Ieri può essere facilmente definito un "martedì nero" per il dollaro. Il mercato non vedeva un calo così brusco della valuta americana da novembre 2022. L'USD è sceso di oltre l'1,5% dopo la pubblicazione di un debole rapporto sull'inflazione, che ha ulteriormente convinto i trader che la Fed non alzerà più i tassi di interesse. Questo significa che l'epoca del dollaro forte è giunta al termine, o il dominio della valuta ha ancora strategie vincenti da svelare?
Knockout inflazionistico per l'USD
Da quasi 20 mesi, la Federal Reserve sta combattendo strenuamente l'alta inflazione attraverso una politica monetaria aggressiva. Nel corso di questo periodo, i tassi di interesse negli Stati Uniti sono aumentati di 525 punti base (da quasi zero a 5,25%–5,50%), diventando la ragione principale dell'ampio e prolungato rally del dollaro.
Tuttavia, l'epoca dei falchi negli Stati Uniti, e di conseguenza il dominio del dollaro sui mercati valutari, sembra avvicinarsi alla fine, poiché la campagna della Federal Reserve per raffreddare l'inflazione, senza precedenti dagli anni '80, sembra non avrà più seguito.
Il rapporto di ieri sul tasso di crescita dei prezzi al consumo nel mese di ottobre negli Stati Uniti ha ulteriormente convinto gli operatori sul fatto che i funzionari della Fed non alzeranno ulteriormente i tassi, nonostante le loro recenti dichiarazioni aggressive.
I dati mostrano che a ottobre l'inflazione annuale complessiva è scesa dal 3,7% al 3,2%, di più rispetto al 3,3% previsto dagli analisti, e su base mensile la crescita dei prezzi al consumo è rimasta invariata dopo l'aumento dello 0,4% a settembre. Questa è la prima volta da luglio 2022 che il dato non ha registrato un aumento.
Gli analisti collegano il notevole progresso nella riduzione dell'inflazione complessiva con una significativa diminuzione del costo dell'energia, che è sceso del 4,5% su base annua nel mese scorso. Anche la componente core dell'inflazione, che non tiene conto dei prezzi volatili dell'energia e degli alimentari, ha mostrato un forte trend discendente a ottobre. Su base annua il dato è aumentato del 4,0% contro il valore precedente del 4,1%, su base mensile dello 0,2%, mentre a settembre la crescita è stata dello 0,3%. Si tratta della dinamica più debole dell'indice dei prezzi al consumo core negli ultimi due anni.I dati sull'inflazione degli Stati Uniti più freddi del previsto hanno indotto gli operatori di mercato a escludere quasi la possibilità di un'altra stretta alla riunione del FOMC di dicembre, mentre la probabilità di un taglio dei tassi il prossimo maggio è salita a circa il 50%.
Il rafforzamento del sentiment accomodante dei trader ha provocato un brusco calo del rendimento dei titoli del Tesoro degli Stati Uniti lungo tutta la curva. Ad esempio, il rendimento dei titoli a 2 anni è precipitato ieri al 4,86%, mentre quelli a 5 e 10 anni sono scesi rispettivamente al 4,45% e al 4,46%.
Il forte ribasso del rendimento dei titoli del Tesoro ha innescato una diffusa vendita del dollaro. Alla fine delle contrattazioni di martedì, l'indice DXY è sceso dell'1,55% rispetto al paniere di valute e ha raggiunto il minimo di 2 mesi a 103,98.
Le maggiori perdite il biglietto verde ha subito nel cambio con il dollaro australiano, scendendo del 2,1% e avvicinandosi alla barriera chiave di 0,6520. Questo ha segnato il rialzo più forte dell'australiano da gennaio.
Contro lo yen, l'USD è sceso dell'0,97%, ritirandosi dal massimo del giorno precedente di 151,92 a 150,23, attenuando le preoccupazioni del mercato riguardo a un eventuale intervento valutario da parte del governo giapponese.
L'euro si è rafforzato rispetto al dollaro dell'1,8%, raggiungendo 1,0900, superando le medie mobili semplici a 100 e 200 giorni e mostrando la crescita intraday più forte dell'ultimo anno.
Anche la sterlina è aumentata contro il dollaro dell'1,8%, raggiungendo quota 1,2500. Oltretutto, la sterlina ha superato la media mobile semplice a 200 giorni, cambiando le prospettive per la coppia GBP/USD in favore dei rialzisti.
Come possiamo vedere, la reazione del mercato alla pubblicazione dei dati sull'inflazione si è rivelata molto significativa, sebbene i dati stessi non possano essere definiti scioccanti. Molti esperti ritengono che il ritmo di rallentamento dell'aumento dei prezzi negli Stati Uniti sia ancora troppo modesto e quindi non condividono l'ottimismo del mercato riguardo a un'imminente uscita della Federal Reserve dalla politica aggressiva.
"Al momento, ha senso considerare la probabilità di ulteriori aumenti dei tassi come minima, ma escluderla del tutto e raddoppiare le aspettative di riduzione l'anno prossimo è eccessivamente audace", commenta l'analista Kyle Rodda.
Attenzione a dare per spacciato il dollaro
Nonostante l'inflazione negli Stati Uniti su base annua sia notevolmente scesa dal picco dell'anno scorso al 9,1%, rimane comunque al di sopra del target della Federal Reserve del 2%. Secondo alcuni economisti, i dati incoraggianti del mese scorso potrebbero impedire alla Banca centrale americana di inasprire la politica monetaria a dicembre, ma l'ulteriore traiettoria dei tassi di interesse dipenderà dai dati in arrivo.
"Penso che sia ancora presto dichiarare conclusa la lotta contro l'inflazione negli Stati Uniti. La disinflazione di ottobre è dovuta principalmente al calo dei prezzi dell'energia e dei beni di base, così come al rallentamento della crescita dei prezzi nel settore dell'edilizia. Questi sono solo gli strati esterni della "cipolla" dell'inflazione e non aiuteranno a ridurre la pressione sui prezzi in modo permanente", avverte il macro stratega Will Compernall.
A suo parere, l'inflazione americana ha ancora molta strada da fare prima di tornare al target della Fed del 2%. Il continuo aumento dei prezzi, potrebbe non fungere da stimolo per un ulteriore rialzo dei tassi da parte del regolatore, ma sicuramente non gli permetterà di assumere un atteggiamento accomodante in anticipo.
"Penso che possiamo dire addio all'era dei rialzi dei tassi di interesse. Ma la fine dell'inasprimento non significa affatto che l'allentamento negli Stati Uniti avverrà con la rapidità attesa dai mercati. La Federal Reserve probabilmente manterrà i tassi alti per molto tempo a causa del mercato del lavoro americano teso e dell'economia stabile che supporta le spese dei consumatori", ha notato l'analista Brian Jacobsen.
Gli esperti sono convinti che non appena il mercato si calmerà, il dollaro tornerà a crescere in modo deciso. La valuta americana sarà sostenuta dalla teoria del mantenimento a lungo termine delle politiche aggressive negli Stati Uniti. Pertanto, dire addio al dollaro al momento sembra ancora presto.
Anche se al momento i tori del dollaro hanno ceduto il passo agli orsi, in un contesto più ampio continuano a controllare la situazione, poiché l'indice DXY si trova al di sopra della media mobile semplice a 200 giorni.
Le prospettive a medio termine del dollaro sono ancora ottimistiche, ma non si può dire lo stesso per quelle a breve termine. L'indice di forza relativa si è spostato al di sotto della sua linea mediana e l'indicatore MACD mostra barre rosse in aumento, indicando una forte pressione da parte dei venditori.
Oggi, la valuta statunitense potrebbe continuare a scendere se il mercato riceve un'altra porzione di dati deludenti dagli Stati Uniti.
Ora, l'attenzione dei trader è focalizzata su due notizie chiave: il rilascio dei dati sulle vendite al dettaglio per ottobre e la pubblicazione dell'indice dei prezzi alla produzione per lo stesso mese. Gli economisti prevedono un calo delle vendite al dettaglio a ottobre dello 0,3% e un calo dell'indice PPI su base annua dell'1,9%.
I dati in linea con le previsioni o peggiori potrebbero accelerare il calo del dollaro in tutte le direzioni. Invece, i dati inaspettatamente forti, al contrario, possono compiere un vero miracolo per il dollaro, dandogli la forza per una correzione al rialzo.
