Gli investitori continuano a monitorare i membri votanti della Fed per le loro opinioni sulle prospettive di tagli dei tassi di interesse che inizieranno quest'anno.
L'argomento più caldo, oltre alle questioni geopolitiche e climatiche, al Forum di Davos è la questione di quando la Federal Reserve americana inizierà a tagliare i tassi di interesse. Mentre i rappresentanti votanti della Banca Centrale americana bombardano i mercati con affermazioni secondo cui sembra che non ci sia bisogno di affrettarsi troppo per iniziare a tagliare i tassi di interesse, e ieri il governatore della Banca Centrale, Waller lo ha confermato ancora una volta, i mercati i partecipanti rimangono poco convinti, ritenendo che i tassi inizieranno a diminuire in primavera. Alcuni operatori ritengono che i tassi verranno ridotti fino a sei volte.
Naturalmente, il tempo dirà come andrà a finire nella realtà. E qui molto dipenderà dalla situazione del mercato del lavoro e dalle dinamiche dell'inflazione in America. Questi due indicatori più importanti sono fortemente correlati tra loro. Ad esempio, se la disoccupazione aumenta, la domanda di beni e servizi diminuisce in modo direttamente proporzionale, il che, in ultima analisi, esercita pressione sull'inflazione.
Valutando la forte crescita del numero di nuovi posti di lavoro nel mese di dicembre e il conseguente aumento dell'inflazione, riteniamo improbabile che si tratti di un'inversione radicale del trend negativo dell'economia americana. L'aumento del numero di nuovi posti di lavoro nel mese di dicembre può essere spiegato dall'occupazione locale prenatalizia e dall'aumento dell'inflazione dalla domanda prefestiva. Ciò è già accaduto più di una volta e ciò non può essere considerato un segnale convincente che il quadro del mercato del lavoro stia cambiando in meglio. Ora, se i dati di gennaio e febbraio risultassero non inferiori a 200.000, allora sarà davvero possibile considerare questo quadro radicalmente cambiato.
Nel frattempo, i mercati nella situazione attuale mostrano una generale dinamica laterale. Quasi nessuno oserà iniziare a vendere azioni e titoli del Tesoro e allo stesso tempo acquistare dollari. Sì, ci saranno acquisti e vendite speculativi, ma nel complesso è probabile che la tendenza generale continui. Gli operatori di mercato comprendono che anche se l'inflazione si aggira intorno al 3% o leggermente al di sotto, la Fed dovrà comunque abbassare i tassi, anche se non di molto. Ci sono due ragioni principali per questo. Il primo è l'attuale elevato livello del servizio del debito pubblico e non solo. I livelli del debito commerciale sono altrettanto strettamente collegati. La seconda ragione è che l'impatto negativo del costo dei prestiti e simili sopprime l'attività economica e commerciale.
Fino a quando non verrà inventato un altro modello economico, dobbiamo agire nel quadro di quello vecchio, e questo non può esistere nel quadro di tassi di interesse elevati.
Pertanto, riassumendo, riteniamo che quest'anno i tassi verranno tagliati non solo dalla Fed, ma anche da altre banche centrali mondiali. Un'altra domanda è quando e in quali volumi.
Previsioni del giorno:
EUR/USD
La coppia si sta consolidando sotto il livello di 1.0885. Se i dati sull'inflazione al consumo nell'Eurozona mostrassero valori non inferiori alle attese, ciò potrebbe portare la coppia a salire a 1.1000 dopo aver superato 1.0885.
GBP/USD
La coppia, dopo aver raggiunto il nostro precedente livello target, ha virato bruscamente al rialzo in seguito alla pubblicazione dei dati e della crescita dell'inflazione al consumo nel Regno Unito, i cui valori erano più alti sia in termini annuali che mensili. Fissare il prezzo al di sopra del livello di 1.2640 potrebbe diventare la base per un aumento della coppia a 1.2775.
