Tra poche ore si terrà l'atteso incontro culminante della Federal Reserve per discutere della politica monetaria. Si prevede che la Banca centrale americana comunicherà la sua decisione sui tassi di interesse alle 14:00, ora di Washington, e mezz'ora dopo, il capo dell'istituzione terrà una conferenza stampa per delineare le prospettive future della politica monetaria negli Stati Uniti. Cosa potrebbe dire Jerome Powell e quale sarà la reazione del dollaro alle sue parole?
Perché tutta l'attenzione oggi è su Powell?
Al momento, i trader di futures ipotizzano che alla riunione di luglio del FOMC, i politici statunitensi riprenderanno il ciclo di inasprimento interrotto il mese scorso. Secondo le loro previsioni, la Federal Reserve aumenterà il tasso chiave di un quarto di punto percentuale, portandolo al 5,25%-5,50%, il massimo di 22 anni.
La probabilità di un tale scenario è stimata in oltre il 90%. Questo indica che i partecipanti del mercato considerano l'aumento di tassi di interesse di luglio quasi inevitabile. Allo stesso tempo, la maggior parte dei partecipanti del mercato attualmente dubita che la Federal Reserve procederà con un ulteriori aumenti dopo luglio, vista la notevole riduzione delle pressioni inflazionistiche nel mese di giugno.
Questa volta agli investitori sarà più difficile valutare le prospettive future della politica monetaria della Banca centrale degli Stati Uniti poiché non ci sarà una previsione a punti durante la riunione di luglio del FOMC. Proprio per questo motivo, l'attenzione dei trader si sposterà sulla conferenza stampa del presidente della Federal Reserve.
La dinamica futura del dollaro dipenderà dal tono che assumerà Jerome Powell: accomodante, aggressivo o moderato.
Scenario negativo
Ricordiamo che a giugno i funzionari americani hanno preso una decisione unanime di lasciare invariati i tassi di interesse, ma non erano d'accordo su come procedere.
Alcuni membri del FOMC si sono espressi a favore del proseguimento delle restrizioni, ma da allora molta acqua è passata sotto i ponti. La Federal Reserve ha ricevuto dati economici contrastanti nell'ultimo mese, e il rapporto di giugno sull'inflazione ha indicato una forte tendenza al ribasso.
Tutto questo contesto potrebbe indebolire la determinazione dei falchi e rafforzare la fiducia delle colombe.
"Il rapporto tra le posizioni del FOMC potrebbe cambiare a favore delle colombe", ha commentato Anna Wong, analista di Bloomberg Economics, riferendosi all'intenzione del capo della St. Louis Fed, James Bullard, di dimettersi a metà agosto. "L'ultimo spettrometro del sentiment ha mostrato che molti membri della Fed hanno già lasciato il campo dei falchi e molti si sono raggruppati attorno al centro".
Se oggi il mercato dovesse notare che il fervore di Jerome Powell si è notevolmente raffreddato e percepire toni più morbidi nel suo discorso, ciò rafforzerebbe ulteriormente l'opinione diffusa tra i trader che dopo luglio la Federal Reserve potrebbe prendere una pausa per un periodo indeterminato e poi addirittura concludere il ciclo di restrizioni. In tal caso, si potrebbe aspettare una nuova ondata di vendite del dollaro.
Secondo le previsioni più pessimistiche, a breve termine il dollaro potrebbe nuovamente scendere al di sotto del livello psicologico di 100 e ritrovarsi intorno al minimo di 15 mesi a 99,55 raggiunto una settimana fa.
Scenario neutrale
L'inflazione negli Stati Uniti è notevolmente diminuita negli ultimi mesi, ma rimane persistente e al di sopra dell'obiettivo del 2% della Fed.
"Non credo che un paio di rapporti sull'inflazione più positivi siano sufficienti per la Federal Reserve per dire che il lavoro è stato completato. Piuttosto, Jerome Powell probabilmente preferirà mantenere la cautela e lasciare aperte tutte le opzioni", ha notato l'analista di Citigroup, Veronica Clark.
La maggior parte degli economisti condivide questa visione. Si prevede che oggi Jerome Powell non fornirà previsioni chiare riguardo all'aumento dei tassi a settembre, citando la necessità di ottenere e valutare dati aggiuntivi.
Al momento, è difficile dire quale sarà la reazione a questa prudenza. Da una parte, i trader potrebbero mantenere la speranza di ulteriori restrizioni negli Stati Uniti, il che sosterrà il dollaro. D'altra parte, l'incertezza della Federal Reserve potrebbe aumentare le preoccupazioni di mercato riguardo alla fine degli aumenti dei tassi, mettendo pressione sul dollaro.
In ogni caso, con lo sviluppo di uno scenario neutrale, la dinamica del dollaro, molto probabilmente, non sarà così intensa come nello scenario ottimistico o pessimistico.
Scenario positivo
Data la forte tendenza disinflazionistica attualmente osservata negli Stati Uniti, molti esperti ritengono che questo scenario sia il più improbabile. Tuttavia, alcuni analisti continuano a credere a questo esito.
"Considerando l'attuale stabilità dell'inflazione e le crescenti probabilità di un "atterraggio morbido" per l'economia americana, Powell e la sua squadra probabilmente mostreranno determinazione nel prevenire un nuovo rapido aumento dei prezzi, come avvenuto negli anni '70 e '80," ha condiviso il suo punto di vista l'analista di Nationwide Life Insurance, Katie Bostyanich.
Anche gli strateghi di Barclays, che hanno recentemente ridotto le probabilità di una recessione negli Stati Uniti nel 2024 e aumentato le prospettive di inflazione, ritengono che la Fed potrebbe riservare una sorpresa più aggressiva ai mercati durante la riunione di luglio.
Se oggi Jerome Powell conferma la possibilità di un ulteriore aumento dei tassi a settembre e segnala la necessità di mantenere i tassi di interesse al livello elevato per un periodo prolungato, ciò potrebbe innescare una rapida crescita del dollaro.
"È del tutto possibile che la Federal Reserve intensifichi la retorica da falco oggi, mettendo fine alle vendite del dollaro nel breve termine. Ci aspettiamo un forte rafforzamento del dollaro, ma difficilmente supererà il massimo delle ultime 4 settimane a 104", dice l'analista Gavin Pearson.
Secondo l'esperto, il dollaro riceverà un forte impulso a breve termine dopo la riunione del FOMC di oggi, ma a lungo termine rimarrà sotto la pressione delle speculazioni riguardo a una possibile inversione di rotta sulla politica monetaria da parte della Federal Reserve.
