Gli indici azionari americani sono pronti a segnare il miglior inizio dal 2019, tra le aspettative di un allentamento della politica monetaria da parte della Federal Reserve, l'accelerazione dell'economia statunitense e i solidi report societari. L'S&P 500 e il Nasdaq Composite hanno guadagnato oltre il 6% nel periodo gennaio-febbraio, il Dow Jones Industrial Average circa il 3,3% e l'afflusso di capitali nei fondi azionari statunitensi continua senza sosta. Secondo Deutsche Bank, dei 15 miliardi di dollari di afflussi netti in titoli azionari globali per la settimana, 12,2 miliardi di dollari sono andati agli Stati Uniti. Gli indici azionari hanno un tetto?
Andamento degli indici azionari americani all'inizio dell'anno
L'indice S&P 500 è riuscito a superare la prova dei mercati, che hanno cambiato la propria opinione sul destino del tasso sui fondi federali. Mentre alla fine del 2023 i derivati prevedevano una riduzione del tasso di 150 punti base al 4%, attualmente le previsioni corrispondono alle stime di dicembre del FOMC. Si parla di tre atti di espansione monetaria della Federal Reserve nel 2024. Queste correzioni hanno portato al predominio del dollaro USA nella corsa delle valute delle maggiori economie e all'aumento dei rendimenti dei titoli del Tesoro.
In teoria, ciò crea un vento contrario per gli indici azionari, poiché una parte significativa dei ricavi delle aziende proviene dall'export e la forza del dollaro americano la riduce. Allo stesso tempo, la crescita dei tassi del mercato del debito statunitense aumenta il costo del capitale e peggiora i risultati finanziari delle aziende. Tutto ciò resta fuori dall'attenzione degli investitori, che sono concentrati sulla forza dell'economia americana e sulle tecnologie dell'intelligenza artificiale.
Gli scettici sottolineano il fatto che la maggior parte del merito del rally dell'indice S&P 500 appartiene alle azioni delle Big Seven. Peraltro, il rapporto tra l'indice azionario e l'indice ponderato che ha lo stesso peso per tutti i titoli, ha raggiunto massimi dal periodo della crisi economica mondiale del 2008. Questo permette agli "orsi" di sperare in una rapida correzione.
Goldman Sachs ha versato un secchio d'acqua fredda sulle teste dei venditori, dichiarando che se l'economia degli Stati Uniti continuerà a rimanere altrettanto "calda" come ora, cresceranno non solo le azioni delle Big Seven, ma anche altri titoli.
Al momento è difficile trovare un argomento convincente per una seria correzione dell'indice S&P 500. JP Morgan ha cercato di farlo, ricordando le tre ondate di inflazione degli anni '70 che hanno spinto la Federal Reserve a riprendere il ciclo di restrizione della politica monetaria. Ciò ha portato a una doppia recessione e al crollo degli indici azionari statunitensi. Tuttavia, gli strateghi della società hanno sbagliato già due volte nei due anni precedenti. C'è qualche motivo per crederci adesso? Vediamo come la pubblicazione dei dati PCE statunitensi di gennaio influenzerà il mercato azionario.
Dal punto di vista tecnico, sul grafico giornaliero l'indice S&P 500 si trova in un trend ascendente e non ci sono dubbi al riguardo. Il primo dei due obiettivi a 5100 e 5200, stabiliti nelle precedenti posizioni long, è già stato raggiunto. Il successivo ritracciamento sembra essere naturale. Finché l'indice azionario viene scambiato al di sopra del valore equo di 4995, l'attenzione dovrebbe essere incentrata sugli acquisti.
