Quando iniziano i cicli di stretta della politica monetaria, gli investitori si chiedono quali tassi cresceranno più rapidamente e di più. Quella valuta sarà la vincitrice. Quando la restrizione monetaria finisce, si presenta un altro rompicapo per i mercati. Quali banche centrali abbasseranno i tassi più rapidamente e fortemente? Quella valuta perderà. Sembrerebbe che le aspettative del calo del tasso di REPO della Banca d'Inghilterra di 40 punti base nel 2024, inferiore a quello della Fed e della BCE, dovrebbero sostenere la sterlina. Ma non è andata così!
A differenza di altre banche centrali che utilizzano una retorica "falco", la BoE ha provocato uno scandalo. Il suo capo economista, Hugh Pill, ha dichiarato che la fissazione dei prezzi sul calo del tasso di REPO a giugno 2024 ha senso. Questo è stato un completo colpo di scena per i mercati abituati a numerosi discorsi sulla necessità di mantenere a lungo i tassi di prestito a livelli elevati. Per confronto, il capo della BCE, Christine Lagarde, ha dichiarato con tutta la responsabilità che il tasso sui depositi rimarrà al 4%, almeno per due trimestri. Jerome Powell non ha escluso un altro aumento dei tassi sui fondi federali.
La sterlina ha reagito con un calo, e il capo della Banca d'Inghilterra, Andrew Bailey, è stato costretto a tranquillizzare tutti. Secondo lui, i mercati possono certamente avere la propria opinione, ma la questione del rilassamento della politica monetaria non è discussa.
L'inflazione giudicherà chi ha ragione e chi ha torto. Quando la politica monetaria di una banca centrale dipende dai dati in arrivo, si può dire qualsiasi cosa. Le statistiche spiegheranno tutto. Da questo punto di vista, la previsione degli esperti di Bloomberg su un rallentamento dell'inflazione ad ottobre dal 6,7% al 4,8% sembra inequivocabilmente "orso" per la GBP/USD. Tuttavia, in realtà questa opinione è ingannevole.
La struttura e la dinamica dell'inflazione britannica
Credit Agricole ritiene che molti fattori negativi siano già incorporati nei prezzi della sterlina. I mercati reagiscono in modo eccessivo alle dichiarazioni ritenute neutre dai rappresentanti della BoE. La decelerazione del CPI è causata dal calo dei prezzi delle materie prime energetiche. Allo stesso tempo, l'inflazione core rimane a livelli elevati. Se questa dovesse accelerare inaspettatamente o se lo facessero i prezzi dei servizi, sarà difficile trovare un'opportunità migliore per acquistare la GBP/USD.
Una diminuzione del tasso di crescita dell'inflazione al di sotto del 5% è una buona notizia per il primo ministro Rishi Sunak. Aveva promesso di ridurre l'inflazione della metà dal suo massimo nel 2023 al 10,7%. L'attuazione di una politica fiscale efficiente da parte del cancelliere Jeremy Hunt e il fatto che nel 2023 il Regno Unito eviterà una recessione potrebbero essere catalizzatori per il rafforzamento della sterlina. Infatti, nel terzo trimestre il PIL ha registrato una crescita zero, anche se gli esperti di Bloomberg prevedevano una contrazione dello 0,1%.
Tecnicamente, sul grafico giornaliero della GBP/USD è stata formata una pin bar con una lunga ombra inferiore. L'aggiornamento del suo massimo ha portato a un aumento delle quotazioni. E si può entrare nella direzione rialzista acquistando sterline contro dollari statunitensi con la rottura del limite superiore dell'intervallo di giustizia 1,210-1,226.
