Il fatto che i mercati cominciano a dubitare della vittoria della Fed sull'inflazione fa riflettere. Nonostante un significativo rallentamento dei prezzi al consumo negli Stati Uniti, gli interest rate swap a cinque anni segnalano un aumento delle aspettative di inflazione al 2,5%. Il dato si sta avvicinando al picco di aprile 2022. Se riuscirà a superarlo, raggiungerà un massimo di 14 anni. Stiamo davvero aspettando un nuovo ciclo di crescita dei prezzi e una continuazione del ciclo di restrizione monetaria della Fed? Se è così, allora è tempo che la coppia EUR/USD inizia a preoccuparsi.
Dinamica delle aspettative di inflazione di mercato negli Stati Uniti
Il rifiuto della Banca del Giappone di attuare un controllo rigoroso sulla curva dei rendimenti, il declassamento del rating creditizio degli Stati Uniti e le ampie aste del Dipartimento del Tesoro hanno scatenato un forte rally dei rendimenti dei titoli obbligazionari statunitensi. Tuttavia, le posizioni dell'EUR/USD non sono cambiate in modo significativo. Questo significa che il mercato non vuole vendere una valuta così pro-ciclica come l'euro, anche in vista dei segnali preoccupanti provenienti dalla Cina. Nel "Celeste Impero", le delusioni sono arrivate prima con le esportazioni e le importazioni, seguite dai prezzi al consumo. Per la prima volta in più di due anni, la Cina si è trovata di fronte alla deflazione, segno di una debolezza della domanda interna. Una cattiva notizia per l'eurozona orientata all'esportazione e per la sua valuta.
E tuttavia, nonostante gli elementi negativi, l'EUR/USD sta mostrando segni di vita. Sembra che ci siano molti ottimisti sul mercato. Ritengono che durante il resto dell'anno, l'Europa e l'Asia riserveranno una piacevole sorpresa, mentre gli Stati Uniti continueranno a mantenere la stabilità. In tale scenario, l'economia globale sarà motivo di soddisfazione, e le valute pro-cicliche aumenteranno a passi da gigante.
Anche il limitato potenziale di rafforzamento del dollaro statunitense parla a favore degli acquisti dell'EUR/USD. Se la Fed ha effettivamente concluso il ciclo di restrizione monetaria, è improbabile che l'indice USD salga in modo significativo. ING prevede un consolidamento dell'euro nell'intervallo di 1,09-1,11$ nel mese di agosto. Gli esperti non vedono alcun motivo per una rottura del suo limite inferiore. A mio avviso, tali motivi ci sono. In primo luogo, le preoccupazioni stanno gradualmente tornando sui mercati. Lo si vede non solo nella correzione degli indici azionari statunitensi, ma anche nella dinamica della volatilità degli asset dei paesi in via di sviluppo. Il suo aumento è un segno di un calo della propensione al rischio globale. Durante tali periodi, il dollaro gode di popolarità.
Dinamica della volatilità degli ETF dei paesi in via di sviluppo
In secondo luogo, l'alta inflazione potrebbe fare il suo ritorno. Questo è evidenziato dall'aumento delle aspettative di inflazione di mercato e dalle previsioni degli esperti di Bloomberg riguardo a un'accelerazione dell'indice dei prezzi al consumo (CPI) fino al 3,3% a luglio. Infine, in terzo luogo, la zona euro ha così tanti problemi strutturali che è difficile per l'economia soddisfare i sostenitori dell'EUR/USD. Le occasionali scosse politiche non fanno che peggiorare la situazione. Ad esempio, l'intenzione del governo italiano di introdurre una tassa del 40% sui profitti bancari ha fatto crollare gli indici azionari del Vecchio Continente.
Dal punto di vista tecnico, sul grafico giornaliero, l'EUR/USD sta attraversando una fase di consolidamento nell'intervallo tra 1,091 e 1,103. Il livello di 1,098 diventa una sorta di linea rossa. Se il prezzo riuscirà a fissarsi al di sopra di questo livello possiamo considerare opportunità di acquisto, mentre al di sotto possiamo valutare opportunità di vendita.
