Ciò che è scritto con una penna non può essere tagliato con un'ascia. Infatti, i termini dell'accordo vanno prima letti attentamente. Gli investitori non hanno creduto alla forte dichiarazione dell'OPEC+ sul taglio della produzione di 2,2 milioni di barili al giorno, che corrisponde al 2% dell'offerta globale di petrolio, fino alla fine del primo trimestre del 2023. Si trattava di impegni volontari. Ma come potrebbero essere volontari se il vertice è stato prima rinviato di diversi giorni, e poi nella dichiarazione di accompagnamento si è notato che i dettagli finali sarebbero stati annunciati da ciascun paese membro dell'Alleanza in modo indipendente?
Prima della riunione dell'OPEC+ di fine novembre, gli analisti intervistati dal Wall Street Journal sostenevano che un ulteriore taglio alla produzione di 1 milione di barili al giorno riporterebbe i prezzi del Brent nella fascia di 80-90 dollari al barile, ma non li farebbe salire oltre i 90 dollari. Ora gli esperti ne dubitano. La qualità del Mare del Nord è balzata momentaneamente a 85 dollari al barile non appena ha raggiunto la cifra di 2,2 milioni di barili al giorno. Tuttavia, i tori caddero rapidamente a terra. Parliamo di una cifra di 900.000 b/g, perché 1 milione di b/g sono i vecchi obblighi dell'Arabia Saudita, e 300.000 b/g sono i vecchi obblighi della Russia.
Di conseguenza, il Brent è crollato sotto gli 80 dollari al barile e gli spread temporali sui contratti futures vicini sono entrati in ulteriore territorio di contango, indicando una posizione dominante ribassista nel mercato.
Dinamica del Brent e spread temporali sui futures
Ci si può fidare dell'OPEC+ se solo Arabia Saudita, Russia, Kuwait e Iraq esprimessero il loro aperto consenso ai termini del nuovo accordo? Gli altri sono rimasti in silenzio e l'Angola ha annunciato che si rifiuterà di ridurre la quota e che produrrà petrolio nelle stesse quantità. Gli investitori ritengono che l'accordo dell'Alleanza esista solo sulla carta. In realtà, verranno rimossi meno barili dal mercato, impedendo al Brent di tornare sopra gli 80 dollari in un contesto di domanda globale stagionalmente debole all'inizio dell'anno.
Non credono all'OPEC+ anche gli hedge fund, che alla vigilia della riunione del 30 novembre hanno aumentato i corti speculativi sulla qualità del Mare del Nord al livello più alto in 21 settimane.
Dinamica delle posizioni speculative corte sul Brent
Il salvataggio delle persone che stanno annegando è opera delle stesse persone che stanno annegando. L'indebolimento del dollaro USA dovuto all'incapacità di Jerome Powell di spaventare i tori degli indici azionari, le voci di problemi con le forniture dal Venezuela, i discorsi dei funzionari statunitensi secondo cui i prezzi bassi consentono agli Stati Uniti di aumentare con profitto le riserve strategiche e l'attacco alle navi nel Mar Rosso hanno permesso al Brent di stabilizzarsi. Tuttavia, questa calma esterna è ingannevole. Il mercato continua a temere un eccesso di offerta in un contesto di debole domanda globale, che causerebbe un calo della qualità del Mare del Nord.
Tecnicamente, la formazione di un modello di inversione Expanding wedge è possibile sul grafico giornaliero del Brent. Per fare questo, le quotazioni devono prima scendere in area 75,4-76,5 dollari al barile, per poi ritornare su 77,4-78,0 dollari. In questa situazione, una rottura della resistenza a 78 dollari al barile diventerà la base per la formazione di posizioni lunghe sul grado del Mare del Nord.
