Il dollaro è stato messo al tappeto dopo la riunione della Federal Reserve sulla questione della politica monetaria. Ieri ha subito un tracollo in tutte le direzioni, mostrando la dinamica peggiore contro lo yen. Tuttavia, non è ancora il momento per la valuta giapponese di festeggiare. Domani si terrà una riunione della Banca del Giappone, il cui esito probabilmente sarà accomodante. In questo scenario, lo yen potrebbe subire un ulteriore calo.
Dollaro: non tutto è perduto?
Ieri, tutta l'attenzione dei trader era focalizzata sulla riunione della Federal Reserve degli Stati Uniti riguardante la politica monetaria. Come previsto, l'ente regolatore ha ripreso il ciclo di rialzo dei tassi d'interesse, interrotto a giugno, portando i tassi al livello più alto dal 2001, ovvero 5,25%-5,50%.
Anche le parole del presidente della Fed, Jerome Powell, sono state prevedibili. Durante la conferenza stampa che ha seguito la riunione del FOMC, non si è schierato né con i falchi né con i colombi, adottando una posizione neutrale riguardo alle future prospettive della politica monetaria della Federal Reserve.
J. Powell ha lasciato aperte tutte le opzioni, sia per ulteriori rialzi dei tassi di interesse, sia per una pausa nel ciclo di rialzi nelle prossime riunioni della Banca Centrale. Parlando con i giornalisti, ha indicato segnali incoraggianti di disinflazione, ma allo stesso tempo ha sottolineato che la Federal Reserve ha ancora molta strada da fare per riportare l'inflazione al suo obiettivo del 2%.
Il capo della Federal Reserve ha rifiutato di fornire dettagli su quando la Banca Centrale potrebbe nuovamente aumentare i tassi, citando numerosi rapporti economici che devono essere pubblicati prima della prossima riunione del FOMC a settembre, tra cui due rapporti sull'occupazione e due rapporti sull'inflazione.
"Tutte queste informazioni saranno il nostro principale punto di riferimento nel prendere decisioni future. Dovremo aumentare nuovamente i tassi durante la riunione di settembre, se i dati lo richiederanno", ha detto Powell.
Durante il suo discorso, il presidente della Federal Reserve ha definito l'inflazione attuale come "elevata" e ha migliorato la valutazione della crescita economica negli Stati Uniti da modesta a moderata.
Ha sottolineato che gli economisti della Banca centrale non prevedono più una recessione nel 2023, data la recente forza dei dati economici, ma si aspettano ancora un notevole rallentamento della crescita a partire dalla fine di quest'anno.
Secondo gli analisti, la Federal Reserve ha ancora molti argomenti a favore di ulteriori rialzi dei tassi di interesse. Tuttavia, la cauta retorica di Powell non è riuscita a convincere i trader. Attualmente, il mercato dei futures valuta con soli il 50% di probabilità un rialzo dei tassi a settembre.
Gli investitori dubitano che i dati attesi indicheranno la necessità per la Federal Reserve di continuare sulla via restrittiva. Queste aspettative esercitano una forte pressione sul dollaro.
Ieri, l'indice DXY è sceso dello 0,3% rispetto al paniere delle principali valute, portandosi a 100,9. La valuta che ha maggiormente beneficiato della debolezza del dollaro è stata lo yen, che si è rafforzato dell'0,5% rispetto ad esso, raggiungendo quota 140,2.
La maggior parte degli esperti ritiene che nel breve termine il dollaro riuscirà a recuperare le sue recenti perdite contro la valuta giapponese, poiché domani la BOJ confermerà nuovamente la sua politica accomodante e lascerà i tassi di interesse in territorio negativo.
Il mantenimento della divergenza monetaria tra Stati Uniti e Giappone aiuterà la coppia USD/JPY a rimanere ai livelli attuali, almeno fino ad apparire i prossimi fattori scatenanti.
Ecco tre eventi chiave che saranno sotto i riflettori per i trader che negoziano le principali valute ad agosto:
– Pubblicazione del rapporto sull'occupazione negli Stati Uniti per il mese di luglio (4 agosto);
– Rilascio del comunicato di luglio sull'inflazione negli Stati Uniti (9 agosto);
– Simposio annuale della Federal Reserve a Jackson Hole, previsto per la fine di agosto.
Secondo gli analisti, tutto questo aiuterà gli investitori a far luce sui piani futuri della Fed in merito alla sua strategia monetaria.Se i dati risulteranno deboli, il mercato non avrà dubbi sul fatto che la Federal Reserve non alzerà i tassi di interesse a settembre. In questo caso, il dollaro subirà nuovamente intense vendite.
Al contrario, dati forti (soprattutto sull'inflazione) e un tono più deciso da parte di Jerome Powell a Jackson Hole potrebbero aumentare le aspettative dei trader di un rialzo dei tassi di interesse a settembre. Ciò dovrebbe rafforzare il dollaro.
Yen: c'è speranza?
Gli economisti di Credit Suisse prevedono che la coppia USD/JPY tornerà a crescere dopo la riunione di domani della Banca del Giappone sulla politica monetaria. Secondo le loro valutazioni, la coppia potrebbe chiudere la settimana vicino al suo recente massimo di 145.
Gli esperti di Credit Suisse si uniscono alla schiacciante maggioranza degli analisti che ritengono che questo mese la BOJ manterrà la sua politica monetaria accomodante senza apportare modifiche e non attuerà la tanto attesa correzione della curva dei rendimenti (YCC).
Le speculazioni su un possibile cambiamento del meccanismo di controllo dei rendimenti hanno portato a una brusca crescita del valore della yen all'inizio del mese di luglio, ma negli ultimi giorni sono notevolmente diminuite, il che ha messo sotto pressione lo yen.
La scorsa settimana, la valuta giapponese è scesa nei confronti del dollaro da 137,5 a 141,5. La causa di questo brusco calo sono stati i commenti accomodanti del presidente della BOJ, Kazuo Ueda, il quale ha dichiarato che la politica YCC, mirata a mantenere i rendimenti dei titoli di Stato decennali a livello zero, è ancora rilevante.
Il capo del dipartimento ha inoltre sottolineato la necessità di mantenere l'attuale corso monetario, poiché la Banca del Giappone è ancora lontana dal raggiungere il suo obiettivo principale: un'inflazione stabile al 2%.
Gli ultimi dati hanno mostrato che a giugno i prezzi al consumo in Giappone sono aumentati solo dello 0,1% su base annua (dal 3,2% al 3,3%). Ciò indica che l'inflazione potrebbe presto raggiungere il suo picco e stabilizzarsi. In tal caso, la Banca del Giappone non avrà argomenti validi per iniziare a normalizzare la sua politica.
Questa posizione accomodante potrebbe rafforzarsi ancora di più dopo la pubblicazione dei dati sull'inflazione al consumo di domani a Tokyo. Gli economisti prevedono ora che l'indicatore anticipatore di tendenza nazionale scenda al di sotto del 3% per la prima volta dallo scorso settembre.
Il comunicato sull'inflazione sarà pubblicato solo poche ore prima che la Banca del Giappone annunci la sua posizione politica e presenti una stima aggiornata della crescita dei prezzi al consumo per l'anno fiscale in corso.
Molti analisti ritengono che dati deboli possano essere un cattivo presagio per lo yen e portarlo al ribasso ancor prima dell'annuncio dei risultati della riunione di luglio.
Il calo dello yen continuerà, a meno che la Banca centrale non presenti davvero una sorpresa "da falco" e lascia invariate le sue previsioni di inflazione.
Ricordiamo che attualmente la stima dell'aumento dei prezzi al consumo per l'anno finanziario 2023 della BOJ prevede un'inflazione al 1,8%. Mentre alcune fonti vicine alla dirigenza della Banca del Giappone ritengono che il regolatore la porterà al 2,6%.
Un aumento della previsione di inflazione potrebbe alimentare nuovamente le speculazioni sulla possibilità di un'imminente inversione della politica monetaria della Banca giapponese e aiutare lo yen a mantenere la sua posizione attuale nei confronti del dollaro.
L'ex capo economista della Banca del Giappone, Hideo Hayakawa, ha dichiarato all'agenzia Bloomberg che è probabile che la Banca del Giappone riduca la propria previsione di inflazione per sottolineare che è ancora lontana dalla normalizzazione del suo corso.
Tuttavia, Hayakawa si aspetta che questa settimana la BOJ espanda l'intervallo obiettivo dei rendimenti dei titoli di Stato decennali. Questo scenario prevedono anche gli analisti di Goldman Sachs, Morgan Stanley e J.P. Morgan Chase. Se la Banca del Giappone decidesse davvero di cambiare la politica di controllo della curva dei rendimenti nel corso della riunione di venerdì, ciò provocherebbe una vera esplosione di volatilità dello yen al rialzo.
Le previsioni più ottimistiche vedono lo yen rafforzarsi contro il dollaro fino al livello di 138.
