I Non Farm Payrolls sorprendentemente forti, pubblicati venerdì scorso, hanno agito come un vero e proprio carburante per il dollaro americano. Alla fine della scorsa settimana, il dollaro ha registrato un forte rialzo in tutte le direzioni, ma la migliore dinamica ha mostrato contro lo yen. Cerchiamo di capire se la coppia USD/JPY sarà in grado di continuare il suo spettacolare rally nel prossimo futuro o se questo entusiasmo si raffredderà rapidamente.
Cosa sta spingendo il dollaro?
Il principale fattore trainante per il biglietto verde la scorsa settimana non è stata la riunione di gennaio del FOMC, ma il rapporto mensile sull'occupazione nel settore non agricolo degli Stati Uniti, che ha piacevolmente scioccato i tori del dollaro.
Le statistiche hanno mostrato che a gennaio il numero di occupati è aumentato di 353.000, molto al di sopra delle previsioni degli economisti, che si aspettavano una crescita di 180.000.
A mostrare una forte dinamica positiva lo scorso mese è stata anche il salario medio orario, che è aumentato dello 0,6% dopo una crescita dello 0,4% a dicembre. I dati sorprendentemente forti dal mercato del lavoro americano hanno confermato la recente dichiarazione del capo della Federal Reserve, Jerome Powell, secondo cui è improbabile un taglio dei tassi a marzo.
Dopo la pubblicazione del NFP, il rendimento base dei titoli del Tesoro a 10 anni degli Stati Uniti è salito al 4,0829%, e il dollaro è balzato al livello più alto dal 12 dicembre, raggiungendo quota 104,04.
L'ultima volta che il biglietto verde è stato scambiato a questi livelli è stato prima della riunione del FOMC di dicembre, in cui la Federal Reserve ha annunciato apertamente i suoi piani di riduzione dei tassi nel 2024.
Ricordiamo che l'incontro della Federal Reserve a dicembre è stato interpretato dal mercato come accomodante. Successivamente, i trader hanno aumentato la probabilità di una svolta monetaria della Banca Centrale a marzo fino a quasi il 90%, il che ha esercitato una notevole pressione sul dollaro.
Tuttavia, dall'inizio dell'anno, i dati economici positivi degli Stati Uniti hanno portato i trader a ridurre notevolmente le loro aspettative riguardo un allentamento della politica monetaria a marzo, con la più significativa revisione delle previsioni fatta proprio la scorsa settimana.
"Uno o due colpi da parte di Jerome Powell e una relazione sull'occupazione molto forte, in sostanza, hanno chiuso la porta a un taglio dei tassi a marzo", ha commentato l'analista Chris Weston.
Attualmente, i trader valutano la probabilità di un'inversione della Federal Reserve a marzo solo al 20%, anche se una settimana prima era del 50%. Inoltre, ora i partecipanti al mercato si aspettano che entro la fine dell'anno la Federal Reserve ridurrà i tassi di interesse di circa 137 punti base rispetto ai 150 punti base che erano previsti fino a poco tempo fa.
La convinzione degli investitori che la Fed non intende affrettarsi di tagliare i tassi di interesse è stata ulteriormente rafforzata dopo l'intervista di domenica di Jerome Powell nel programma televisivo CBS "60 Minutes". Ieri, il capo del comitato ha dichiarato che la Federal Reserve sarà prudente nella decisione di ridurre il tasso di riferimento, poiché una forte economia consentirà di attendere un ulteriore rallentamento dell'inflazione prima di iniziare una svolta monetaria.
In questo contesto, oggi durante le negoziazioni asiatiche, il dollaro ha registrato un ulteriore aumento, soprattutto contro lo yen. Stamattina, la coppia USD/JPY è salita a 148,82 dopo aver dimostrato venerdì scorso una dinamica migliore tra tutti gli asset denominati in dollari.
I dati ottimistici sull'occupazione (NFP) e il repentino aumento dei rendimenti dei titoli di stato USA hanno spinto la coppia dollaro-yen al rialzo dell'1,5% alla fine della scorsa settimana. Dall'inizio dell'anno, il tasso di cambio si è rafforzato di quasi il 5%, nonostante le crescenti speculazioni riguardo a un possibile cambiamento nella politica monetaria della Banca del Giappone ad aprile.
Ricordiamo che alla fine del 2023 i trader hanno iniziato ad acquistare attivamente lo yen nella speranza di una rapida riduzione della divergenza monetaria tra Giappone e Stati Uniti, che negli ultimi due anni ha portato a un forte deprezzamento della valuta giapponese negli ultimi due anni.
Tuttavia, alla luce degli eventi recenti, con il mercato che ha significativamente ridotto le aspettative accomodanti riguardo alla politica futura della Federal Reserve, il dollaro è tornato ad essere più attraente per gli acquisti rispetto allo yen.
Jane Fouli, capo della strategia valutaria presso Rabobank, ha espresso l'opinione che un allentamento posticipato della politica monetaria della Fed indica una maggiore stabilità per il dollaro, implicando minori possibilità di una rapida crescita dello yen rispetto al dollaro, anche se la Banca del Giappone dovesse decidere di aumentare i tassi nei prossimi mesi.
La maggior parte degli esperti ritiene che nel breve termine la coppia USD/JPY continuerà a rafforzarsi. Si prevede che dopo la pubblicazione dell'indice di attività nel settore dei servizi degli Stati Uniti (ISM Non-Manufacturing) oggi, potremmo assistere a un altro aumento del tasso di cambio. Gli economisti prevedono un significativo miglioramento del dato da 50,6 a 52,0 a gennaio.
Martedì, l'attenzione degli investitori si concentrerà sui dati dell'indice di ottimismo economico RCM/TIPP. Gli esperti si aspettano un aumento a febbraio da 44,7 a 45,2, il che potrebbe ulteriormente ridurre le aspettative di mercato riguardo a una svolta monetaria della Fed a marzo.
Giovedì, i trader attenderanno con impazienza i nuovi dati sulle richieste di sussidi di disoccupazione. Attualmente, gli economisti prevedono una diminuzione del dato da 224.000 a 220.000 per la settimana terminata il 3 febbraio, e se le loro previsioni saranno confermate, ciò confermerebbe la solidità del mercato del lavoro americano e spingerebbe il dollaro al rialzo.
Oltre ai dati, gli investitori seguiranno anche le dichiarazioni dei membri del FOMC (Federal Open Market Committee) durante questa settimana, come Thomas Barkin (mercoledì/giovedì), Raphael Bostic (lunedì), Michelle Bowman (mercoledì) e Loretta Mester (martedì). Le loro dichiarazioni sulla prospettiva economica, l'inflazione e la traiettoria dei tassi potrebbero anche sostenere il dollaro nel breve termine.
Lo stratega valutario di J.P. Morgan, Patrick Locke, prevede un rafforzamento del dollaro in tutte le direzioni e a lungo termine. "Penso che il dollaro continuerà a mantenere le sue posizioni fintanto che la domanda di posti di lavoro negli Stati Uniti rimane elevata e i salari sono stabili, creando sostanzialmente un'immagine di eccezionalismo degli Stati Uniti", ha detto l'esperto.
Quadro tecnico della coppia USD/JPY
Per confermare il vantaggio gli acquirenti devono consolidarsi sopra la zona 148,75-148,80. Considerando che gli oscillatori sul grafico giornaliero si mantengono saldamente in territorio positivo e sono ancora lontani dalla zona di ipercomprato, ulteriori acquisti oltre la cifra tonda di 149,00 saranno considerati come un nuovo impulso rialzista per l'asset.
Un successivo superamento della resistenza intermedia nell'area 149,60-149,70 dovrebbe riportare gli acquirenti verso il livello psicologicamente importante di 150,00.
Sul lato negativo, qualsiasi ulteriore calo al di sotto di 148,00 attirerà più venditori ed esporrà la zona 147,60-147,55. Una rottura convincente al di sotto di quest'ultima potrebbe innescare vendite tecniche aggressive e spingere la coppia USD/JPY al di sotto del livello di 147,00 verso il prossimo supporto corrispondente nell'area 146,75-146,70. Successivamente, il calo potrebbe continuare verso la zona di 146,40 e da lì verso la cifra tonda di 146,00.
