti base.
Sembra che la BCE non abbia intenzione di fermarsi, mentre la Federal Reserve potrebbe indurre un significativo rallentamento dell'inflazione. Insieme a un forte aumento della propensione al rischio globale e alla perdita dell'eccezionalità americana, questo suggerisce la continuazione del rally dell'euro contro il dollaro statunitense.
Dal punto di vista tecnico, sul grafico giornaliero dell'EUR/USD, il raggiungimento dei target del 127,2% e del 224% secondo i pattern AB=CD aumenta i rischi di un pullback. Affinché ciò accada, la coppia dovrebbe scendere al di sotto del livello pivot di 1,1215. Il suo calo potrebbe essere utilizzato per formare posizioni long.
