L'inverno del 2023 è arrivato troppo presto. Di solito, gli indici azionari statunitensi aumentano alla fine di dicembre, un fenomeno noto come il rally di Santa Claus. Tuttavia, lo S&P 500 ha già guadagnato circa il 9% a novembre a seguito dell'aumento della probabilità di un allentamento della politica monetaria della Federal Reserve nel 2024. Di conseguenza, la propensione al rischio globale è aumentata e il cambio EUR/USD è salito ai massimi di tre mesi. Se il movimento al rialzo continuerà dipende dall'avidità degli investitori.
La MUFG rileva la forza stagionale dell'euro nel mese di dicembre. Negli ultimi 20 anni, la crescita media della principale coppia di valute nel primo mese invernale è stata del 2,6%. Anche escludendo la crescita del 10,1% nel 2008, la cifra supererà comunque il 2%. In 8 casi su 11, quando il tasso di cambio EUR/USD ha chiuso in positivo a novembre, ha aggiunto valore a dicembre. Il rally è stato tipicamente guidato da un miglioramento della propensione al rischio globale, da un ribilanciamento dei portafogli di investimento e da un afflusso di viaggiatori in Europa per Natale. Tutti questi fattori potrebbero manifestarsi nel 2023, ma la MUFG consiglia comunque di prestare attenzione ai dati macroeconomici in arrivo.
Gli investitori si aspettavano che Jerome Powell avrebbe messo i bastoni tra le ruote dello S&P 500 e dell'EUR/USD. Tuttavia, il presidente della Fed non ha detto nulla di nuovo nel suo discorso di fine settimana del 1° dicembre. I tassi si trovano in un'area che limita la crescita economica. Potrebbero essere aumentate se necessario. È troppo presto per parlare di allentamento della politica monetaria. Tutto questo lo abbiamo già sentito. C'è da meravigliarsi che gli indici azionari statunitensi siano saliti, chiudendo la quinta settimana in zona verde?
Dinamica delle aspettative di mercato ed espansione monetaria della Federal Reserve nei vari cicli
I derivati hanno aumentato le probabilità del primo taglio del tasso sui fondi federali a marzo dal 50% al 60%. Si prevede una diminuzione dei tassi di interesse del 125 punti base nel 2024. E queste non sono le previsioni più aggressive. In media, tra l'ultimo rialzo dei tassi e la loro riduzione passavano 6 mesi. Nella maggior parte dei casi, tranne forse nel 1995, la Federal Reserve ha allentato la politica monetaria più rapidamente di quanto attualmente si aspettino gli investitori.
Probabilmente, in caso di forte interesse di mercato, la coppia EUR/USD avrebbe dovuto salire più in alto. Tuttavia, gli investitori scommettono sul fatto che la BCE inizierà un ciclo di espansione monetaria prima della Fed a causa di un rallentamento dell'inflazione più rapido nella zona euro rispetto agli Stati Uniti. Essere i primi non è molto piacevole, il che rende l'euro uno degli outsider nel Forex. Non sorprende che la principale coppia di valute stia cercando di individuare un intervallo di consolidamento. I massimi non riescono, i minimi non vogliono.
Dal punto di vista tecnico, sul grafico giornaliero EUR/USD, la formazione di una doji bar con una lunga ombra inferiore indica la debolezza degli orsi. La rottura del suo massimo a 1,0915 è un motivo per formare posizioni long. Tuttavia, se i "tori" non riusciranno a mantenere il supporto a 1,0875, sarà un segnale della loro posizione estremamente vulnerabile. In tal caso, un calo al di sotto di 1,085 offrirà l'opportunità di ampliare le posizioni corte formate dal livello di 1,094.
