Dopo due anni di trionfi, il dollaro americano chiude l'anno con il peggior risultato dal periodo della pandemia COVID-19. Da gennaio, il valore del dollaro è diminuito di oltre il 2% a causa delle crescenti aspettative di mercato per una riduzione anticipata e più intensa dei tassi di interesse negli Stati Uniti. Questo fattore rischia di indebolire ulteriormente il dollaro l'anno prossimo. Vediamo quale dinamica sul dollaro prevedono le principali banche del mondo.
Il dollaro rallenta il calo
Questo mese, l'indice DXY è sceso di oltre il 2% rispetto a un paniere delle principali valute, portando al peggior risultato annuale dai tempi della pandemia di coronavirus. Il motivo principale del forte indebolimento del dollaro a dicembre è stato il rafforzamento del sentimento accomodante del mercato riguardo all'ulteriore politica monetaria della Federal Reserve.
Se a metà novembre, la maggior parte dei trader era propensa a credere che la Banca Centrale americana avrebbe iniziato ad allentare la politica monetaria a maggio e avrebbe ridotto i tassi di meno di 100 punti base entro la fine dell'anno, dopo la riunione del FOMC di dicembre le previsioni sono notevolmente peggiorate.
Ricordiamo che questo mese la Federal Reserve ha lasciato invariati i tassi di interesse e ha previsto un taglio dei tassi più marcato di prima per il prossimo anno, giustificando tale decisione con una decisa tendenza deflazionistica.
Attualmente gli investitori valutano con maggior probabilità la prospettiva di una svolta monetaria della Federal Reserve a marzo e prevedono che entro la fine del 2024 i tassi di interesse negli Stati Uniti si abbasseranno di circa 160 punti base.
"Al momento i mercati sono orientati verso uno scenario equilibrato, secondo il quale la Federal Reserve dovrebbe ridurre i tassi al punto da stimolare l'economia senza aggravare la pressione inflazionistica", ha commentato Amanda Sundstrom, analista della Skandinaviska Enskilda Banken.
Tale prospettiva induce molti trader a chiudere le posizioni long sul dollaro, poiché sussistono preoccupazioni che la Banca Centrale Europea e la Banca d'Inghilterra manterranno i tassi a livelli elevati per un periodo più lungo, mentre la Banca del Giappone potrebbe passare presto a rafforzare la propria politica monetaria.
Per questo motivo, proprio pochi giorni fa, il biglietto verde ha subito nuovamente una svendita su tutti i fronti, a seguito della quale il tasso di cambio è sceso al minimo di 5 mesi di 100,61. Ieri, però, all'interno di una correzione al rialzo, è riuscito a recuperare una buona parte delle sue recenti perdite. Giovedì l'indice DXY si è rafforzato contro sei delle principali valute concorrenti, raggiungendo quota 101,21.
L'unica direzione in cui il dollaro ha mostrato una dinamica negativa è stata il tandem con lo yen. La coppia USD/JPY è scesa dello 0,3% a 141,42 dopo che il governatore della Banca del Giappone (BOJ), Kazuo Ueda, ha detto che la BOJ potrebbe non dover aspettare i negoziati sui salari, intendendo che la Banca potrebbe iniziare a normalizzare la sua politica prima di aprile.
Contro l'euro, giovedì il dollaro è salito dello 0,4% a 1,1064, mentre contro la sterlina è balzato dello 0,6% a 1,2728.
Il dollaro è salito, nonostante il proseguimento del rally di Babbo Natale a Wall Street e le statistiche settimanali sulla disoccupazione più deboli del previsto.
Il rapporto del Ministero del Lavoro pubblicato ieri ha mostrato che il numero di richieste iniziali di sussidi di disoccupazione negli Stati Uniti è aumentato oltre le previsioni, raggiungendo 218.000, il livello più alto in tre settimane.
Tuttavia, i dati negativi non hanno avuto un impatto significativo sul tasso di cambio del dollaro, la principale forza trainante del quale è stato il ritorno alla crescita del rendimento dei titoli di Stato statunitensi decennali. Giovedì il dato è balzato dal 3,79% al 3,85% dopo l'asta dei titoli a 7 anni.
Inoltre, il rimbalzo del dollaro ieri è stato innescato dal suo forte stato di ipervenduto. Lo conferma l'indice di forza relativa RSI, che è sceso sotto il 30%.
"Oltre alla correzione delle posizioni, al momento i trader non hanno particolari incentivi a mantenere il dollaro. Probabilmente, l'ultimo venerdì dell'anno il trading tecnico continuerà a dominare il mercato valutario in assenza di dati economici significativi, ma in seguito gli orsi dovrebbero tornare ad essere attivi", ritiene lo stratega Michael Moran.
In base alla correzione attuale del dollaro, vediamo come si svilupperanno gli eventi oggi nei principali asset in dollari e valutiamo le opzioni di trading più efficaci.
Nel breve termine, la coppia EUR/USD sarà negoziata all'interno dell'intervallo compreso tra 1,1040 e 1,1140. Durante la giornata, cercate il supporto immediato al livello di 1,1050. Il livello successivo di supporto si trova nella zona di 1,1020, seguito da 1,0990. La resistenza immediata è posizionata ai livelli di 1,1100, 1,1140 e 1,1180.
Oggi si prevede un trading volatile per la valuta britannica, probabilmente nell'intervallo 1,2720-1,2820, all'interno del quale consiglio di rimanere. Durante la giornata, cercate la resistenza più vicina a 1,2770, seguita da 1,2810 e 1,2840. Il supporto più vicino si trova a 1,2700, 1,2670 e 1,2640.
Anche il trading dello yen sarà volatile oggi, nell'intervallo tra 140 e 142,50. Durante la giornata, cercate il supporto più vicino ai livelli 141,10, 140,80 e 140,30. La resistenza più vicina si trova intorno a 141,70, mentre i livelli successivi di resistenza sono ai livelli 142,10 e 142,50.
E cosa attende il dollaro in un futuro più lontano?
Molti analisti si aspettano ulteriori ribassi del dollaro statunitense a causa del rafforzamento delle prospettive del mercato riguardo alla futura politica monetaria della Federal Reserve degli Stati Uniti.
"Riteniamo che il dollaro resterà sotto pressione nel 2024, poiché la Federal Reserve ha ufficialmente segnalato il cambio di direzione, ma prima di formulare previsioni molto negative bisogna vedere come si svilupperà la crescita economica al di fuori degli Stati Uniti", ha detto l'economista di Saxo, Charu Chanana.
Alcuni esperti ritengono che se l'Europa e il Regno Unito entreranno in recessione l'anno prossimo, potrebbero abbandonare una politica restrittiva più rapidamente rispetto alla Federal Reserve. In questo scenario, il dollaro dovrebbe rafforzarsi nuovamente contro l'euro e la sterlina.
Ricordiamo che quest'anno la valuta europea è aumentata rispetto alla sua controparte americana di oltre il 3%, mentre la sterlina è cresciuta di oltre il 5%, registrando il più grande aumento dal 2017, quando la valuta britannica si è rafforzata del 9,5%.
Nonostante il mercato attualmente si aspetti un rapido cambio di rotta non solo dalla Federal Reserve, ma anche dalla BCE e dalla Banca d'Inghilterra, la maggior parte degli economisti è convinta che l'anno prossimo sia l'euro che la sterlina continueranno a salire rispetto al dollaro, prevedendo nuovi massimi.
"Secondo le nostre previsioni, la BCE inizierà l'allentamento monetario a marzo. Tuttavia, i tagli dei tassi nell'UE non porteranno necessariamente a conseguenze negative per l'euro. Poiché la differenza nei rendimenti reali tra dollaro ed euro si riduce, ciò dovrebbe favorire la crescita della coppia EUR/USD", spiegano gli analisti di ANZ.
Gli esperti prevedono che l'euro svilupperà un trend rialzista nella seconda metà del 2024, poiché all'inizio dell'anno il dollaro tende a rafforzarsi. Alla fine dell'anno, ANZ prevede un tasso di cambio euro/dollaro a 1,15.
Per quanto riguarda la coppia GBP/USD gli analisti guardano anche con ottimismo alle sue prospettive. Goldman Sachs, ad esempio, prevede un aumento della sterlina a 1,3500 dollari nel 2024.
"Il recente rally della sterlina è in gran parte dovuto all'indebolimento generale del dollaro, ma dall'inizio di novembre la sterlina si è anche rafforzata grazie alla crescita delle azioni sullo sfondo di un'attenuazione delle preoccupazioni per una recessione globale. Ecco perché la sterlina rappresenta una delle valute con più opportunità di crescita, poiché i mercati sostengono la prospettiva di un "atterraggio morbido", sottolineano gli esperti di Goldman Sachs.
Previsioni altrettanto positive sono avanzate dagli economisti per la valuta giapponese. Ad esempio, la Société Générale prevede che già nella seconda metà dell'anno prossimo lo yen potrebbe rafforzarsi contro il dollaro fino a 130-135 a causa della riduzione della divergenza monetaria tra Stati Uniti e Giappone. Se la Federal Reserve inizierà ad abbassare i tassi mentre la BOJ a innalzare, ciò potrebbe agire come un catalizzatore per lo yen.
