L'oro è tornato alle sue origini. Dopo che il premio per il rischio geopolitico è scomparso dal prezzo del metallo prezioso, il prezzo dell'oro è di nuovo sensibile alla politica monetaria della Federal Reserve. Il rallentamento dell'inflazione statunitense è visto dagli investitori come un segnale della fine del ciclo di aumento del tasso sui fondi federali. Allora, è arrivato il momento di considerare la sua riduzione. Ottima notizia per la coppia XAU/USD.
L'oro aveva superato sopra i 2.000$ l'oncia a causa del conflitto armato in Medio Oriente. Ha ignorato sia la dinamica del rendimento dei titoli del Tesoro che quella del dollaro statunitense. Tuttavia, non appena è diventato chiaro che difficilmente il conflitto sarebbe andato oltre i confini di Israele e non ci si poteva aspettare che altri stati vi fossero coinvolti, l'interesse per il metallo giallo è svanito bruscamente. Il suo rally di quasi l'11% indica il suo utilizzo attivo come strumento di copertura dei rischi geopolitici. A novembre, questa necessità è drasticamente diminuita e le quotazioni XAU/USD sono scese.
L'oro è praticamente tornato ai livelli da cui è partito quando Hamas ha effettuato attacchi terroristici contro Israele all'inizio di ottobre. Non appena ciò è accaduto, sono entrati in gioco i vecchi fattori trainanti: il rendimento dei titoli del Tesoro e il dollaro statunitense. Tutti questi strumenti sono sensibili alla politica monetaria della Federal Reserve. Dopo la pubblicazione dei dati sull'inflazione statunitense di ottobre, i mercati si aspettano una svolta accomodante da parte della Banca centrale.
Dinamiche dell'oro e del dollaro USA
Forse, l'annuncio di Jerome Powell sulla possibilità che la Federal Reserve aumenti i tassi in caso di necessità ha spaventato qualcuno, ma non l'oro. In realtà, la retorica "da falco" dei membri del FOMC è una misura necessaria. Se non manterranno l'incertezza, i mercati inizieranno ad aumentare la probabilità di un'espansione monetaria nel 2024. Di conseguenza, le condizioni finanziarie diventeranno più libere, e la lotta contro l'inflazione diventerà più complessa.
Tuttavia, per quanto dicano i rappresentanti della Federal Reserve, le decisioni della Banca centrale dipendono dai dati. E i fatti che l'inflazione core negli Stati Uniti non sia aumentata mensilmente per la prima volta da luglio 2022 e che continui a rallentare su base annua hanno seriamente indebolito il dollaro americano. Il mercato a termine segnala due riduzioni del tasso sui fondi federali del 25 punti base ciascuna entro luglio 2024, anche se fino a un importante rapporto, era preso in considerazione solo un atto di restrizione monetaria.
L'oro è l'anti-dollaro, quindi la peggiore dinamica giornaliera dell'indice USD nell'anno ha spinto al rialzo le quotazioni XAU/USD. Allo stesso tempo, il prezzo dell'oro è influenzato dal costo del denaro. Pertanto, la diminuzione del rendimento dei titoli del Tesoro ha dato ulteriore slancio agli attacchi rialzisti sull'oro. JP Morgan prevede che nel 2024 il rendimento dei titoli di debito decennali degli Stati Uniti potrebbe scendere al 3,95%. Se ciò accadrà, il metallo prezioso sarà in grado di superare i 2000 dollari l'oncia e consolidarsi a quel livello.
Dal punto di vista tecnico, il ritorno dell'oro sopra le medie mobili indica il prenderà dell'iniziativa da parte dei "tori". Ci orientiamo verso gli acquisti. Un motivo per aprire posizioni long sarà il superamento con successo delle resistenze a 1976$, 1981$ e 1990$ l'oncia.
