Il periodo dei tassi negativi in Giappone sta volgendo al termine, almeno secondo il vicegovernatore della Banca del Giappone Ryozo Himino. In un recente discorso, il politico ha fatto chiaramente capire che la banca centrale si sta gradualmente avvicinando alla fine del regime di tassi di interesse negativi, avanzando l'ipotesi di ciò che potrebbe accadere se i tassi diventassero effettivamente positivi.
Lo yen giapponese ha reagito in modo quasi insignificante, il che è abbastanza sorprendente. O i trader non sono molto sicuri delle azioni delle autorità, oppure, effettivamente, quando l'inflazione in Giappone rimane a un livello abbastanza contenuto, dichiarazioni di questo tipo al momento non hanno alcun fondamento sostanziale. Ma resta il fatto: negli ultimi tempi la pressione sullo yen giapponese è addirittura leggermente aumentata.
Himino ha ribadito il suo impegno a continuare la politica monetaria accomodante finché la Banca del Giappone non raggiungerà il suo obiettivo di inflazione stabile attraverso un aumento dei salari. Ha inoltre delineato vari rischi potenziali che potrebbero derivare dall'abbandono del programma di stimoli su larga scala. "Oggi vorrei offrire una prospettiva considerando cosa è successo al reddito da interessi in passato durante la transizione da tassi di interesse positivi a livelli pari a zero o addirittura negativi", ha detto Gimino in un messaggio alle imprese locali. Himino ha notato che il primo aumento dei tassi dal 2007 potrebbe non essere così dannoso come alcuni temono. Il vicegovernatore ritiene che le famiglie potrebbero persino beneficiare dell'aumento dei tassi e l'impatto sul settore aziendale sarà limitato. Crede che il sistema finanziario sia abbastanza robusto per affrontare questa transizione.
Al momento, questo è uno dei commenti più aggressivi degli ultimi tempi, che indica che i funzionari della Banca centrale giapponese stanno seriamente considerando quali sarebbero le conseguenze se abbandonassero i tassi negativi. L'intervento di Himino probabilmente rafforzerà le aspettative dei trader secondo cui la banca metterà fine al suo programma di tassi negativi entro la metà del prossimo anno.
Il vice governatore della Banca del Giappone era chiaramente intenzionato a placare qualsiasi preoccupazione tra i giapponesi riguardo alla prospettiva di porre fine al massiccio programma di stimoli, iniziato con l'introduzione di tassi negativi all'inizio del 2016. E ci è riuscito, poiché non vi è stata alcuna reazione del mercato alle dichiarazioni. "Se tutte le azioni saranno eseguite correttamente, la probabilità di ottenere un risultato positivo dal passaggio a tassi più elevati aumenterà notevolmente", ha detto Himino.
Tuttavia, come sottolineano gli esperti, molte istituzioni finanziarie potrebbero affrontare perdite non realizzate su obbligazioni a lungo termine, ma avranno anche la possibilità di aumentare il rendimento dei loro investimenti sostituendo le obbligazioni esistenti con altre nuove. I partecipanti al mercato scommettono che la politica di tassi di interesse negativi finirà ad aprile dell'anno prossimo. Secondo il mercato degli swap, un aumento cumulativo dei tassi di 21 punti base avverrà entro la fine dell'anno prossimo.
