La scorsa settimana la Federal Reserve degli Stati Uniti e la Banca del Giappone hanno annunciato la loro decisione. La prima ha mantenuto un atteggiamento da falco, mentre la seconda non si è allontanata dalla retorica colomba. Tutto ciò ha portato a un ulteriore rafforzamento della coppia dollaro-yen. Ma riuscirà la major a continuare la crescita questa settimana, considerando che il rischio di un'eventuale intervento giapponese si è nuovamente intensificato? Ci sono fattori che potrebbero davvero entusiasmare i tori e scatenare una nuova ondata di acquisti dell'USD/JPY?
Il principale fattore di crescita è la divergenza nelle politiche monetarie
Alla fine della scorsa settimana, la valuta giapponese ha subito nuovamente una significativa perdita contro il dollaro statunitense. Venerdì 22 settembre, lo yen è crollato rispetto al dollaro dello 0,5%, raggiungendo un nuovo minimo di 10 mesi a 148,49.
Il brusco calo dello yen è stato causato dalla decisione accomodante della Banca del Giappone in materia di politica monetaria. Questo mese la Banca del Giappone ha mantenuto i tassi di interesse estremamente bassi e ha mantenuto il limite del rendimento dei titoli decennali entro il precedente intervallo di riferimento.
La Banca centrale ha deciso di attenersi a una politica monetaria ultra morbida, nonostante l'inflazione annuale in Giappone sia tornata a crescere. I dati pubblicati prima della riunione della BOJ hanno mostrato che nel mese di agosto l'indice dei prezzi al consumo core ha superato le aspettative degli economisti, raggiungendo il 3,1%.
Questo dato ha mostrato una crescita su base annuale per 17 mesi consecutivi, indicando un'inflazione stabile in Giappone. Tuttavia, la Banca centrale continua a non essere sicura della sua stabilità e intende dedicare più tempo all'analisi dei dati prima di iniziare ad aumentare i tassi d'interesse.
Durante la conferenza stampa tenuta dopo la riunione, il capo dell'istituzione, Kazuo Ueda, ha chiaramente fatto capire di non vedere al momento le condizioni per la normalizzazione della politica monetaria e desidera attendere un'inflazione stabile accompagnata da un aumento dei salari.
Questa volta, il funzionario giapponese non ha fornito alcuna data specifica su quando ciò potrebbe accadere, deludendo le speranze dei trader di una rapida uscita della Banca giapponese dalla politica monetaria estremamente accomodante.
"La conferenza stampa ha confermato che la posizione politica di Ueda non è cambiata. Non ha dato assolutamente alcun accenno che i tassi possano aumentare nel prossimo futuro, quindi la sua recente retorica da falco, molto probabilmente, era solo un tentativo di alleviare la pressione sullo yen", ha commentato l'analista della Société Generale, Jean Kenzaki.
Ricordiamo che dall'inizio dell'anno la valuta giapponese si è svalutata del 13% rispetto al dollaro. Attualmente, il contesto fondamentale che prevede il mantenimento di un forte divario nella politica monetaria tra la Federal Reserve e la Banca del Giappone crea le premesse per ulteriore calo dello yen.
La differenza tra il tasso chiave degli Stati Uniti e il suo omologo giapponese è attualmente del 5,60%, e c'è un alto rischio che quest'anno questo divario potrebbe allargarsi ulteriormente.
La scorsa settimana Federal Reserve ha segnalato la possibilità di un ulteriore inasprimento quest'anno, nonostante abbia deciso di mantenere invariati i tassi di interesse a settembre.
L'atteggiamento "da falco" della Banca centrale americana ha portato il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni degli Stati Uniti ai livelli più alti dal 2007, aumentando ulteriormente il già ampio divario tra questo e il rendimento dei titoli di stato giapponesi a 10 anni al 3,751%. Questo ha esercitato una forte pressione sullo yen e ha scatenato un rally USD/JPY.
La maggior parte degli esperti è convinta che, con il continuo aumento del rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni degli Stati Uniti, la coppia USD/JPY riuscirà a mantenere il suo trend rialzista. Tuttavia, sarà estremamente difficile per essa sviluppare un forte impulso rialzista in mezzo al crescente rischio di intervento valutario da parte di Tokyo.
Cosa aspettarsi dalla coppia USD/JPY questa settimana?
Gli strateghi valutari di Bloomberg Economics ritengono che nel breve termine il cambio dollaro-yen potrebbe uscire dall'attuale intervallo di prezzo tra 148 e 148,50, ma è improbabile che si avvicini molto alla cifra tonda di 150.
Attualmente, molti trader considerano questo livello come una "linea rossa", ritenendo che il suo raggiungimento potrebbe provocare un intervento del governo giapponese per sostenere la propria valuta indebolita.
Negli ultimi giorni, Tokyo ha aumentato significativamente le sue avvertenze sull'intervento. Tuttavia, sul mercato sono aumentate anche le preoccupazioni riguardo a un intervento coordinato, che potrebbe avere un effetto maggiore.
A contribuire a ciò è stato un commento della segretaria al Tesoro degli Stati Uniti, Janet Yellen. Alla domanda dei giornalisti se Washington comprendesse l'eventualità di un altro intervento giapponese nell'acquisto di yen, la funzionaria ha risposto che tutto dipenderà dai particolari della situazione.
Considerando l'alto rischio di intervento, gli analisti prevedono un modesto aumento della coppia USD/JPY nel prossimo futuro. Questa settimana sono attesi ben tre potenziali trigger che potrebbero spingere il tasso di cambio ancora più verso l'alto.
1. Pubblicazione del verbale della riunione della BOJ di settembre
La Banca del Giappone pubblicherà il verbale della sua ultima riunione mercoledì 27 settembre. Il documento conterrà un breve riassunto dell'incontro di due giorni della Banca centrale sulla politica monetaria.
Se i verbali mostreranno che nella BOJ sono ancora predominanti i membri favorevoli a politiche monetarie espansive, ciò potrebbe rafforzare ulteriormente la convinzione del mercato sulla persistente adozione di una politica monetaria estremamente accomodante in Giappone nel prossimo futuro. In tal caso, lo yen potrebbe nuovamente deprezzarsi contro il dollaro.
2. Rilascio dei dati sul PIL degli Stati Uniti per il secondo trimestre
I dati sul PIL degli Stati Uniti sono di fondamentale importanza per comprendere se la Federal Reserve riuscirà a ottenere un atterraggio morbido. Se l'economia americana rimarrà stabile, ciò consentirà alla Banca centrale di effettuare un ulteriore aumento dei tassi di interesse quest'anno.
Gli economisti prevedono una crescita del PIL dal 2,0% al 2,2%. Se il consenso si avvererà o, ancor meglio, se vedremo una crescita economica più forte negli Stati Uniti, ciò dovrebbe dare al dollaro un ulteriore impulso in tutte le direzioni, compresa la coppia dollaro-yen.
3. Pubblicazione del PCE core negli Stati Uniti per il mese di agosto
L'indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE) riflette la variazione dei prezzi dal punto di vista dei consumatori. Più è alto, maggiore è l'inflazione.
Attualmente, gli economisti prevedono che ad agosto il PCE core sia aumentato dello 0,2% su base mensile, come a luglio, mentre su base annua è sceso dal 4,2% al 3,9%.
Se i dati effettivi risulteranno più positivi delle previsioni, ciò potrebbe rafforzare le aspettative del mercato sulla futura politica monetaria aggressiva della Federal Reserve e portare a un rafforzamento del dollaro in tutte le coppie.
Analisi tecnica USD/JPY
Alla fine della scorsa settimana, la coppia USD/JPY è riuscita a consolidarsi sopra il livello psicologicamente importante di 148,00. Tuttavia, il tasso di cambio non è riuscito a superare il limite superiore del canale ascendente raggiunto a dicembre 2022, che si trova attualmente a 148,50.
Superare questa barriera potrebbe essere una sfida per gli acquirenti, ma il suo superamento probabilmente scatenerebbe una forte pressione rialzista, portando a 148,80 e poi a 150,50.
In caso di improvvisi cambiamenti di sentimenti di mercato a favore dei venditori e di un allontanamento dai livelli attuali, la prima linea di supporto si troverà a 147,30, seguita da 145,90.
Se il trend ribassista persiste, esiste la possibilità di un ritracciamento verso il livello di 144,55, che attualmente si trova leggermente al di sotto della media mobile semplice a 50 giorni.
